Dynamika ryzyka i zysku Bitcoin się zmienia, gdy wskaźnik Sharpe’a staje się ujemny

Wskaźnik Sharpe’a Bitcoina staje się ujemny

Według wskaźnika udostępnionego przez CryptoQuant, ujemny wskaźnik Sharpe’a dla Bitcoina wskazuje, że „dodatkowy zwrot” ponad dochody wolne od ryzyka, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe, był niewystarczający w stosunku do zmienności. Wskaźnik Sharpe’a, powszechnie stosowany w zarządzaniu funduszami, mierzy, jaką nagrodę zapewnia dana inwestycja względem przyjętej zmienności; ujemna wartość wskazuje na sytuację, w której podjęte ryzyko nie jest rekompensowane.

Zachowanie rynku odpowiada temu scenariuszowi: gwałtowne wahania wewnątrz dnia i niestabilne odbicia nie były w stanie trwale podnieść stóp zwrotu. Chociaż ceny pozostają znacznie poniżej historycznych maksimów, utrzymująca się wysoka zmienność nadal wywiera presję na stopy zwrotu skorygowane o ryzyko.

Co oznacza ujemny wskaźnik Sharpe’a?

Ujemny wskaźnik Sharpe’a pojawia się jako sygnał podczas najtrudniejszych okresów rynków niedźwiedzia. W przeszłości, pod koniec 2018 roku, wskaźnik ten pozostawał ujemny przez kilka miesięcy, a ceny utrzymywały się na niskich poziomach. Podobnie w 2022 roku, podczas procesu zdominowanego przez wymuszone wyprzedaże i likwidacje spowodowane lewarowaniem, wskaźnik Sharpe’a pozostawał słaby, a „ujemny stan” utrzymywał się nawet po spowolnieniu spadków cen.

Analityk CryptoQuant podkreślił, że wskaźnik Sharpe’a nie wskazuje precyzyjnie dna; jednak równowaga ryzyko-zwrot historycznie wraca do poziomów obserwowanych przed znaczącymi ruchami. W ocenie zaznaczono również, że chociaż rynek wykazuje cechę „wyprzedania” i skorygowany o ryzyko scenariusz może wydawać się korzystniejszy dla długoterminowego pozycjonowania, nie oznacza to koniecznie, że cena nie może spaść niżej.

Traderzy zwykle koncentrują się na tym, czy wskaźnik wykazuje stałą poprawę w kierunku dodatniego obszaru po dłuższym okresie słabości. Taka zmiana mogłaby wskazywać na fazę, w której stopy zwrotu zaczynają przewyższać zmienność, a dynamika ryzyko-zwrot się poprawia. W obecnej sytuacji, gdy Bitcoin oscyluje wokół 90 000 USD, przez cały tydzień wykazywał nietypowe ruchy „zębate”, a słaba wydajność utrzymywała się w porównaniu do złota, obligacji i globalnych akcji technologicznych.