Sa State of the Union address, binigyang-diin ni Pangulong Donald Trump ang polisiya sa inobasyon bilang pagsisikap na pagaanin ang mga alalahanin hinggil sa mahigpit na mga hakbang sa kalakalan at patibayin ang ideya ng katatagan ng ekonomiya. Bagama’t panandaliang tumaas ang Bitcoin [BTC] sa $69k, bumaba ito ng 6% sa loob lamang ng tatlong araw.
Ang pangmatagalang pababang presyon sa BTC ay nagdulot ng tumitinding stress sa mga miner. Ang “electrical cost” ng Bitcoin ay bumagsak mula $71k noong Q4 2025 tungo sa humigit-kumulang $53.5k sa kasalukuyan. Nangangahulugan ito na mas naging mura ang pagmimina ng Bitcoin dahil napilitan ang mga hindi episyenteng miner na magsara ng operasyon, kaya’t naging mas madali ang pagmimina.
Binabago ng AI at mga data center ang eksena ng Bitcoin mining
Noong Agosto 2024, naglabas ng ulat ang VanEck na binibigyang-diin ang tumataas na kahalagahan ng mga Bitcoin miner sa larangan ng AI at high-performance computing (HPC). Iginiit nila na hindi napapansin ng mga miner ang napakalaking oportunidad sa valuation arbitrage.
Inaasahan nila ang taunang kita na humigit-kumulang $9.11 milyon kada MW (megawatt, o 1 milyong watts na tuloy-tuloy na naihahatid, 24 oras sa isang araw sa loob ng isang taon) para sa AI/HPC.
Ang mga Bitcoin miner ay nagte-trade sa average na ~$4.5M kada megawatt (MW) ng naka-install na kapasidad, samantalang ang ilang stock ng data center ay nagte-trade sa $30 milyon/MW o higit pa. Kung magagawang ilipat ng mga miner ang 20% ng kanilang naka-install na kapasidad sa AI/HPC infrastructure, maaari nilang “madaling madoble ang kanilang market capitalization pagsapit ng 2028.”
Ayon sa Miner Weekly, ang kita kada megawatt at GPU ay hindi lamang ang mga metrik na dapat tingnan. Ang bond market ay isa ring makapangyarihang lente upang tingnan ang pag-usbong ng AI at mga data center. Sa nakaraang 12 buwan, $33 bilyon ng long-term senior notes ang inisyu ng mga kumpanyang Bitcoin mining/AI infrastructure.
Ipinakita ng bond market ang isang “risk ladder” na nagsisimula sa 4% para sa mga itinatag, mababang-panganib na energy giant. Sa high-yield na dulo ng spectrum, ang mga kumpanyang Bitcoin infrastructure gaya ng CoreWeave ay nagbayad ng speculative-grade credit na hanggang 9.25%.
Tulad ng nabanggit ng VanEck, maaaring gamitin ng mga Bitcoin miner ang kanilang umiiral na powered sites upang mag-host ng AI/HPC workloads sa loob lamang ng wala pang isang taon. Ipinresyo sila ng mga nagpapautang bilang growth credit, na may malaking premium kumpara sa mga itinatag na energy giant.
Ang mga higante sa Bitcoin infrastructure ay nagsisimula nang tumawid
Ipinakita ng mga resulta sa Q4 at buong-taon ng TeraWulf ang transisyon mula BTC miner patungong AI infrastructure player. Ang mga malalaking kasunduan gaya ng long-term lease commitments para sa 60 MW kasama ang Core42 at 380 MW kasama ang FluidStack ay “malaking nagpapalakas sa katatagan ng kita”.
Bumaba ang digital asset revenue noong Q4 2025, kumpara sa Q3. Ang HPC lease revenue naman ay tumaas sa $9.7 milyon mula $7.2 milyon noong Q3 2025.
Ginamit ng Marathon Digital ang kanilang Q4 at buong-taon na 2025 earnings call upang ilahad ang estratehikong pagbabago lampas sa Bitcoin mining. Ang sentro ng pagbabago ay ang joint venture kasama ang Starwood Digital Ventures.
Ang MARA ay mag-aambag ng dedikadong enerhiya, samantalang ang Starwood ay hahawak sa disenyo, konstruksyon, paghahanap ng tenant, at operasyon. Maaaring mapanatili ng MARA ang hanggang 50% na pagmamay-ari habang nakakakuha ng access sa institutional investment-grade capital ng Starwood.
Layon ng venture na ito na gawing data centers ang kanilang powered sites. Inaasahan na ang data center development platform ng Starwood Capital Group ay maghahatid ng higit sa 1 GW ng near-term IT capacity. Mayroon nang landas patungo sa mahigit 2.5 GW.
Tama ang binanggit ng Miner Weekly, may malaking tanong na nakabitin sa mga pag-unlad na ito. Ang patuloy na demand para sa AI ay gagawing katanggap-tanggap ang premium capital. Tataas ang halaga ng mga asset, at ang tumataas na kita ay magpapadali sa debt refinancing.
Sa kabilang banda, kung bumaba ang demand para sa AI, mawawalan ng momentum ang mga hyperscaler buildout. Ang mataas na utang ay mabilis na magiging pabigat.
Pinal na Buod
- Ang pagbaba ng presyo ng Bitcoin at pagtaas ng kahirapan ay nagdulot ng pagbagsak ng digital asset revenue ng mga Bitcoin mining firm noong Q4 2025.
- Dahil dito, lalong naging kaakit-akit at marahil ay kinakailangan na para sa malalaking miner na ilipat ang bahagi ng kanilang computational capacity sa AI/HPC data centers.
