Dólar americano enfraquece em meio à incerteza sobre tarifas da Groenlândia – MUFG

O Dólar Americano (USD) enfraqueceu à medida que investidores antecipam que as tarifas ligadas aos planos do Presidente Trump para a Groenlândia possam ser adiadas ou canceladas, aliviando as tensões comerciais imediatas. Com vendas obrigatórias pelo governo sendo improváveis, os mercados estão observando saídas moderadas de USD impulsionadas por hedge do setor privado, ecoando padrões vistos após a volatilidade do pós-Dia da Libertação do ano passado, relata Derek Halpenny, analista de FX do MUFG.

Mercado aposta em adiamento ou reversão das tarifas dos EUA

"A venda do dólar ontem e hoje aponta para investidores globais assumindo que a ação tarifária planejada relacionada ao desejo do Presidente Trump de comprar a Groenlândia será revogada antes da data efetiva de 1º de fevereiro ou, possivelmente, que essa data será adiada para permitir discussões entre os EUA e a Europa. Isso parece mais plausível, dado que é altamente improvável que seja resolvido em duas semanas e também é altamente improvável que Trump recue. A mídia do Reino Unido está relatando que uma ligação entre Trump e Starmer no domingo ajudou a transmitir a Trump o fato de que ele havia entendido mal o motivo pelo qual o pessoal militar havia ido para a Groenlândia – isso poderia ajudar a justificar o cancelamento das tarifas?"

"A venda intencional como forma de retaliação parece muito implausível. Os governos dificilmente podem forçar investidores do setor privado a vender. Uma análise dos dados de posse de Treasuries indica participações significativas de investidores europeus – Reino Unido USD 800 bilhões; Bélgica USD 399 bilhões; Luxemburgo USD 328 bilhões; Suíça USD 243 bilhões; Noruega USD 218 bilhões são os maiores. Mas muitos desses países (como o Reino Unido) são usados como intermediários, com o proprietário final não sendo desse país, então as participações reais são muito menores. A Irlanda possui USD 238 bilhões, mas muitas empresas de tecnologia dos EUA são os proprietários finais."

"O cenário mais plausível que vemos caso a turbulência relacionada às políticas comerciais e outras políticas de Trump escale ainda mais é uma repetição, provavelmente em menor grau, do que aconteceu após o Dia da Libertação do ano passado, quando a forte venda foi mais um reflexo do aumento do apetite por hedge de exposições ao dólar americano. Os dados de fluxo desse período mostraram vendas moderadas de ativos dos EUA (em abril) seguidas por compras recordes, com os investidores mais interessados em aumentar as proporções de hedge. Achamos que isso deve continuar. Certamente, investidores japoneses têm espaço para aumentar as proporções de hedge, enquanto o acúmulo de dólares na China pode diminuir à medida que aumentam as expectativas de nova fraqueza do dólar. A incerteza comercial, as ameaças à independência do Fed e a abordagem de Trump à geopolítica em geral são todos fatores que podem resultar em um aumento repentino do apetite por redução de exposição ao dólar americano. O custo envolvido nisso também deve baratear caso vejamos o Fed realizar novos cortes de juros este ano."