Według szacunków Nowojorskiego Banku Rezerw Federalnych, 90% ceł nałożonych przez Trumpa w 2025 roku ponieśli sami Amerykanie.

Wyjaśnienie: Niniejszy artykuł został napisany przez czterech badaczy z Federal Reserve Bank of New York i opublikowany 12 lutego na stronie internetowej nowojorskiego Fedu pod oryginalnym tytułem „Who Is Paying for the 2025 U.S. Tariffs?”. Mary Amiti jest kierownikiem działu rynku pracy i rynku produktów w Dziale Badań i Statystyki Federal Reserve Bank of New York; Chris Flanagan jest analitykiem badawczym w tym samym dziale; Sebastian Heise jest ekonomistą badawczym w Federal Reserve Bank of New York; David E. Weinstein jest profesorem ekonomii na Columbia University.

20 lutego Sąd Najwyższy USA orzekł, że International Emergency Economic Powers Act nie przyznaje prezydentowi prawa nakładania ceł bez zgody Kongresu. W ten sposób USA stoją przed problemem zwrotu 175 miliardów dolarów pobranych podatków. Rynek obawia się, że rząd federalny będzie zmuszony do emisji większej liczby obligacji, co spowodowało wczoraj spadki na rynku obligacji oraz wzrost cen złota i srebra. Jednak Trump z pewnością będzie szukał sposobów, by nie zwracać tych podatków.

W 2025 roku średnia stawka celna na import do USA wzrosła z 2,6% do 13%. W tym wpisie na blogu, korzystając z danych importowych do listopada 2025 roku, analizujemy, jaka część tych ceł została poniesiona przez Stany Zjednoczone. Odkryliśmy, że prawie 90% ekonomicznego ciężaru ceł spadło na amerykańskie firmy i konsumentów.

Cła w 2025 roku

Na poniższym wykresie przedstawiamy miesięczne cła importowe USA w 2025 roku. Niebieskie kropki pokazują średnią ustawową stawkę celną ważoną według wartości importu rocznego z 2024 roku. Czerwone kropki przedstawiają średnią faktyczną miesięczną stawkę celną, obliczoną jako łączna kwota pobranych ceł podzielona przez całkowitą wartość importu. Na początku roku średnia stawka celna była bardzo niska, wynosiła 2,6%. Następnie gwałtownie wzrosła w kwietniu i maju, kiedy to cła na towary z Chin zostały podwyższone o 125 punktów procentowych, ale w połowie maja zostały obniżone o 115 punktów procentowych. Pod koniec roku średnia stawka celna osiągnęła 13%.

Średnia stawka celna wzrosła

Źródło: United States Census Bureau, statystyki handlu zagranicznego; United States International Trade Commission (USITC); rząd USA, ustawowe stawki celne.

Uwaga: Stawki celne są średnimi ważonymi ustawowymi stawkami celnymi według wartości importu rocznego z 2024 roku. Średnia faktyczna stawka celna to miesięczny przychód z ceł podzielony przez całkowitą wartość importu w danym miesiącu.

Średnia faktyczna stawka celna jest niższa niż średnia ustawowa, ponieważ istnieje wiele zwolnień. Na przykład, mimo że USA nakładają 35% cła na towary importowane z Kanady, zgodnie z porozumieniem USMCA, 83% tych towarów jest zwolnionych z ceł amerykańskich. Drugim powodem niższej średniej faktycznej stawki celnej jest to, że importerzy kierują się ku towarom o niższych cłach. Różnica między ustawową a faktyczną stawką celną osiągnęła szczyt w kwietniu i maju, gdy importerzy ograniczyli import z Chin, by uniknąć wyższych ceł.

Kolejny wykres pokazuje, jak globalne łańcuchy dostaw zmieniły się z powodu wysokich ceł. Przedstawiliśmy udziały importowe według krajów (lub regionów) za lata 2017, 2024 i 2025, przy czym kraje zostały posortowane według udziału w imporcie z 2017 roku. Siedem krajów eksportujących w 2017 roku stanowiło około 80% importu USA, przy czym towary z Chin stanowiły wtedy niemal 25% całego importu. Po podwyższeniu ceł na towary z Chin o 9 punktów procentowych w latach 2018 i 2019, do 2024 roku udział Chin w imporcie spadł do około 15%. Co ciekawe, w pierwszych 11 miesiącach 2025 roku udział Chin w imporcie do USA spadł o kolejne 5 punktów procentowych, poniżej 10%. Dla porównania, Meksyk i Wietnam zyskały największy udział w rynku. Chiny są obecnie krajem o najwyższych stawkach celnych spośród krajów i regionów przedstawionych na wykresie.

Udział Chin w całkowitym imporcie USA znacznie spadł

Źródło: United States Census Bureau, statystyki handlu zagranicznego.

Uwaga: Wysokość każdego słupka przedstawia udział wartości importu (z wyłączeniem ropy) z danego kraju w całkowitym imporcie (bez ropy). Dane za 2025 rok (czerwony słupek) obejmują okres od stycznia do listopada. Kraje posortowane według udziału w imporcie w 2017 roku.

Kto poniósł koszty ceł?

Obciążenie cłem to techniczny termin opisujący, jak koszty ceł są rozdzielane między zagranicznych eksporterów a krajowych importerów. Chociaż to importerzy płacą cła, jeśli eksporterzy obniżą ceny swoich towarów, „ekonomiczny ciężar” ceł może zostać przeniesiony na nich. Wyjaśniamy to na prostym przykładzie: załóżmy, że zagraniczny eksporter żąda 100 dolarów za towary, a kraj importujący nakłada 25% cła. Jeśli cena eksportowa pozostaje na poziomie 100 dolarów, cło wynosi 25 dolarów, a cena importowa rośnie do 125 dolarów. W takim przypadku cały ciężar cła spada na importera; innymi słowy, wskaźnik przeniesienia cła na cenę importową wynosi 100%, więc jest ponoszony przez amerykańskich konsumentów i firmy.

Z drugiej strony, eksporterzy mogą obniżać swoje ceny, by nie stracić udziału w rynku. Jeśli zagraniczny eksporter obniży cenę do 80 dolarów (czyli 100 dolarów podzielone przez 1,25), importer nadal płaci 100 dolarów (z czego 20 dolarów to cło przekazane rządowi). W tej sytuacji 100% ciężaru cła spada na zagranicznych eksporterów, którzy otrzymują o 20 dolarów mniej za ten sam towar; innymi słowy, ponieważ cena importowa się nie zmienia, wskaźnik przeniesienia cła wynosi zero.

Rozważmy przypadek pośredni: eksporterzy, by podzielić się kosztami, obniżają cenę do 96 dolarów w odpowiedzi na 25% cło. Następnie 25% cła jest liczone od nowej, niższej ceny, więc importer płaci łącznie 120 dolarów. W tej sytuacji niższa cena eksportowa oznacza, że eksporterzy ponoszą 4 dolary ciężaru, a wyższa cena z cłem oznacza, że importerzy ponoszą 20 dolarów. Wskaźnik obciążenia importerów to wzrost ceny (120 dolarów minus 100 dolarów) podzielony przez łączny przychód z ceł; w tym przypadku udział importerów wynosi 83% (20 dolarów podzielone przez 24 dolary); udział eksporterów (czyli spadek ceny podzielony przez przychód z ceł) to 17% (4 dolary podzielone przez 24 dolary).

Ponieważ obciążenie cłem zależy od wpływu ceł na ceny eksportowe i importowe, skupiamy się teraz na oszacowaniu wpływu ceł na te ceny. Stosujemy metodologię z wcześniejszych badań analizujących wpływ ceł z lat 2018-2019 na ceny towarów eksportowanych do USA. W tych badaniach regresowaliśmy roczne zmiany cen eksportowych na roczne zmiany ceł, kontrolując zmiany średnich cen dla precyzyjnie zdefiniowanych produktów we wszystkich krajach oraz zmiany średnich cen importowych dla każdego kraju i miesiąca, aby wyodrębnić zróżnicowany wpływ ceł. Nasze wcześniejsze badania wykazały, że zagraniczni eksporterzy nie obniżali cen, więc cały ciężar ceł spoczywał na USA. Innymi słowy, wskaźnik przeniesienia cła na cenę importową wynosił 100%.

Obecnie stosujemy tę samą analizę dla ceł z 2025 roku, obejmując dane od stycznia 2024 do listopada 2025 roku (najnowsze dostępne dane). Wyniki prezentujemy w poniższej tabeli. W tej analizie pozwalamy także na zmiany wskaźnika przeniesienia cła w różnych miesiącach 2025 roku. Nasze wyniki pokazują, że większość ciężaru ceł nadal ponoszą amerykańskie firmy i konsumenci. Wyniki te są zgodne z dwoma innymi badaniami wykazującymi wysoki wskaźnik przeniesienia ceł na ceny importowe w USA.

Większość ciężaru ceł spada na amerykańskich importerów

Źródło: Obliczenia autorów; United States Census Bureau, statystyki handlu zagranicznego.

Uwaga: Wyniki oszacowano na podstawie miesięcznych danych na poziomie 10-cyfrowych kodów taryfy zharmonizowanej (HTS) — kraj na okres od stycznia 2023 do listopada 2025 roku, wszystkie zmienne to 12-miesięczne zmiany logarytmiczne. Zmienna zależna to logarytmiczna zmiana ceny importowej (zastępowana wartością jednostkową) bez cła (czyli zagraniczna cena eksportowa). Zmienna objaśniająca to 12-miesięczna zmiana logarytmiczna (1 + stawka celna). Zmienną tę interakcjonujemy z fikcyjną zmienną równą 1 dla września/października 2025 oraz z inną fikcyjną zmienną równą 1 dla listopada 2025. Regresje zawierają stałe efekty produkt-HTS10 oraz kraj-data.

Podkreślamy dwa główne wyniki. Po pierwsze, w ciągu pierwszych ośmiu miesięcy 2025 roku 94% ciężaru ceł poniosły USA. Oznacza to, że 10% cła obniżyło zagraniczne ceny eksportowe tylko o 0,6 punktu procentowego. Po drugie, wskaźnik przeniesienia cła na ceny importowe spadł pod koniec 2025 roku. Innymi słowy, pod koniec roku większa część ciężaru ceł spadła na zagranicznych eksporterów. W listopadzie 10% cła wiązało się ze spadkiem zagranicznych cen eksportowych o 1,4%, co wskazuje na wskaźnik przeniesienia na ceny importowe w USA na poziomie 86%. Biorąc pod uwagę, że średnia stawka celna w grudniu wynosiła 13% (patrz pierwszy wykres), nasze wyniki wskazują, że ceny importowe w USA dla towarów objętych średnimi cłami były o 11% wyższe niż dla towarów nieobjętych cłami (13 pomnożone przez 0,86). Jak pokazują dwa poprzednie wykresy, te wyższe ceny importowe skłoniły firmy do restrukturyzacji łańcuchów dostaw.

Podsumowując, amerykańskie firmy i konsumenci nadal ponoszą większość ekonomicznego ciężaru wysokich ceł nakładanych w 2025 roku.