Podczas gdy rynki kryptowalut wciąż doświadczają zmienności, nowe badanie sugeruje, że obecna cena Bitcoin może pozostawać w tyle za poziomem implikowanym przez popyt instytucjonalny. Badania przeprowadzone przez Bitwise wskazują, że na podstawie globalnych napływów do produktów giełdowych (ETP), Bitcoin jest notowany prawie 40% poniżej swojej teoretycznej „wartości godziwej”. André Dragosch, szef działu badań Bitwise, wyjaśnia, że ich model opiera się na historycznym związku między zachowaniem inwestorów instytucjonalnych a ruchami cenowymi.
Napływy funduszy instytucjonalnych na pierwszym planie w wycenie Bitcoin
Wprowadzenie spotowych ETF na Bitcoin w 2024 roku zauważalnie zwiększyło wpływ instytucjonalnych instrumentów inwestycyjnych na sektor kryptowalut. Znaczący kapitał napływający do ETF-ów z siedzibą w USA pochłonął znaczną część nowo wydobywanego Bitcoin, zmieniając krajobraz płynności rynku. Wielu ekspertów uważa teraz napływy do ETF za kluczowy wskaźnik ekonomiczny dla Bitcoin, mający co najmniej taką samą wagę jak tradycyjna aktywność on-chain.
Ta transformacja strukturalna ujawnia, że cena Bitcoin jest coraz bardziej kształtowana nie tylko przez nastroje indywidualnych inwestorów, ale również przez napływ dużego kapitału za pośrednictwem regulowanych produktów finansowych. Analitycy zwracają uwagę, że każda rozbieżność między ceną a napływami do ETP ma zwykle charakter tymczasowy, a rynek często z czasem dostosowuje się do popytu instytucjonalnego. Jednak w obecnych warunkach ta rozbieżność jest opisywana jako wyjątkowo szeroka.
Apetyt na ryzyko może rozpalić nową hossę na Bitcoin
Badanie Bitwise zwraca również uwagę na cykliczny charakter rynków kryptowalut. W okresach awersji do ryzyka inwestorzy instytucjonalni mają tendencję do zmniejszania swoich alokacji w Bitcoin, jednak powrót apetytu na ryzyko może prowadzić do gwałtownych odbić cenowych. W związku z tym nowa fala popytu na ETP jest postrzegana jako potencjalny katalizator, który może w krótkim czasie podnieść ceny Bitcoin.
Ostatnie wydarzenia w globalnych finansach wzmacniają tę perspektywę. Doniesienia o tym, że główne instytucje finansowe zamierzają przyspieszyć integrację stablecoinów, sygnalizują pogłębiającą się konwergencję aktywów cyfrowych i tradycyjnych finansów. Wraz z przygotowaniami banków do ograniczonej adopcji stablecoinów, analitycy interpretują to jako znak, że udział instytucji w kryptowalutach może wchodzić w nową fazę. Obserwatorzy uważają, że takie zmiany wpłyną nie tylko na rynki stablecoinów, ale mogą również oddziaływać na dynamikę cen głównych aktywów, takich jak Bitcoin.
Nie wszyscy jednak obserwatorzy rynku są w pełni optymistyczni. Czynniki takie jak niepewność makroekonomiczna, zmieniająca się polityka stóp procentowych oraz trwające debaty regulacyjne mogą ograniczać udział instytucji. To, czy Bitcoin zdoła zniwelować obecną lukę wartości, będzie w dużej mierze zależeć od zmian globalnego apetytu na ryzyko.
