"Jeśli chcesz się mylić, podążaj za tłumem": K33 twierdzi, że bitcoin jest głęboko wyprzedany bez przekonującego powodu do sprzedaży

Bitcoin (BTC) wszedł w jeden z najbardziej wyprzedanych tygodniowych poziomów w historii po miesiącach utrzymującej się presji sprzedażowej, według badań i biura maklerskiego K33.

"Jeśli chcesz się mylić, podążaj za tłumem," napisał Vetle Lunde, szef badań, w najnowszym raporcie firmy, wskazując na powszechny pesymizm i defensywne pozycjonowanie na rynkach instrumentów pochodnych związanych z kryptowalutami.

Po sześciu kolejnych tygodniach spadków i pięciu miesiącach z rzędu na minusie — jednej z najdłuższych serii strat w historii aktywa — tygodniowy wskaźnik siły względnej bitcoin niedawno spadł do poziomu 26,84 — trzeciego najniższego wyniku w historii, zauważył Lunde.

Z raportu wynika, że znaczna część ostatniego spadku była spowodowana sprzedażą przez długoterminowych posiadaczy oraz inwestorów instytucjonalnych. W czwartym kwartale 2025 r. podaż mająca minimum sześć miesięcy gwałtownie się zmniejszyła, podczas gdy inwestorzy giełdowi ograniczyli ekspozycję o niemal 100 000 BTC, a otwarte pozycje na kontraktach futures CME spadły do najniższych poziomów od dwóch lat, stwierdził Lunde. Jednak ostatnio te odpływy zaczęły słabnąć.

Rynki instrumentów pochodnych wykazują ekstremalne niedźwiedzie pozycjonowanie

K33 wyróżniło rynki instrumentów pochodnych jako jeden z najczytelniejszych wskaźników obecnych nastrojów. Średnia 30-dniowa stopa finansowania w wieczystych kontraktach bitcoin ostatnio stała się ujemna, co miało miejsce zaledwie po raz dziesiąty od 2018 roku.

Ujemne stopy finansowania wskazują na utrzymujące się zapotrzebowanie na ograniczanie ekspozycji długiej lub otwieranie pozycji krótkich, co sprawia, że wieczyste kontrakty futures są notowane ze zniżką względem rynku spot.

Rynki opcji wykazują podobne nastroje. Traderzy płacą dużo za ochronę przed spadkami — "innymi słowy, [są] gotowi zapłacić sporą premię za zakłady na niedźwiedzie," powiedział Lunde.

Poprzednie okresy takich ujemnych stóp finansowania często były następnie związane z silniejszymi zwrotami bitcoin, zwłaszcza w dłuższych horyzontach czasowych. Na podstawie danych historycznych, średnie 30-dniowe zwroty po podobnych reżimach wynosiły około 13% przy 56% wskaźnika wygranej, poprawiając się do 78% wygranej w okresie 90 i 180 dni, ze średnimi zyskami odpowiednio 62% i 101%, zauważył Lunde.

Mimo defensywnego pozycjonowania na instrumentach pochodnych, bitcoin wykazał względną stabilność podczas narastających napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Po atakach USA i Izraela na Iran oraz późniejszych odwetach — w tym uderzeniach na rafinerie naftowe i zamknięciu cieśniny Ormuz — ceny ropy i gazu gwałtownie wzrosły, rynki akcji spadły, podczas gdy bitcoin odnotował umiarkowane wzrosty w tym samym okresie.

Lunde stwierdził, że odporność bitcoin częściowo odzwierciedla znaczący proces ograniczania ryzyka w ostatnich miesiącach. Ekspozycja instytucjonalna na CME spadła o około 35%, a inwestorzy ETF zmniejszyli swoje udziały o około 90 000 BTC w ciągu ostatnich pięciu miesięcy. Tymczasem presja sprzedażowa ze strony długoterminowych posiadaczy zdaje się ustępować, a podaż mająca ponad sześć miesięcy znów zaczyna się zwiększać, dodał. Bitcoin konsoliduje również w pobliżu swojej 200-tygodniowej średniej kroczącej — poziomu, który historycznie zbiegał się z dołkami rynkowymi.

"Najgorsze za nami; teraz czekamy," napisał Lunde.

Bitcoin jest obecnie notowany tuż poniżej 71 000 dolarów, według strony The Block prezentującej cenę BTC, co oznacza wzrost o 4,7% w ciągu ostatnich 24 godzin i 8,7% w ciągu ostatniego tygodnia.

"Nie widzimy przekonującego powodu, aby sprzedawać BTC na obecnych poziomach," podsumował analityk, argumentując, że obecny profil ryzyka i korzyści na rynku sprzyja akumulacji, nawet jeśli fazy wyznaczania dołka w bitcoin historycznie wymagają czasu na rozwinięcie się.