Wykup SEM za 16,50 USD: niedowartościowanie czy dobrze zaplanowany ruch?

Select Medical Holdings ogłasza umowę prywatyzacyjną

Select Medical Holdings Corporation (SEM) odnotowała wzrost ceny akcji o 8,4% po ujawnieniu planów przejścia do statusu spółki prywatnej. Wykup będzie prowadzony przez Executive Chairman i współzałożyciela Roberta Ortenzio, Senior EVP Martina Jacksona oraz firmę private equity Welsh, Carson, Anderson & Stowe. Umowa wycenia spółkę na 3,9 miliarda dolarów.

Zgodnie z warunkami umowy, akcjonariusze otrzymają 16,50 dolarów za akcję w gotówce. Stanowi to premię 10% w stosunku do ceny zamknięcia z 2 marca 2026 roku oraz 18% w porównaniu do 24 listopada 2025. Oferta ta pozostaje jednak poniżej średniego celu cenowego analityków wynoszącego 17,70 dolarów, co sugeruje, że niektórzy inwestorzy liczą na dalsze wzrosty. Cele analityków wahają się od 16 do 21 dolarów, co odzwierciedla różne perspektywy ryzyka, jednak ogólny sentyment pozostaje optymistyczny.

Obecny zespół zarządzający ma pozostać na stanowisku po zakończeniu transakcji, która przewidywana jest na połowę 2026 roku. Do końca 2025 roku Select Medical działała w 39 stanach i Dystrykcie Kolumbii, specjalizując się w leczeniu ciężkich chorób i rehabilitacji. W czwartym kwartale 2025 spółka odnotowała skorygowany zysk na akcję w wysokości 0,16 dolarów, co oznacza spadek o 11,1% rok do roku, podczas gdy przychód operacyjny wzrósł o 6,4% do 1,4 miliarda dolarów. Kapitalizacja rynkowa firmy wynosi obecnie 1,86 miliarda dolarów.

Decyzja o prywatyzacji zapadła w momencie, gdy dostawcy usług medycznych zmagają się z ciągłymi wyzwaniami dotyczącymi stawek refundacyjnych i zmieniających się kosztów. Funkcjonowanie poza rynkiem publicznym może dać kierownictwu Select Medical większą swobodę w optymalizacji działań, dostosowaniu portfolio biznesowego oraz skupieniu się na strategiach długoterminowych.

Branżowi konkurenci: UHS i Tenet Healthcare mierzą się z presją kosztową

Inne firmy z sektora również stoją w obliczu podobnych wyzwań. Universal Health Services, Inc. (UHS) odnotowała niższą niż przewidywano liczbę przyjęć oraz wzrost kosztów operacyjnych w czwartym kwartale 2025, chociaż wyższy przychód na skorygowanym przyjęciu pomógł zneutralizować niektóre skutki. UHS przewiduje zysk na akcję w 2026 roku w zakresie od 22,64 do 24,52 dolarów, przy czym wartość środkowa oznacza wzrost o 8,5% względem 2025 roku.

Tenet Healthcare Corporation (THC) skorzystała z wyższych przychodów w istniejących placówkach, poprawy stanu zdrowia pacjentów oraz korzystniejszego miksu płatników w czwartym kwartale, wspieranych przez przejęcia w dziale Ambulatory Care. Niemniej jednak rosnące koszty wywierają presję na marże. Tenet prognozuje, iż skorygowana marża EBITDA na 2026 rok będzie się mieścić w przedziale 20,9% - 21,5%, przy wartości środkowej nieznacznie poniżej marży z 2025 roku wynoszącej 21,4%.

Wyniki i wycena Select Medical

W ciągu ostatniego roku cena akcji Select Medical spadła o 9,9%, pozostając w tyle zarówno za branżowymi konkurentami, jak i indeksem S&P 500.

Trendy cen akcji SEM

Źródło obrazu: Zacks Investment Research

Pod względem wyceny Select Medical obecnie jest notowana z przewidywanym wskaźnikiem cena/zysk na poziomie 12,31, co jest wyżej niż średnia branżowa wynosząca 11,77. Mimo tego spółka otrzymała ocenę „A” Value Score.

Źródło obrazu: Zacks Investment Research

Analitycy z Zacks szacują, że zysk Select Medical wzrośnie o 10,3% w 2026 roku, a w kolejnym roku spodziewany jest dodatkowy wzrost o 17,9%.

Źródło obrazu: Zacks Investment Research

Obecnie Select Medical posiada Zacks Rank #5 (Strong Sell).