Ang pagbangon ng Bitcoin ay hindi pa sapat para sa mga pangunahing kumpanya ng pagmimina

Ang pagtaas ng bitcoin ay hindi solusyon sa ekonomikong ekwasyon ng pagmimina. Sa Riot Platforms, natutugunan ng pagtaas ng presyo ang bayarin sa kuryente, ngunit hindi nito nasasaklaw lahat ng singil o depresasyon. Ang kakulangang ito ay nagbabalik ng debate sa isang mas mahigpit na tanong: sa anong presyo ba talaga muling nagiging kapaki-pakinabang ang isang kumpanya ng pagmimina? Ang pagsusuri ay nagtatangi sa tatlong antas, mula sa gastos sa enerhiya hanggang sa resulta sa accounting.

Tatlong threshold ng kakayahang kumita, isang parehong natuklasan

Ang gastos ng pagmimina ng isang bitcoin ay hindi na maaaring ibuod sa isang bilang lamang. Kailangan nang kilalanin ang ilang antas ng kakayahang kumita, depende kung tinitingnan lang ba ang kuryente, operating charges, o resulta sa accounting. Sa paglalapat nito sa Riot Platforms, nagreresulta ito sa mas nuanced na pagbasa ng pagbalik ng bitcoin: sa presyong $67,200, natatakpan ng grupo ang unang threshold ngunit nananatiling lugi sa mga sumusunod.

• Sa kasalukuyang presyo, ang Riot ay “lumalampas sa unang threshold ng kakayahang kumita, pero hindi naaabot ang susunod na dalawa”. Pinaiikli ng pahayag na ito ang buong paliwanag: nalalampasan ng kumpanya ang electrical threshold ngunit hindi ang operational o accounting thresholds ;

• Ang electrical profitability threshold ay $64,635 kada BTC. Sa $67,200, may natitirang energy margin na $2,565 kada bitcoin na namimina ;

• Kapag idinagdag ang operating costs maliban sa kuryente, na tinatayang $9,809 kada BTC base sa dokumento ng Riot, ang operating margin ay bumababa sa -$7,243 ;

• Sa layer ng depresasyon, na tinatayang $39,687 kada BTC, ang accounting result ay bumabaliktad sa -$46,930: “ang production cost ng isang bitcoin ay hindi nasusukat ng iisang numero lamang” ;

• Ipinapakita rin ng modelo ang mga intermediate metrics nito: 622.95 sextillion hashes bawat block, 199.34 sextillion hashes bawat BTC, at 969.04 MWh ng enerhiya bawat bitcoin na nagagawa.

Iba't ibang scenario ng presyo, ibang pananaw sa sektor

Sinusubok ng pangalawang bahagi ng pagsusuri ang sensitivity ng modelo sa iba’t ibang antas ng presyo. Sa bearish scenario na $49,000, nananatiling negative ang Riot sa lahat ng aspeto, may energy margin na -$15,635, operating margin na -$25,443, at accounting profit na -$65,130 bawat BTC.

Sa recovery scenario na $80,000, nalalampasan ng grupo ang operational threshold na may $5,557 margin bawat BTC, habang nananatiling negative ang accounting line sa -$34,130. Kaya't “maaaring magpakita ang mga mining company ng positibong kakayahan sa kita sa kuryente lang, kahit lumalabas na mahina ang operating o accounting results”.

Sa pag-aakalang tataas ang hashrate ng Riot mula 38.5 EH/s papuntang 45 EH/s pagsapit ng Marso 31, 2026, at mananatili sa antas na iyon, tinataya ng mga analyst ang cumulative production ng 15,000 BTC para sa lahat ng scenario. Sa $67,200, nagiging positive muli ang cumulative energy margin sa $39,286,667, ngunit nananatiling negative ang operating margin sa -$110,925,420 at ang accounting profit sa -$718,705,391.

Sa $80,000, nagiging positive ang cumulative operating margin sa $85,099,338, habang nananatiling negative ang accounting profit sa -$522,680,632. Ganap lamang na nagbabago ang sitwasyon sa scenario na $126,000, kung saan nagiging $181,783,343 ang cumulative accounting profit.

presyo ng bitcoin lamang ay hindi sapat para maibalik ang balanse ng mga kumpanyang namimina. Ipinapakita ng kaso ng Riot na sa pagitan ng gastos sa enerhiya, operating charges, at depresasyon, nananatiling mahina ang kakayahan sa kita. Inaangat ng market rebound ang sitwasyon ngunit hindi pa nito naaayos lahat ng kakulangan ng sektor.