Nakamit ng AMDY ang 75.8% na Ani: Paano Ito Naiangkop na ng Merkado

Pagsusuri sa YieldMax AMD Option Income Strategy ETF (AMDY): Kita kumpara sa Realidad

Ang YieldMax AMD Option Income Strategy ETF (AMDY) ay nakakaakit ng pansin dahil sa headline yield nitong 75.8%. Gayunpaman, ang kahanga-hangang bilang na ito ay higit na sumasalamin sa mga inaasahan ng merkado kaysa sa isang garantisadong resulta. Sa halip na manggaling sa mga dibidendo ng AMD stock, ang yield na ito ay nililikha sa pamamagitan ng synthetic covered call approach—ang pagbebenta ng call options sa mga shares ng AMD. Ang pamamaraang ito ay nagdadala ng malaking disconnect: bagaman nahihikayat ang mga mamumuhunan sa pangakong mataas na kita, likas sa estratehiya ang paglilimita ng potensyal na kita kapag tumaas ang presyo ng AMD at nananatili pa ring lantad ang mga tagahawak sa buong downside kung bumaba ang halaga ng AMD.

Bilang resulta, ang mga mamumuhunan ay may lubos na exposure sa pagbaba ng presyo ng AMD ngunit may limitadong benepisyo sa anumang pagtaas. Ang kitang ipinapamahagi ay hindi regular na dibidendo mula sa operasyon ng negosyo, kundi pabago-bago batay sa option premiums, na lubos na sensitibo sa volatility ng merkado. Ang pagdepende sa volatility na ito ang nagdulot ng matinding pagbawas sa mga payout, na nagpapakita ng kawalang-tatag ng daloy ng kita. Halimbawa, ang karaniwang distribusyon ay bumaba mula $0.84 noong 2024 hanggang $0.39 sa ngayon sa 2026, na malinaw na nagpapakita ng pababang pagsasaayos ng mga inaasahan.

Sa huli, ang 75.8% yield ay isang projection batay sa kasalukuyang presyo ng options, hindi isang pangakong pagbabalik sa hinaharap. Ang estruktura ng pondo ay nililimitahan ang upside habang iniiwan ang mga mamumuhunan na lantad sa pagkalugi, at ang mataas na yield ay nagsisilbing kabayaran para sa panganib na ito. Gayunpaman, ang kamakailang pagbaba ng mga distribusyon ay nagpapahiwatig na maaaring sobra na ang pagtataya ng merkado sa kakayahan ng pondo na tuparin ang pangako nitong kita.

Ang Disconnect: Malakas na Performance ng AMD kumpara sa Kawalang-tatag ng Kita ng Pondo

May malinaw na hindi pagtutugma sa pagitan ng income profile ng pondo at ng likas na lakas ng negosyo ng AMD. Habang paliit nang paliit ang mga payout ng pondo, ang AMD mismo ay napakahusay ng performance, na nag-generate ng $5.52 bilyon na free cash flow noong 2025—isang pambihirang 129% na pagtaas taon-taon. Karaniwan, ang ganitong katatag na paglikha ng cash ay susuporta sa maaasahan at lumalagong dibidendo. Gayunpaman, para sa AMDY, ang lakas na ito sa pananalapi ay nagreresulta lamang sa pabagu-bagong option premiums, hindi sa matatag na kita para sa mga mamumuhunan.

Ang net asset value (NAV) ng pondo ay bumaba ng 11.2% year-to-date, na nagpapababa sa kapital na sumusuporta sa mga distribusyon. Ang pagbagsak na ito, na sumasalamin sa sariling galaw ng presyo ng AMD, ay direktang nagpapahina sa potensyal na kita ng pondo. Sa katunayan, ang pondo ay nawawalan ng halaga sa pangunahing hawak nito habang sinusubukang panatilihin ang mataas na yield. Sa nakaraang tatlong taon, 17 beses nang binawasan ng pondo ang dibidendo nito, na nagpapakita ng kahinaan ng mga payout nito sa pagbabago ng kondisyon ng merkado.

Sa kabuuan, ang yield ng pondo ay hinuhubog ng volatility ng merkado at hindi ng pundamental ng negosyo ng AMD. Ang matinding volatility ay nagpapataas ng option premiums at distribusyon, ngunit kapag humupa ang volatility—na nakita noong huling bahagi ng 2025—kumakaltas ang mga payout. Nagdudulot ito ng sitwasyon kung saan ang ipinapakitang yield ay umaasa sa patuloy na mataas na volatility, kahit pa ang pagguho ng NAV ng pondo ay nagpapakitang isinasama na ang panganib ng pagbaba. Ang matatag na pananalapi ng AMD ay kaunti lang ang nagagawa upang gawing matatag ang kita ng pondo, na nananatiling likas na hindi tiyak.

Backtest: Mean Reversion Long-Only Strategy para sa AMD

• Panuntunan sa Pagpasok: Bumili kapag ang AMD ay nagsara ng higit sa dalawang beses ng 14-day ATR sa ibaba ng 20-day SMA.
• Panuntunan sa Paglabas: Magbenta kapag ang presyo ay nagsara sa itaas ng SMA, pagkatapos ng 10 araw, o kung na-trigger ang 5% take-profit o stop-loss.
• Mga Kontrol sa Panganib: 5% take-profit, 5% stop-loss, maximum na holding period na 10 araw.

Mga Resulta ng Backtest

• Kabuuang Kita: 37.5%
• Taunang Kita: 12.29%
• Pinakamalaking Drawdown: 26.86%
• Profit-Loss Ratio: 1.3
• Kabuuang Trades: 31
• Panalong Trades: 15
• Talo na Trades: 11
• Win Rate: 48.39%
• Karaniwang Holding Days: 2.39
• Pinakamaraming Sunod-sunod na Talo: 2
• Average na Panalong Kita: 5.34%
• Average na Talo: 3.94%
• Pinakamalaking Isang Panalo: 23.82%
• Pinakamalaking Isang Talo: 6.72%

Catalysts at Mga Panganib: Ano ang Maaaring Magbago sa Inaasahan ng Merkado

Ang agwat sa pagitan ng yield ng pondo at ng likas na realidad nito ay hindi permanente; malamang na hamunin ito ng mga paparating na kaganapan at pagbabago sa merkado. Ang disenyo ng pondo ay lumilikha ng binary risk scenario, kung saan ang susunod na galaw ng presyo ng AMD ay maaaring magpalawak ng agwat o magpilit ng muling pagsusuri sa inaasahan ng mga mamumuhunan.

Kung mararanasan ng presyo ng shares ng AMD ang matagalang pagbaba, mararanasan ng pondo ang buong downside exposure nito, at maaaring hindi sapat ang option income upang mapunan ang mga pagkaluging ito. Sa NAV na bumaba na ng 11.2% ngayong taon, ang karagdagang kahinaan sa AMD ay mabilis na makakaubos sa kapital ng pondo at magpapabilis ng pagbagsak ng mga distribusyon, na magpapaliit ng agwat sa pagitan ng ipinapakitang yield at aktwal na payout.

Sa kabilang banda, kung magkaroon ng malakas na rally ang stock ng AMD, lilimitahan ng pondo ang mga kita at posibleng magdulot ng mas mababang distribusyon habang nag-a-adjust ang option premiums. Ang estratehiya ng pondo ay nililimitahan ang upside kung tumaas ang AMD, at malamang na ang tuloy-tuloy na rally ay magpapababa sa implied volatility, na magpapaliit sa premiums ng mga distribusyon ng pondo. Maaaring mapilitang bawasan ng pondo ang payout nito, kahit na tumataas ang NAV.

Isang mahalagang paparating na kaganapan ay ang susunod na ex-dividend date, na may projected dividend na 0.4118 at inaasahang ex-dividend date sa huling bahagi ng Enero. Batay sa kasaysayan ng pondo na 17 beses nang nagbawas ng dibidendo sa loob ng tatlong taon, anumang karagdagang bawas ay magpapahiwatig na maaaring mali ang labis na optimismo ng merkado tungkol sa daloy ng kita. Mahigpit na babantayan ng mga mamumuhunan kung paano tutugma ang distribusyon sa galaw ng presyo ng AMD at NAV ng pondo.

Sa buod, ang AMDY ay idinisenyo para sa high-yield, high-volatility na kapaligiran. Ang mga paparating na catalysts—maging bumagsak o tumaas man ang stock ng AMD—ay magpapakita kung ang kasalukuyang yield ay mapapanatili o malapit nang magkaruon ng reset.