Naniniwala ang mga matitigas na bear sa US stock market na maaaring makahila pababa sa merkado ang IPO ng mga higanteng kumpanya gaya ng OpenAI at SpaceX ngayong taon.

　　Tungkol sa dahilan kung bakit magiging katamtaman ang performance ng stock market ng Estados Unidos ngayong taon, nagbigay si Jeremy Grantham ng isang bago at mapanuring argumento.

　　Si Grantham ay co-founder ng investment company na GMO na nakabase sa Boston. Mahigit sampung taon na siyang bearish sa stock market ng US, ngunit sa ngayon, siya ay nagkamali.

　　Gayunpaman, marami pa rin ang tagasuporta ni Grantham sa Wall Street. Bagaman ang kanyang mga prediksyon noong dot-com bubble burst at global financial crisis ay napaaga, sa huli ay siya pa rin ang nanalo. Karamihan sa mga stock market analyst ay hindi sumasang-ayon sa kasalukuyang bearish na pananaw ni Grantham, ngunit nag-aalala silang baka magsisi kung balewalain ang kanyang argumento.

　　Ang pinakabagong bearish na dahilan ni Grantham ay maaaring mahila pababa ang US stock market ngayong taon dahil sa sobrang init ng IPO market. Sa isang kamakailang 2026 outlook event ng GMO, sinabi ni Grantham:

　　“Ang aking prediksyon ay magkakaroon ng matinding kasiglahan sa IPO market pagsapit ng 2026—na matagal na nating hindi nakita. Hula ko, ilan sa mga hindi pa listed na malalaking kumpanya (OpenAI, Anthropic, SpaceX) ay hindi bababa sa dalawang maglalista, at maaaring magdulot ito ng pressure sa US market sa bandang huli ng taon. ... Pagkatapos ng IPO, maaaring tumaas muna ang merkado, ngunit sa mas mahabang panahon, habang mas maraming shareholders ang makakapag-cash out ng kanilang shares, magiging hamon ito sa US market.”

　　Gaano kalaking hamon ang maidudulot ng ganitong kasiglahan sa IPO sa stock market? Ayon sa kalkulasyon ng GMO, batay sa kasaysayan, tuwing tumataas ng 1% ang kabuuang market cap ng stock market dahil sa IPO, bumababa ng 7.5% ang returns ng market sa susunod na 12 buwan.

　　Dahil ang kasalukuyang kabuuang market cap ng US stock market ay humigit-kumulang $50 trilyon, ang pagdagdag ng 1% ay mangangailangan ng isang kumpanyang may valuasyon na hindi bababa sa $500 bilyon upang mag-IPO. Batay sa pinakahuling private market valuations ng kaugnay na mga kumpanya, ang mga AI company na binanggit ni Grantham ay malapit na o lalampas pa sa threshold na ito.

　　Gayunpaman, walang garantiya na mangyayari ang alinman sa mga IPO na ito ngayong taon. Dahil sa hindi na gaanong popular ang tech stocks nitong mga nakaraang linggo at muling sinusuri ang mga AI company, hindi na kasing ganda ang kasalukuyang environment para sa pag-list. Ayon kay Scott Galloway, clinical professor ng marketing sa New York University‘s Stern School of Business, sa isang podcast na pinamagatang “Big Tech’s AI Vibe Shift,” “Maaaring bawiin ang IPO ng OpenAI”—ibig sabihin, maaaring hindi ito matuloy.

　　Kung hindi matuloy ang mga IPO ng malalaking kumpanyang ito, mawawala ang bearish prediction ni Grantham at maaaring maging positibo pa nga ito. Ngunit kahit mangyari ito, hindi pa rin magiging bullish si Grantham, dahil mayroon pa siyang mahaba pang listahan ng mga dahilan kung bakit napakadilim ng pangmatagalang outlook sa US stock market. Ngunit ang argumento ng isang matinding bear tulad ni Grantham na maaaring magresulta sa bullish na pananaw ay sadyang nakakatawang isipin.

Patnugot: Liu Mingliang