Netflix zapłaci teraz wyłącznie gotówką dla Warner Bros, aby powstrzymać Paramount

101 finance2026/01/20 18:03

Pokaż oryginał

Przez:101 finance

Autor: Dawn Chmielewski

LOS ANGELES, 20 stycznia (Reuters) - Netflix przeszedł na ofertę wyłącznie gotówkową za studio i aktywa streamingowe Warner Bros Discovery, nie podnosząc przy tym ceny 82,7 miliarda dolarów, aby zamknąć drogę rywalizującym wysiłkom Paramount na przejęcie hollywoodzkiego giganta.

Nowa, całkowicie gotówkowa oferta – 27,75 dolarów za akcję – ma jednogłośne poparcie zarządu Warner Bros, według wtorkowego zgłoszenia regulacyjnego.

Zarówno Netflix, jak i Paramount Skydance pragną przejąć Warner Bros ze względu na wiodące studia filmowe i telewizyjne, rozległą bibliotekę treści oraz główne franczyzy, takie jak "Game of Thrones", "Harry Potter" oraz superbohaterowie DC Comics: Batman i Superman.

Paramount zmienił swoje warunki i prowadzi agresywną kampanię medialną, próbując przekonać akcjonariuszy, że jego oferta jest lepsza, ale Warner Bros odrzucił firmę kierowaną przez Davida Ellisona. We wtorek odmówił komentarza na temat oferty gotówkowej Netflixa.

Warner Bros zwoła specjalne spotkanie inwestorów, aby zagłosować nad umową z Netflixem, przy czym pionier streamingu zapowiedział, że spotkanie powinno odbyć się do kwietnia.

"Nasza zrewidowana, całkowicie gotówkowa umowa umożliwi przyspieszony harmonogram głosowania akcjonariuszy i zapewni większą pewność finansową," powiedział współdyrektor generalny Netflix Ted Sarandos w oświadczeniu.

Akcje Netflixa, który ma przedstawić wyniki kwartalne po zamknięciu rynku, wzrosły o 0,9%. Akcje Paramount spadły o 1,9%, podczas gdy akcje Warner Bros spadły o 0,5% na początku handlu.

Alex Fitch, zarządzający portfelem w Harris Oakmark, piątym co do wielkości inwestorze Warner Bros posiadającym około 96 milionów akcji na dzień 30 września, przewiduje, że wojna o przejęcie Warner Bros może się jeszcze nie zakończyć.

"Ta nowa umowa tylko zwiększa presję," powiedział Fitch. "Zmiany pokazują, że Netflix poważnie podchodzi do zwycięstwa, a przyspieszone głosowanie akcjonariuszy oznacza, że Paramount musi działać szybko. Teraz to od Paramount zależy, czy przedstawi wyraźnie lepszą ofertę, jeśli chce doprowadzić do tej transakcji.”

WCZEŚNIEJSZA OFERTA GOTÓWKOWO-AKCYJNA ZASTĄPIONA

Akcje Netflixa spadły prawie o 15% od ogłoszenia fuzji 5 grudnia, zamykając się na poziomie 88 dolarów za akcję w piątek – znacznie poniżej ceny minimalnej z pierwotnej oferty wynoszącej 97,91 dolarów. Ten spadek był częścią argumentacji Paramount, że ich oferta jest lepsza.

Nowa oferta Netflixa w wysokości 27,75 dolarów za akcję zastępuje wcześniejszą ofertę gotówkowo-akcyjną w wysokości 23,25 dolarów w gotówce i 4,50 dolarów w akcjach Netflixa.

"Wynagrodzenie za fuzję to stała kwota gotówkowa, która zostanie wypłacona przez firmę o wysokim ratingu inwestycyjnym, zapewniając akcjonariuszom Warner Bros pewność wartości i płynność natychmiast po zamknięciu fuzji," poinformował Warner Bros.

Zarząd firmy ujawnił również wycenę Discovery Global, planowanego wydzielenia, które obejmie aktywa telewizyjne, w tym CNN i TNT Sports oraz usługę streamingową Discovery+.

Zarząd utrzymuje, że umowa o fuzji z Netflixem jest lepsza niż gotówkowa oferta Paramount Skydance w wysokości 30 dolarów za akcję, ponieważ inwestorzy Warner Bros zachowaliby udział w oddzielnie notowanym Discovery Global.

Doradcy Warner Bros zastosowali trzy różne podejścia do wyceny Discovery Global. Najniższa cena akcji, jaką uzyskali, wyniosła 1,33 dolara za akcję, przy zastosowaniu jednej wartości dla całej spółki. Górny zakres, jaki ustalili, to cena 6,86 dolarów za akcję, jeśli wydzielenie zostałoby zaangażowane w przyszłą transakcję.

Paramount stwierdził, że wydzielenie aktywów kablowych, będące kluczowym elementem oferty streamingowego giganta, jest praktycznie bezwartościowe.

OFERTA PARAMOUNT WYGASA 21 STYCZNIA

Rywalizujący oferent wniósł sprawę do sądu 12 stycznia, aby przyspieszyć ujawnienie tych informacji, tak by inwestorzy mogli ocenić konkurencyjne oferty na Warner Bros. Sędzia sądu w Delaware odrzucił wniosek, uznając, że Paramount nie wykazał, iż poniesie nieodwracalną szkodę z powodu rzekomo niewystarczających ujawnień dotyczących działalności kablowej Warner Bros.

Paramount Skydance, którego oferta wygasa 21 stycznia, nie odpowiedział od razu na prośbę Reutersa o komentarz.

"Paramount ponownie zaapeluje do akcjonariuszy. Jeśli Paramount nie podniesie swojej oferty, ten apel będzie tylko pozorem," powiedział analityk Emarketer Ross Benes.

Wyścig najprawdopodobniej zakończy się podczas głosowania akcjonariuszy jeszcze w tym roku, kiedy inwestorzy Warner Bros będą rozważać wartość aktywów kablowych.

Warner Bros powtórzył powody odrzucenia oferty Paramount, twierdząc, że całkowicie gotówkowa oferta w wysokości 30 dolarów za akcję była niewystarczająca po uwzględnieniu "ceny oraz licznych ryzyk, kosztów i niepewności."

“Decyzja Netflixa o przejściu na całościową gotówkę w transakcji z Warner Bros to rozsądny zwrot w momencie, gdy spadająca cena jego akcji zaczęła osłabiać jego pozycję," powiedział Matt Britzman, starszy analityk akcji Hargreaves Lansdown. "Oferta gotówkowa eliminuje niepewność i jest bez wątpienia bardziej atrakcyjna z perspektywy Warner Bros, nawet jeśli nie łagodzi nadzoru regulacyjnego."

Fuzja z Netflixem pozostawiłaby połączoną firmę z około 85 miliardami dolarów długu, w porównaniu do 87 miliardów dolarów w przypadku Paramount. Jednak wartość rynkowa Netflixa jest znacznie wyższa i wynosi 402 miliardy dolarów, przy 12,6 miliarda dolarów dla Paramount.

Połączenie z Netflixem byłoby mniej zadłużone – wskaźnik dźwigni poniżej czterech – w porównaniu do około siedmiu w przypadku Paramount.

Netflix zgodził się również pozwolić Warner Bros na zmniejszenie zadłużenia, jakie przejmie Discovery Global, o 260 milionów dolarów, według zgłoszenia regulacyjnego.

Netflix posiada również rating inwestycyjny, podczas gdy obligacje Paramount są oceniane przez S&P na poziomie śmieciowym i prawdopodobnie będą pod dalszą presją, poinformował Warner Bros w swoim zgłoszeniu.

Jednak zdobycie aprobaty akcjonariuszy może być tylko pierwszym krokiem w długim procesie, biorąc pod uwagę, że ustawodawcy po obu stronach sceny politycznej wyrazili obawy, że dalsza konsolidacja mediów może podnieść ceny i ograniczyć wybór konsumentów.

Ellisonowie argumentowali, że ich relacje z prezydentem Donaldem Trumpem dają im łatwiejszą ścieżkę regulacyjną do akceptacji.

(Relacja: Dawn Chmielewski z Los Angeles, dodatkowe informacje: Aditya Soni i Harshita Varghese z Bengaluru oraz Ross Kerber z Bostonu; redakcja: Dawn Kopecki, David Gregorio i Nick Zieminski)

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Stakuj teraz!