TACO Wednesday, mas desta vez a Europa realmente saiu prejudicada

Morning FX

Como era de se esperar, o velho Trump mais uma vez “retirou” a notícia sobre a imposição de tarifas à Europa. Durante o Fórum de Davos, realizado na noite de quarta-feira no fuso horário GMT+8, Trump afirmou que a tarifa de 10% anteriormente ameaçada será adiada, e também não buscará tomar a Groenlândia à força.

Imagem: Fórum de Davos, Suíça

Em vez disso, é muito provável que os Estados Unidos e a Europa cheguem a um acordo quadro sobre a questão da Groenlândia, incluindo segurança de soberania, recursos minerais e estratégia militar, com a mediação de vários líderes europeus. Embora o pior tenha sido evitado, esse quadro pode enfraquecer os interesses da Europa, e a ordem mundial existente está balançando.

1. O Fórum de Davos abre o pano para uma nova ordem

O Fórum de Davos, que reúne líderes e elites de vários países, pode ser considerado o grande evento político de abertura de 2026.

Seja a estreia do discurso do primeiro-ministro do Canadá, Carney, ou a fala final da secretária de Comércio dos EUA, Lutenik, nenhuma atraiu tanto a atenção quanto o discurso de Trump. Antes de ele chegar às montanhas nevadas da Suíça, todos estavam preocupados com a crise da Groenlândia. Porém, ao entardecer,Trump declarou que não usaria força militar e confirmou isso em seu discurso posterior.

Imagem: Trump com personalidade narcisista

Depois que Trump começou seu discurso, o clima na plateia era complexo; a maioria não dava muita atenção às suas autoafirmações, mas havia certo nervosismo devido à possibilidade de ameaças de soberania a qualquer momento.Quando Trump falou sobre sua família, dizendo ter ascendência alemã e escocesa e amar a Europa, mas lamentando que a Europa hoje está seguindo “o caminho errado”, o público sabia que o momento mais interessante estava por vir.

“A Europa tem opção de escolha. Vocês podem dizer ‘sim’, e nós valorizaremos essa atitude. Ou podem dizer ‘não’, e lembraremos dessa resposta.” Após o evento, Trump anunciou em suas redes sociais que chegou a um quadro de “acordo futuro” com a OTAN, mas esse acordo claramente prioriza os interesses dos EUA, incluindoa prioridade para tropas estacionadas na Groenlândia e investimentos em recursos minerais.

2. TACO novamente: o mercado já previu?

Com o cancelamento das ameaças de força militar e tarifas, o sentimento de risco se recuperou rapidamente. O dólar australiano, à frente das moedas de alto Beta, teve o maior ganho diário e atingiu o nível mais alto desde setembro de 2024. As vendas de títulos do Tesouro dos EUA também pararam temporariamente, e o rendimento dos títulos de 10 anos caiu 5bps para 4,25%.

Imagem: Dólar australiano inversamente proporcional ao índice de volatilidade VIX

Ao contrário, o euro, que deveria se beneficiar com o fim das ameaças, caiu. Essa é uma lição aprendida pelo mercado em várias operações TACO: “Quando Trump ameaça, faz-se hedge contra o dólar; quando ele recua, volta-se ao valuation pelos fundamentos.” Após quase um ano de treinamento com Trump, os traders já estão tentando ser mais rápidos e pensar com mais antecedência.

3. Resumo

(1) Trump repetiu o TACO no Fórum de Davos, mas as críticas à Europa continuam e o acordo proposto continua desfavorável para o continente. O mundo precisa se adaptar à nova ordem.

(2) O mercado pensa antes de Trump, a narrativa de desdolarização faz uma pausa e o euro, em vez disso, caiu. Após a redução do risco, moedas de alto Beta se beneficiaram, enquanto a direção do índice do dólar americano a médio prazo tornou-se ainda mais incerta. Além disso, a notícia do corte das taxas de juros e do compulsório ontem à noite levou ao fechamento de posições compradas em yuan, e o USDCNY subiu cerca de 100 pips, ainda sendo uma oportunidade para conversão de moeda em altas.