Barclays alerta que tensões na Groenlândia representam risco maior para o euro do que para o dólar

O Barclays vê riscos geopolíticos relacionados à Groenlândia como uma ameaça de longo prazo maior para o euro do que para o dólar, apesar da fraqueza do USD no curto prazo.

Resumo:

• O dólar enfraqueceu à medida que tensões envolvendo a Groenlândia e ameaças de tarifas aumentaram.

• O Barclays alerta que o euro enfrenta risco maior em caso de um sério rompimento entre EUA e UE.

• A coesão da OTAN e os gastos europeus com defesa são preocupações centrais.

• Economias com forte peso nas exportações, como a Alemanha, são vistas como as mais expostas.

• Analistas esperam desinvestimento limitado em ativos dos EUA mesmo no pior cenário.

O dólar americano enfraqueceu na terça-feira à medida que os mercados reagiram à escalada das tensões geopolíticas ligadas à renovada tentativa do presidente Donald Trump de afirmar controle sobre a Groenlândia, incluindo ameaças de impor tarifas a países europeus que se opõem à medida.

Embora o dólar tenha se enfraquecido no dia, alguns estrategistas argumentam que os riscos de longo prazo decorrentes do deterioramento das relações entre EUA e Europa podem pesar mais sobre o euro. Analistas do Barclays afirmaram que, em um cenário extremo, a disputa envolvendo a Groenlândia poderia se tornar um problema muito maior para a Europa e para a moeda única do que para os Estados Unidos.

O Barclays destacou que a situação aumentou o foco dos investidores sobre as tensões dentro da Organização do Tratado do Atlântico Norte, elevando os riscos extremos em relação à coesão da aliança. Governos europeus, já pressionados a elevar os gastos com defesa após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, este mês enviaram tropas para a Groenlândia e agora enfrentam a perspectiva de retaliação comercial vinda de Washington. No pior cenário, o Barclays alertou que as relações entre os EUA e seus parceiros da OTAN poderiam se deteriorar a ponto de Washington se desligar efetivamente da aliança.

Outros analistas concordam que um ambiente comercial mais difícil seria mais prejudicial para a Europa do que para os EUA. Economias com forte peso nas exportações, como a alemã — a maior da região —, são vistas como particularmente expostas, com tarifas prejudicando mais as empresas europeias e as perspectivas de crescimento do que suas contrapartes americanas. Essa dinâmica, argumentam os estrategistas, pressionaria o euro mais do que o dólar.

Os movimentos do mercado na terça-feira refletiram aversão ao risco no curto prazo. O ICE US Dollar Index caiu cerca de 0,8%, ampliando sua queda no último ano para quase 10%, enquanto ações e títulos americanos também registraram fortes vendas.

O Barclays alertou contra interpretações exageradas dessas reações iniciais, argumentando que movimentos de mercado impulsivos frequentemente diferem dos resultados de longo prazo. Seu cenário base permanece o de que EUA e Europa eventualmente encontrarão um compromisso que permita a Washington atingir seus objetivos de segurança na Groenlândia sem uma ruptura total nas relações.

Mesmo em um cenário mais adverso, o banco não espera um abandono em massa de ativos americanos. Em vez disso, qualquer fraqueza do dólar provavelmente refletirá baixos índices de hedge entre investidores estrangeiros, e não um desinvestimento em massa. O Barclays acrescentou que as restrições fiscais da Europa significam que o patamar para apoio ao euro via políticas permanece elevado, a menos que haja uma emissão conjunta coordenada para financiar capacidades comuns de defesa.