Banki nie mają już kontroli: Eric Sprott omawia wzrost ceny srebra do 300 dolarów oraz swoje szeroko zakrojone przejęcia w sektorze wydobywczym

Srebro gwałtownie rośnie, gdy złoto zdobywa nowe szczyty

Ceny złota ustabilizowały się w przedziale 5 000–5 500 dolarów, co jest obecnie powszechnie akceptowanym poziomem na rynku. Jednak uwaga inwestorów przesunęła się na srebro, które doświadczyło spektakularnego rajdu, chwilowo osiągając dolne okolice 90 dolarów. Ten wzrost sygnalizuje znaczącą transformację w globalnej alokacji kapitału, przez co inwestorom coraz trudniej ignorować zmiany na rynku metali szlachetnych.

Eric Sprott o rynkowych zawirowaniach i fizycznym squeeze na srebrze

W ekskluzywnej rozmowie z głównym prezenterem Kitco News, Jeremym Szafronem, miliarder i założyciel Sprott Inc., Eric Sprott, podzielił się swoimi spostrzeżeniami przed konwencją PDAC 2026 w Toronto. Sprott omówił mechanizmy stojące za obecnym niedoborem srebra fizycznego, przesuwający się przepływ metali szlachetnych na rynki wschodnie oraz własne, znaczące inwestycje w spółki wydobywcze typu junior.

Zakłócenia techniczne i niedobór fizycznego srebra

Ostatnia zmienność cen srebra idzie w parze z rosnącą presją na zachodnie platformy handlowe. W tym tygodniu CME Group napotkała problem techniczny w swoim systemie Globex, wstrzymując handel metalami i gazem ziemnym na około półtorej godziny. Według CME, handel metalami został wstrzymany o 12:15 i wznowiony o 13:45, natomiast rynki gazu ziemnego zostały otwarte z powrotem o 12:50. Wszystkie zamówienia dzienne i ważne do określonej daty z poprzedniego dnia zostały anulowane, ale zamówienia ważne do odwołania pozostały aktywne.

Chociaż CME przypisało zakłócenia problemom technicznym, incydent ten nastąpił po podobnym wydarzeniu w listopadzie ubiegłego roku, co wzbudza obawy o płynność metali fizycznych na rynkach zachodnich.

Sprott skomentował: „Jest oczywiste, że jesteśmy świadkami fizycznego short squeeze. Monitorujemy zapasy na LBMA, CME i Shanghai Gold Exchange i spadki przyspieszają, szczególnie na Wschodzie.” Wskazał, że zapasy w Szanghaju spadły o 10% w jeden dzień, pozostawiając jedynie około 11 milionów uncji — to wyjątkowo niski poziom jak na kraj wielkości Chin.

Zwrócił również uwagę, że wiele zachodnich instytucji finansowych pozostaje silnie zaangażowanych w srebro papierowe, nawet gdy fizyczne dostawy maleją. „Na Comex wciąż utrzymywane są krótkie pozycje na ok. 500 milionów uncji srebra i to głównie przez banki, a nie górników” — wyjaśnił Sprott.

Rynki wschodnie przejmują inicjatywę w wycenie metali szlachetnych

Równowaga sił w wycenie metali szlachetnych szybko przesuwa się z zachodnich rynków papierowych na wschodnich nabywców. Spostrzeżenia Sprotta dotyczące wzrostu inwestycji indyjskich potwierdzają ostatnie zmiany regulacyjne. 26 lutego Securities and Exchange Board of India (SEBI) zrewidowała regulacje dotyczące funduszy inwestycyjnych, obecnie pozwalając aktywnie zarządzanym funduszom akcyjnym alokować do 35% aktywów w instrumenty oparte na złocie i srebrze.

Sprott wyjaśnił: „Rząd Indii upoważnił fundusze inwestycyjne i ETF-y do inwestowania do 35% swoich portfeli w złoto i srebro, otwierając tym samym pulę aktywów o wartości 385 miliardów dolarów na metale szlachetne.”

Ta zmiana polityki toruje drogę do gwałtownego wzrostu popytu instytucjonalnego na złoto i srebro w Indiach. Dodatkowo, od 1 kwietnia 2026 roku indyjskie fundusze inwestycyjne będą musiały wyceniać swoje zasoby fizycznego złota i srebra według krajowych cen spot z lokalnych giełd, odchodząc od standardu London Bullion Market Association (LBMA).

Sprott zauważył: „Indie decydują się ustalać własne ceny, niezależnie od LBMA i Comex, co odzwierciedla szerszy trend ustanawiania własnych benchmarków przez rynki wschodnie.”

Potencjał srebra: stosunek złota do srebra i srebro za 300 dolarów

Sprott uważa, że wraz ze wzrostem popytu przemysłowego na srebro, stosunek cen złota do srebra wróci do historycznych norm. Tradycyjnie srebro wydobywa się w tempie około jednej ósmej w stosunku do złota, jednak obecny stosunek rynkowy jest znacznie wyższy. „Spodziewam się powrotu do proporcji 15:1, a może nawet przebicia do 10:1” — powiedział Sprott. Przy złocie notowanym w przedziale 5 000 dolarów oznaczałoby to ceny srebra powyżej 300 dolarów za uncję.

Wskazał także na bezpośrednie umowy między producentami a górnikami jako dowód narastającego niedoboru. „Samsung niedawno zgodził się odkupić całą produkcję Silver Storm Energy, przekazując 5 milionów dolarów zaliczki, by zabezpieczyć dostawy” — zauważył Sprott, podkreślając rosnącą rolę nabywców przemysłowych na rynku srebra.

Inwestycje w górnictwo: Hycroft i junior miners

Sprott pozostaje optymistą wobec swojej inwestycji w Hycroft Mining, niedawno zwiększając swoje udziały o 6,3 miliona dolarów i posiadając już ponad 40% firmy. Podkreślił znaczną dźwignię aktywów Hycroft w Nevadzie, które obecnie posiadają rezerwy na poziomie 2,6 miliarda uncji ekwiwalentu srebra, przewyższając inne główne spółki wydobywcze.

Opisał to złoże jako „ściśniętą sprężynę”, gotową do dużej rewaloryzacji wraz z rozwojem sytuacji rynkowej. „Nie będziemy sprzedawać przy niskich cenach; poczekamy na 150 lub 200 dolarów za uncję” — powiedział.

Poza Hycroft, Sprott zainwestował 3 miliony dolarów w Rio Silver, 10 milionów w Silverco oraz 40 milionów w Highlander Silver w Peru. Przewiduje falę inwestycji w spółki wydobywcze typu junior, przypominającą boom technologiczny z końca lat 90. XX wieku. „Zbliżamy się do tego, co nazywam efektem Nortel — sytuacji, gdy wszyscy chcą posiadać dane aktywo, co powoduje nagły wzrost cen. Akcje spółek wydobywczych junior pozostają w tyle za cenami złota i srebra i mają wiele do nadrobienia” — wyjaśnił Sprott.

Najwięksi producenci pozostają ostrożni

Mimo silnych przepływów gotówkowych, Sprott skrytykował czołowych producentów złota i srebra za brak agresywnych fuzji i przejęć. „Najwięksi gracze wydają się oderwani od realiów rynku metali. Może znają się na górnictwie, ale to nie jest teraz najważniejsze. Wielu z nich nie zwiększyło produkcji” — powiedział.

Sprott uważa, że era dominacji rynków papierowych dobiega końca. W miarę jak fundusze trend-following ograniczają ekspozycję na amerykańskie akcje i przenoszą się w stronę bezpiecznych aktywów, kurcząca się podaż srebra fizycznego może wywołać dramatyczną rewaloryzację.