Impasse ustawy CLARITY: exodus depozytów o wartości 500 miliardów dolarów, który niepokoi banki

Impas w ustawodawstwie dotyczącym kryptowalut: aktualny stan

Bitwa legislacyjna o regulacje dotyczące kryptowalut utknęła w martwym punkcie. Po długotrwałych dyskusjach, American Bankers Association oficjalnie odrzuciła kompromis Białego Domu 5 marca, skutecznie wstrzymując jakiekolwiek natychmiastowe postępy w kierunku głosowania w Senacie. Były przewodniczący CFTC, Christopher Giancarlo, szacuje obecnie szanse ustawy na około 60-40, zauważając, że przekroczenie terminu 1 marca było znaczącym ciosem dla jej impetu.

Banki są szczególnie zaniepokojone klauzulą, która pozwalałaby firmom kryptowalutowym oferować oprocentowanie na depozytach stablecoinów. Ostrzegają, że może to wywołać dramatyczny odpływ środków, podważając ich tradycyjne źródła finansowania. Analitycy z Standard Chartered przedstawili liczby obrazujące te obawy, prognozując, że stablecoiny mogą wyciągnąć około 500 miliardów dolarów z depozytów bankowych w USA do 2028 roku, a niektóre szacunki sięgają nawet 1 biliona dolarów.

To zbliżające się zagrożenie odpływu depozytów jest sednem sporu. Firmy kryptowalutowe naciskają na ustawę, aby zapewnić jasność regulacyjną dla swojej działalności, podczas gdy banki postrzegają ją jako kluczową dla rozwoju nowych systemów płatności cyfrowych. Jednak zapis dotyczący wynagradzania za stablecoiny pozostaje punktem zapalnym, z obydwoma stronami twardo okopanymi i narastającym presją czasową.

Przepływy kapitału i infrastruktura: nowy obszar walki

W miarę zawieszenia wysiłków legislacyjnych, uwaga przesuwa się na rozwój infrastruktury. Firmy kryptowalutowe obecnie starają się uzyskać federalne licencje trust bank od OCC, dążąc do ustanowienia regulacyjnej pozycji i budowy niezależnych sieci płatności cyfrowych — omijając potrzebę zatwierdzenia przez Kongres.

Strategia w centrum uwagi: Absolute Momentum Long-Only

• Kryteria wejścia: Zajmij pozycję długą na SPY, jeśli 252-dniowa stopa zmian jest dodatnia, a cena zamknięcia przekracza 200-dniową prostą średnią ruchomą.
• Kryteria wyjścia: Sprzedaj, gdy cena spadnie poniżej 200-dniowej SMA, po 20 dniach handlu, lub jeśli zostanie osiągnięty take-profit +8% lub stop-loss -4%.
• Aktywo: SPY
• Kontrola ryzyka:
  • Take-profit: 8%
  • Stop-loss: 4%
  • Maksymalny okres utrzymania: 20 dni

Wyniki backtestu

• Całkowity zwrot: 8.86%
• Roczny zwrot: 4.52%
• Maksymalny spadek: 5.29%
• Stosunek zysku do straty: 1.34

Statystyki handlu

• Całkowita liczba transakcji: 12
• Liczba wygranych transakcji: 7
• Liczba przegranych transakcji: 5
• Wskaźnik zwycięstw: 58.33%
• Średni okres utrzymania: 16.08 dni
• Najdłuższa seria strat: 2
• Średni zysk na zwycięską transakcję: 2.59%
• Średnia strata na przegraną transakcję: 1.84%
• Największy pojedynczy zysk: 3.91%
• Największa pojedyncza strata: 4.46%

Pomimo swoich obaw dotyczących odpływów depozytów, banki mają prawdopodobnie więcej do stracenia, jeśli ustawa nie zostanie uchwalona. Według Christophera Giancarlo, banki mogą skorzystać nawet bardziej niż firmy kryptowalutowe. Doradcy prawni informują zarządy banków, że bez jasnych regulacji nie mogą uzasadnić znacznych inwestycji w nowe infrastruktury płatności cyfrowych. Ryzyko utraty depozytów na rzecz stablecoinów jest realne, ale pilność potrzebnej jasności regulacyjnej do modernizacji ich systemów jest jeszcze większa.

Giancarlo ostrzega również, że jeśli USA nie przejmie przywództwa, zarówno kapitał, jak i innowacje mogą przenieść się za granicę. Podtrzymuje, że ustawa ma szansę 60-40, ale ostrzega, że jeśli banki będą wciąż się opierać, okazja nie zniknie — po prostu przeniesie się do Europy lub Azji. Wniosek jest jasny: amerykańskie banki ryzykują pozostawienie w tyle w wyścigu o budowę nowej generacji infrastruktury finansowej, jeśli nie podejmą działań wkrótce.

Kluczowe wyzwalacze i co obserwować dalej

Kolejnym etapem proceduralnym jest sesja markup Senate Banking Committee. Początkowo zaplanowane na styczeń, to kluczowe głosowanie zostało odroczone bezterminowo po tym, jak termin Białego Domu 1 marca minął bez rozwiązania. Następna sesja markup komitetu będzie pierwszym prawdziwym wskaźnikiem, czy ustawa może odzyskać impet.

Stawki polityczne także rosną. Prezydent Trump oskarżył banki o próbę blokowania inicjatyw jego administracji w świecie kryptowalut, przedstawiając konflikt jako starcie innowacji z ugruntowanymi interesami. Ta retoryka zwiększa polityczne ryzyko dla senatorów opowiadających się po stronie banków, szczególnie w kontekście nadchodzących wyborów środowych.

Banki czeka trudny termin 1 kwietnia, kiedy to nowa zasada OCC dotycząca licencji trust bank wchodzi w życie. Zmiana ta pozwoli firmom kryptowalutowym działać poza ramami CLARITY Act, zapewniając im klarowną ścieżkę regulacyjną. Banki muszą teraz podjąć decyzję: zaakceptować tę nową rzeczywistość lub dalej naciskać na jasność ustawodawczą. Czas ucieka.