Langis: Pain threshold at patakarang kinikilingan ng central bank – TD Securities

Ipinapahayag ni James Rossiter ng TD Securities na nagbago na ang reaksyon ng mga pangunahing sentral na bangko matapos ang mga kamakailang supply shocks, at ngayon ay mas binibigyang-diin ang inflation at inaasahan hinggil dito kaysa sa paglago. Inirerekomenda sa ulat na kapag ang presyo ng Oil ay umabot sa halos $150/bbl, ito na ang puntong higit na nanaig ang demand destruction kaysa sa pag-aalala sa inflation, na posibleng mag-udyok sa pagputol ng interest rates sa halip na pagtataas bilang tugon sa mas lalong energy shocks.

Mas Mataas na Presyo ng Oil, Binabago ang Reaksyon ng Sentral na Bangko

"Ang paulit-ulit na supply-side shocks nitong nagdaang dekada ay nagtulak sa mga sentral na bangko na lumipat sa ‘flexible inflation targeting’ (FIT), na nagbigay-daan sa kanila na mag-pokus sa mga risk sa pababang paglago at lumayo sa mga ‘transitory’ na inflation shocks (praktikal na pagbabago sa pagkakapantay-pantay ng bigat sa kanilang loss function)."

"Ang malakihang inflation shock na dulot ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay tuluyang nagpawalang-bisa sa FIT, at nagpilit sa maraming sentral na bangko na magmadaling magtaas ng interest rates noong 2022. Ang sabayang mabilis na fiscal support ay nagtamo ng limitadong risk sa pababang paglago, nangangahulugan na puwede sanang hindi gaanong pinansin ng mga sentral na bangko ang posibleng demand destruction at nag-pokus ng husto sa mataas na inflation. Hindi nila ito ginawa."

"Naniniwala kami na natutunan na ng mga sentral na bangko ang kanilang leksyon, sa malaking bahagi. Mas malamang ngayon na ang mga policymakers ay magbibigay ng mas malaking bigat sa inflation at mga pananaw tungkol sa inflation kaysa sa paglago sa kanilang loss functions."

"May hangganan pa rin para sa mga sentral na bangko kung saan mas nanaig ang demand destruction kaysa sa ‘transitory’ inflation, na nagbibigay-katwiran sa pagputol ng interest rates sa halip na pagtataas bilang tugon sa isang supply shock. Mas malayo na ang puntong ito ngayon kumpara noong nagdaang dekada."

"Naniniwala kami na ang presyo ng oil sa paligid ng $150/bbl ay ang puntong magsisimulang manaig ang demand destruction kaysa sa takot sa inflation para sa mga sentral na bangko."

(Ang artikulong ito ay nilikha sa tulong ng isang Artificial Intelligence tool at nirepaso ng isang editor.)