Dlaczego akcje Wells Fargo (WFC) spadły o 3% od ostatniego raportu wyników?

Minął miesiąc od ostatniego raportu wyników Wells Fargo (WFC). Akcje straciły około 3% w tym okresie, notując gorszy wynik niż S&P 500.

Czy ostatni negatywny trend będzie się utrzymywał przed kolejną publikacją wyników, czy też Wells Fargo czeka na wybicie? Najpierw przyjrzyjmy się najnowszemu raportowi finansowemu, aby lepiej zrozumieć ostatnie czynniki wpływające na Wells Fargo & Company, zanim zagłębimy się w to, jak inwestorzy i analitycy zareagowali na te wydarzenia w ostatnim czasie.

Wyniki Wells Fargo za IV kwartał przewyższają oczekiwania dzięki wyższemu NII

Wells Fargo odnotowało skorygowany zysk na akcję za czwarty kwartał 2025 roku w wysokości 1,76 USD, co przewyższyło konsensus Zacks wynoszący 1,66 USD. W analogicznym kwartale poprzedniego roku spółka wykazała zysk na akcję w wysokości 1,42 USD.

Na wyniki pozytywnie wpłynęła poprawa dochodu odsetkowego netto (NII), wyższe przychody nieodsetkowe oraz niższe rezerwy. Dodatnimi czynnikami były również wyższe salda kredytowe i poprawa depozytów. Jednak wzrost aktywów niepracujących działał na niekorzyść. Wyniki zostały również obciążone kosztami odpraw w wysokości 612 milionów dolarów w związku z redukcją zatrudnienia o prawie 5600 pracowników w porównaniu z poprzednim kwartałem, jako część trwających inicjatyw oszczędnościowych spółki. 

Wyniki nie obejmują 14 centów na akcję kosztów odpraw. Po ich uwzględnieniu zysk netto (według GAAP) wyniósł 5,36 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 6% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku.

W 2025 roku zysk na akcję wyniósł 6,26 USD, co nieco rozminęło się z konsensusem na poziomie 6,28 USD, a jednocześnie wzrosło z poziomu 5,37 USD w 2024 roku. Zysk netto wyniósł 21,4 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 8% rok do roku.

Przychody rosną, koszty spadają

Całkowite przychody wyniosły 21,29 miliarda dolarów, co nieco rozminęło się z konsensusem Zacks na poziomie 21,6 miliarda dolarów. Jednocześnie przychody wzrosły o 4,5% rok do roku.

Za 2025 rok całkowite przychody wyniosły 83,69 miliarda dolarów, co również było poniżej konsensusu Zacks na poziomie 84,03 miliarda dolarów. Jednak przychody wzrosły o 2% rok do roku.

NII wyniósł 12,33 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 4% rok do roku. Wzrost ten wynikał z wyższych sald kredytów i papierów wartościowych, poprawy wyników w segmencie Markets oraz zmiany wyceny aktywów o stałym oprocentowaniu, częściowo skompensowanej przez zmiany w strukturze depozytów.

Marża odsetkowa netto (w ujęciu podatkowym) skurczyła się o 10 punktów bazowych rok do roku do poziomu 2,60%.

Dochód nieodsetkowy wzrósł o 5% rok do roku do poziomu 8,96 miliarda dolarów. Wzrost ten odzwierciedlał brak 448 milionów dolarów strat netto odnotowanych w analogicznym kwartale poprzedniego roku w związku z repozycjonowaniem portfela papierów wartościowych. Bieżący kwartał skorzystał również z wyższych opłat za zarządzanie aktywami w Wealth and Investment Management dzięki wyższym wycenom rynkowym, jak również wyższych opłat za karty, depozyty oraz bankowość hipoteczną.

Koszty nieodsetkowe wyniosły 13,72 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 1% rok do roku. Spadek ten wynikał z niższych kosztów oceny Federal Deposit Insurance Corporation, niższych strat operacyjnych oraz efektów inicjatyw efektywnościowych.

Wskaźnik efektywności Wells Fargo wyniósł 64%, co jest wynikiem lepszym niż 68% w analogicznym okresie poprzedniego roku. Spadek wskaźnika efektywności wskazuje na poprawę rentowności.

Salda kredytów i depozytów rosną

Na dzień 31 grudnia 2025 roku średnie całkowite kredyty wynosiły 955,8 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 3% w ujęciu kwartalnym. Średnie całkowite depozyty wyniosły 1,37 biliona dolarów, co również stanowi wzrost o 3% kwartalnie.

Jakość kredytowa: mieszany obraz

Rezerwa na straty kredytowe wyniosła 1,04 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 5% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku.

Odpisy netto kredytów stanowiły 0,43% średnich kredytów w raportowanym kwartale, w porównaniu do 0,53% rok wcześniej. Aktywa niepracujące wzrosły o 7,1% rok do roku do 8,5 miliarda dolarów.

Wskaźniki kapitałowe spadają

Na dzień 31 grudnia 2025 roku wskaźnik kapitału podstawowego Tier 1 wyniósł 10,6% według metody Standardized Approach, w porównaniu do 11,1% w czwartym kwartale 2024 roku.

Wskaźniki rentowności: mieszany obraz

Zwrot z aktywów wyniósł 1,02%, co oznacza spadek z 1,05% w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Zwrot z kapitału własnego wyniósł 12,3%, co oznacza wzrost z 11,7% rok wcześniej.

Perspektywy

2026

Wells Fargo oczekuje, że NII w roku 2026 wyniesie około 50 miliardów dolarów. Prognoza ta opiera się na wzroście bilansu, korzystnym portfelu kredytów i depozytów oraz dalszej zmianie wyceny aktywów o stałym oprocentowaniu, częściowo skompensowanej przez spodziewane cięcia stóp procentowych.

Koszty nieodsetkowe na rok 2026 prognozowane są na poziomie około 55,7 miliarda dolarów. Wynika to z wyższych wynagrodzeń związanych z przychodami, wyższych opłat FDIC oraz ciągłych inwestycji w technologie i inne inicjatywy strategiczne.

Jak zmieniały się prognozy od tego czasu?

W ciągu ostatniego miesiąca inwestorzy byli świadkami wzrostowego trendu w nowych prognozach.

Oceny VGM

Obecnie Wells Fargo ma słabą ocenę Growth Score na poziomie F, a także identyczną ocenę w zakresie momentum. W podobnym kierunku, akcje mają ocenę D pod względem wartości, plasując się w dolnych 40% dla inwestorów wartościowych.

Ogólnie rzecz biorąc, akcje mają łączny VGM Score na poziomie F. Jeśli nie skupiasz się na jednej strategii, to właśnie tej ocenie powinieneś się przyjrzeć.

Perspektywy

Prognozy ogólnie wykazują tendencję wzrostową dla tej akcji, a skala tych rewizji wygląda obiecująco. Co ciekawe, Wells Fargo ma ranking Zacks #3 (Hold). Oczekujemy zwrotu zgodnego z rynkiem z tej akcji w najbliższych miesiącach.