Dlaczego pojedynczy rynek wciąż nie został pokonany w handlu Trump 'TACO'

Zawirowania na rynkach po groźbach Trumpa dotyczących ceł w związku z Grenlandią

17 stycznia prezydent Donald Trump ogłosił plany wprowadzenia nowych ceł wymierzonych w europejskie kraje, które sprzeciwiły się jego inicjatywie włączenia Grenlandii do Stanów Zjednoczonych.

Po długim weekendzie świątecznym, rynki finansowe otworzyły się 20 stycznia z poważnymi stratami na akcjach i obligacjach. Indeks S&P 500 zanotował największy spadek od trzech miesięcy, podczas gdy ceny złota wzrosły do nowych maksimów, gdy inwestorzy poszukiwali bezpiecznej przystani.

Do 21 stycznia prezydent Trump zmienił swoje stanowisko, powołując się na „ramy umowy”, które zapewniłyby USA dostęp do Grenlandii.

„TACO Trade” i reakcje rynków

Te szybkie zmiany w polityce przypomniały wielu o tzw. „TACO trade” – terminie wprowadzonym w połowie 2025 roku, opisującym wzorzec gwałtownych reakcji rynków na śmiałe propozycje prezydenta Trumpa, po czym następuje odbicie, gdy się z nich wycofuje. TACO to skrót od Trump Always Chickens Out (Trump Zawsze Się Wycofuje).

Podczas gdy niektórzy drobni inwestorzy traktują efekt TACO jako ciekawy sygnał do kupowania akcji, profesjonaliści widzą w nim poważne zjawisko rynkowe.

„Polityczne barierki działają tylko częściowo” – wyjaśnił Joseph Brusuelas, główny ekonomista w RSM. „Jednak prywatne rynki kapitałowe wykazały silną zdolność do powstrzymywania niekonwencjonalnych działań.”

Dodał: „Rynek obligacji pozostaje niepokonany.”

Rynki: Dlaczego wyprzedaż na rynku obligacji jest bardziej niepokojąca niż na akcjach

Ruchy na rynku obligacji i nastroje inwestorów

John Canavan, główny analityk w Oxford Economics, poinformował o znaczącym wzroście rentowności obligacji 21 stycznia – na otwarciu rynku wzrosły one nawet o 11 punktów bazowych. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 8 punktów bazowych, a dwuletnich o 2 punkty.

Keith Lerner, dyrektor ds. inwestycji w Truist Advisory Services, zauważył: „Jeśli rynek obligacji zacznie się niepokoić kierunkiem polityki, zareaguje. To wysyła wyraźny sygnał zarówno administracji, jak i Sekretarzowi Skarbu.”

Scott Bessent, Sekretarz Skarbu, w Waszyngtonie, 6 maja 2025 r.

Lerner zauważył także, że Sekretarz Skarbu Scott Bessent, który wcześniej pracował w sektorze prywatnych inwestycji, pomógł ustabilizować rynki i zapobiec większej zmienności. Według Lernera, gotowość administracji do wycofywania kontrowersyjnych propozycji w odpowiedzi na reakcje rynku również przyczyniła się do stabilizacji – przynajmniej na razie.

Jednak ryzyko pozostaje – rynki mogą zareagować jeszcze mocniej, jeśli w przyszłości odwrócenie polityki nie nastąpi wystarczająco szybko.

Dlaczego rynek obligacji jest ważny

Inwestorzy bacznie obserwują rynek obligacji, ponieważ stanowi on fundament dla wielu aspektów systemu finansowego. Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wpływa np. na oprocentowanie kredytów hipotecznych i obligacji korporacyjnych.

Dodatkowo, rentowności amerykańskich obligacji rządowych często poruszają się w parze z innymi aktywami, takimi jak dolar. Wahania wartości dolara mogą wpływać zarówno na amerykańskich eksporterów, jak i konsumentów.

Woluntaryzm rynku obligacji i ryzyka polityczne

Wśród profesjonalistów najbardziej dramatyczna reakcja rynkowa znana jest jako „woluntaryzm”. Ma ona miejsce, gdy inwestorzy, niezadowoleni z polityki danego kraju, wyprzedają jego obligacje lub odmawiają ich kupna, zmuszając rząd do zmiany kursu.

Więcej: Połowa rynku obligacji to amerykańskie obligacje skarbowe. Dlaczego to „niezdrowe”.

Ponieważ rentowności obligacji rosną, gdy ich ceny spadają, wyprzedaż podnosi stopy procentowe, co sprawia, że rządowi trudniej jest się zadłużać i obsługiwać dług.

Brusuelas ostrzegł: „Ignorowanie wpływu globalnych inwestorów obligacyjnych jest ryzykowne dla decydentów”, mówiąc tuż po ogłoszeniu umowy 21 stycznia, gdy rentowności pozostawały wysokie.

Podsumował: „Na rynkach finansowych to rynek obligacji reprezentuje inteligentny kapitał – a ten inteligentny kapitał nie jest jeszcze przekonany, że ten epizod się zakończył.”

Oryginalnie opublikowane przez USA TODAY: Dlaczego rynek obligacji „pozostaje niepokonany” w kontekście „TACO trade” Trumpa