Ano ang dapat malaman tungkol sa makasaysayang pagbebenta ng Warner Bros. Discovery

Ang industriya ng streaming at entertainment ay nakasaksi lang ng isa sa mga pinakamalaki at pinakamatataas na pusta na megadeal sa kasaysayan nito, ikinagulat ng mga tagamasid ng industriya. Hindi lang ito makasaysayan sa laki nito, inaasahang babaguhin din nito ang Hollywood at ang negosyo ng media gaya ng alam natin. 

Matapos ang ilang taon ng Warner Bros. Discovery na nahihirapan dahil sa bigat ng bilyong dolyar na utang, pinalala pa ng bumabagsak na manonood ng cable at matinding kompetisyon mula sa mga streaming platform, isinasaalang-alang ng kumpanya ang malalaking pagbabago sa estratehiya, kasama na ang pagbebenta ng mga entertainment asset nito sa isa sa mga karibal nito.

Ilang malalaking manlalaro ang nakita ang potensyal sa pagbili ng media giant at noong Disyembre, inanunsyo ng Netflix na bibilhin nito ang mga studio at streaming ng WBD sa halagang $82.7 bilyon.

Ngunit sa isang nakakagulat na hakbang ngayong buwan, tila ang Paramount na pinamumunuan ni David Ellison ang tunay na mananalo sa bidding war na ito, na nag-alok ng $111 bilyon para bilhin lahat ng asset ng Warner Bros. Discovery, kabilang ang mga studio nito, HBO, mga streaming platform, mga laro, at mga TV network tulad ng CNN at HGTV. Ang Paramount ay kamakailan ding nakuha ni Ellison sa malaking suporta ng kanyang ama, ang chairman ng Oracle, ikaanim na pinakamayamang tao sa mundo, at pangunahing tagasuporta ni Trump na si Larry Ellison.

Ang alok ng Paramount ay naghihintay pa ng pormal na pag-apruba mula sa board of directors ng WBD, at anumang potensyal na kasunduan ay maaari ring harapin ang presyon mula sa mga regulator.

Tingnan natin nang mas detalyado kung ano ang nangyayari, ano ang nakataya, at ano ang maaaring mangyari kasunod nito. 

Ano na ang nangyari hanggang ngayon?

​Nagsimula ang lahat ng ito noong Oktubre nang ibinunyag ng Warner Bros. Discovery (WBD) na tinitingnan nitong magbenta matapos makatanggap ng hindi hinihinging interes mula sa ilang malalaking manlalaro sa industriya.

​Mabilis na naging kompetitibo ang proseso ng bidding, at lumitaw ang Paramount at Comcast bilang seryosong mga kalahok, kung saan ang Paramount ay orihinal na nakita bilang paborito. 

Gayunpaman, napagdesisyunan ng board ng WBD na ang alok mula sa streaming giant na Netflix ang pinaka-kaakit-akit. Nag-alok ang Netflix ng $82.7 bilyon para lamang sa mga pelikula, telebisyon, at streaming asset ng Warner.

Dito nagsimula ang bidding war. Naniniwala ang Paramount na ang bid nito na humigit-kumulang $108 bilyon para sa lahat ng asset ng Warner ay mas mataas kumpara sa alok ng Netflix na nakatuon lamang sa studios at streaming. Upang gawing mas kaakit-akit ang kanilang deal, inamyendahan ng Netflix ang kasunduan nito noong Enero sa isang all-cash offer na $27.75 bawat share ng Warner Bros. Discovery, na lalong nagbigay ng kumpiyansa sa mga investor at nagbukas ng daan para magpatuloy ang deal.

​Nagpatuloy ang Paramount sa pagsubok na bilhin ang WBD. Gayunpaman, paulit-ulit na tinanggihan ng Warner board ang kanilang mga alok, dahil sa mga alalahanin tungkol sa malaking utang ng Paramount at mas mataas na panganib na kaakibat ng kanilang panukala, kabilang ang pangamba sa grupo ng mga investor na sumusuporta sa bid ng Paramount, kasama na ang Saudi, Qatari, at Abu Dhabi sovereign wealth funds. Binanggit ng board na ang alok ng Paramount ay mag-iiwan sa pinagsamang kumpanya na may $87 bilyong utang, isang panganib na hindi nila kayang akuin noong panahong iyon.

Noong Enero, nagsampa ang Paramount ng kaso upang humingi ng karagdagang impormasyon tungkol sa deal ng Netflix. Makalipas ang isang buwan, sinubukan ng kumpanya na gawing mas kaakit-akit ang kanilang alok sa pamamagitan ng pag-aanunsyo na mag-aalok ito ng $0.25 bawat share na “ticking fee” sa mga shareholder ng WBD para sa bawat quarter na hindi maisara ang deal bago mag-Disyembre 31, 2026. Sinabi rin nitong babayaran nila ang $2.8 bilyong breakup fee kung umatras ang Warner sa deal nito sa Netflix.

Pagkatapos, sa huling pagsubok na makuha ang kasunduan, tinaasan ng Paramount ang alok nito sa $31 bawat share noong Pebrero. Dahil dito, nagpasya ang board ng WBD na palawigin ang pag-uusap sa Paramount tungkol sa potensyal na kasunduan, itinuturing itong mas mainam na alok. Tumanggi ang Netflix na taasan ang kanilang bid at umatras na sa negosasyon.

“Ang transaksyon na aming pinagusapan ay makalikha sana ng halaga para sa shareholder na may malinaw na landas para sa regulatory approval,” ayon sa pahayag ng co-CEO ng Netflix na sina Ted Sarandos at Greg Peters noong Peb. 26. “Gayunpaman, lagi kaming disiplinado, at sa presyong kinakailangan upang tapatan ang pinakabagong alok ng Paramount Skydance, hindi na ito kaakit-akit sa pananalapi, kaya’t tumatanggi na kaming tapatan ang bid ng Paramount Skydance.”

Bukod sa bilyon-bilyong utang ng Paramount, kukunin din ng kumpanya ang humigit-kumulang $33 bilyong utang ng Warner Bros. Discovery sa ilalim ng kasunduan. Ang deal ay suportado ng $54 bilyong commitment mula sa Bank of America Merrill Lynch, Citi, at Apollo Global Management, pati na rin ng $45.7 bilyon na equity mula kay Larry Ellison.

Mga hadlang sa regulasyon at iba pang alalahanin

Bukod sa pag-ako ng malaking utang na magdudulot ng malaking pasaning pinansyal, haharapin pa ng Paramount ang ilang iba pang hadlang sa deal nito sa WBD na maaaring makaapekto sa tagumpay ng transaksyon. 

Isa pa, nagbabala si Ellison tungkol sa malalaking pagbabawas ng trabaho na inaasahan sa malapit na hinaharap. Mayroon nang malawakang pag-aalala mula sa mga kritiko tungkol sa posibleng pagkawala ng trabaho at mas mababang sahod.

Si Ellison ay isa ring kontrobersyal na personalidad sa industriya, at ang pagmamay-ari niya ng CBS News ay tinuturing na simpatetiko at sumusuporta sa administrasyon ni Donald Trump, na ang kanyang ama na si Larry Ellison ay pangunahing donor. Sa ilalim ng pagmamay-ari ni Ellison sa Paramount, ang mga ulat na kritikal sa administrasyon ay tinanggal o sumailalim sa masusing pagsusuri mula kay Ellison o sa kanyang hinirang na pinuno ng CBS News, ang konserbatibong si Bari Weiss.

Nagdulot ito ng pag-aalala sa ilang empleyado ng Warner-owned CNN. Personal na humingi si Trump ng mga konsesyon mula sa mga news division na kritikal sa kanya, kabilang ang isang $16 milyong settlement mula sa CBS, bago aprubahan ng kanyang FCC ang pag-takeover ni Ellison sa Paramount. Bago umatras ang Netflix sa deal, pinuwersa ni Trump ang kumpanya na tanggalin ang dating opisyal ng White House ni Biden na si Susan Rice mula sa board ng Netflix. Hayagan niyang sinabi ang intensyong patahimikin ang CNN sa ilalim ng bagong may-ari.

Ang regulatory scrutiny ay isa pang hadlang. Ang ganito kalaking merger ay nakahakot ng pansin mula sa mga mambabatas.

Halimbawa, sinabi ni California Attorney General Rob Bonta sa isang pahayag noong Pebrero 26 na “ang dalawang Hollywood titan na ito ay hindi pa pumapasa sa regulatory scrutiny — ang California Department of Justice ay may bukas na imbestigasyon, at magiging masigasig kami sa aming pagsusuri.”

Isang araw bago umatras ang Netflix, napag-alaman na isang koalisyon ng 11 state attorneys general ang nanawagan sa U.S. Department of Justice (DOJ) na suriin ang merger dahil sa pangamba na ito ay magpapahina ng kompetisyon at magpapataas ng presyo ng subscription. Ito ay ilang buwan matapos ipahayag ng mga senador ng U.S. na sina Elizabeth Warren, Bernie Sanders, at Richard Blumenthal ang kanilang mga alalahanin sa Antitrust Division ng Justice Department, na nagbababala na ang ganito kalaking merger ay maaaring magdulot ng seryosong epekto sa mga consumer at sa industriya sa kabuuan. Iginiit ng mga senador na ang merger ay maaaring magbigay ng labis na market power sa bagong media giant, na magpapataas ng presyo para sa mga consumer at magpapahina ng kompetisyon.

Gayunpaman, ang ama ni Ellison, ang chairman ng Oracle na si Larry Ellison, ay isang malaking donor ni Trump at may malapit na ugnayan sa administrasyon ni Trump. Ang kanyang deal na bilhin ang Paramount noong nakaraang taon ay mabilis na naaprubahan matapos niyang sumang-ayon sa c

Kailan inaasahang maisasara ang deal?

Hindi pa pinal ang kasunduan.

Sa una, inaasahan na ang deal sa Netflix ay magreresulta sa isang botohan ng mga stockholder sa paligid ng Abril, kung saan ang deal ay inaasahang maisasara sa loob ng 12 hanggang 18 buwan matapos ang botong iyon. Gayunpaman, ang paglipat sa Paramount deal ay malamang na lumikha ng bagong timeline para sa pag-apruba. Bukod pa rito, ang regulatory approvals ay hindi pa tapos, at maaaring magbago ang huling resulta dahil dito. 

Abangan…