BlackRock sa ilalim ng presyon: Nililimitahan ng higanteng pinansyal ang mga pag-withdraw

Noong Marso 2026, yumanig ang mundo ng pananalapi. Ang BlackRock at Blackstone, dalawang higante sa asset management, ay nagpatupad lamang ng limitasyon sa pag-withdraw mula sa kanilang mga private credit fund at nakakaranas ng pinakamalalaking pagkalugi sa kasaysayan. Isang hindi pa nangyayaring krisis sa likwididad ang yumanig sa isang sektor na dating itinuturing na matatag.

Pananalapi: Bakit nasa panganib ang BlackRock at Blackstone?

Noong 2026, nag-ukit ng kasaysayan ang BlackRock sa pagbawas sa zero ng halaga ng isang $25 milyong pautang na ibinigay sa Infinite Commerce, isang kumpanyang dalubhasa sa pag-aggregate ng mga online seller. Tatlong buwan bago nito, ang pautang na ito ay tinataya pa sa kabuuang halaga nito. Hindi natatangi ang kasong ito dahil ito na ang pangalawang pagbagsak sa loob lamang ng wala pang isang taon. Nagdulot ito ng marahas na pagkalugi at unti-unting pagkawala ng kumpiyansa ng mga mamumuhunan.

Dagdag pa rito, sumirit ang bilang ng mga kahilingan sa pag-redeem, dahilan upang limitahan ng BlackRock ang pag-withdraw mula sa kanilang HPS Corporate Lending Fund. Sa 9.3% ng mga kahilingan (o $1.2 bilyon), nilimitahan ng pondo ang pag-redeem sa 5% lamang, na nag-iwan sa halos kalahati ng mga mamumuhunan na walang access sa kanilang puhunan. Isang hindi pangkaraniwang sitwasyon na nagbunyag ng mga kahinaan ng sistemang ginawa para sa pangmatagalang pamumuhunan.

Ang Blackstone naman, nakaranas ng record na mga kahilingan sa pag-redeem na 7.9% sa kanilang BCRED fund, na umabot sa $3.8 bilyon. Upang tugunan ito, tinaasan ng kumpanya ang limitasyon sa pag-redeem sa 7% at nagpasok ng $400 milyon mula sa sarili nilang pondo.

Ano ang mga panganib para sa mga mamumuhunan at sa merkado?

Ang kasalukuyang krisis sa private credit sa BlackRock ay nagdudulot ng mga tanong tungkol sa katatagan ng sektor. Madalas tinitingnan bilang ligtas at kapaki-pakinabang na mga pamumuhunan, ngayo'y nahahayag ang kanilang kahinaan. Ang illiquidity ng mga underlyng assets at minsan hindi malinaw na pag-value ay lumilikha ng matabang lupa para sa krisis sa kumpiyansa. Para sa mga mamumuhunan, marami ang panganib:

• Una, ang imposibilidad na ma-withdraw ang kanilang pondo kung may kagyat na pangangailangan;
• Pagkatapos, ang matinding pagkabawas ng halaga ng ilang pautang, kagaya ng sa Infinite Commerce, ay maaring magdulot ng malaking pagkalugi;
• Panghuli, sa panahon ng mataas na interest rate at hindi tiyak na ekonomiya, nahihirapan ang mga nangutang na makabayad. Kaya tumataas ang kaso ng mga hindi nababayarang utang. 

Ang mga mamumuhunan sa mga private fund gaya ng BlackRock ay kailangang maunawaan na ang mataas na kita ay may kalakip na mataas din na panganib. Sa kabila nito, maaari ring mapukaw ang interes ng iba pa sa crypto, lalo na sa bitcoin, na nananatiling matatag tuwing krisis. Gayunpaman, kinakailangang pag-aralan muli ng mga regulator at asset manager ang kanilang mga gawi upang maibalik ang kumpiyansa at maitaas ang transparency.

Ang krisis sa private credit sa larangan ng pananalapi ay isang mahigpit na paalala ng mga panganib na kaakibat ng illiquid investments. Ang BlackRock at Blackstone, sa kabila ng laki at reputasyon, ay hindi ligtas sa mga pagyanig. Malaki ang nakataya para sa mga mamumuhunan. Dapat pa ba silang magpatuloy sa pagtaya sa mga pondong ito o mas piliin ang mas ligtas na pamumuhunan?