Limbo pode durar: novas reduções nas taxas do Fed improváveis até pelo menos meados de 2026

Federal Reserve Enfrenta Incertezas no Início de 2026

O Federal Reserve inicia 2026 lidando com a decisão de reduzir ou não as taxas de juros, em meio a indicadores econômicos conflitantes e aos efeitos persistentes do fechamento do governo no ano passado, que atrasou a divulgação de dados importantes.

No terceiro trimestre de 2025, a economia dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 4,4% após ajuste pela inflação — o crescimento mais rápido em dois anos. O forte consumo sugere que o quarto trimestre também pode refletir esse impulso contínuo. No entanto, o mercado de trabalho continua sendo motivo de preocupação, já que a criação de empregos em dezembro ficou aquém das expectativas, marcando o ano mais fraco para contratações desde 2020. Embora a inflação tenha desacelerado para 2,7% em dezembro, ante 2,9% no ano anterior (e ainda menor quando excluídos alimentos e energia), ela permanece acima da meta de 2% do Federal Reserve.

O banco central agora enfrenta o desafio de conter ainda mais a inflação sem causar um aumento do desemprego — um equilíbrio delicado. Embora a redução das taxas de juros possa estimular as contratações, também corre o risco de reacender a inflação. A situação é ainda mais complicada por uma investigação criminal envolvendo o presidente do Fed, Jerome Powell, e pelo anúncio esperado de seu sucessor pelo presidente Donald Trump, previsto para breve durante um ano de eleições intermediárias. Esses fatores deixaram economistas e mercados financeiros incertos quanto à direção futura das taxas de juros.

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O Que Esperar das Taxas de Juros?

É raro que economistas estejam em tamanha concordância, mas a maioria acredita que o Federal Reserve manterá as taxas estáveis em sua próxima reunião. Segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, havia uma probabilidade de 97% na semana passada de que o Federal Open Market Committee mantivesse as taxas inalteradas.

Bill Merz, responsável pela pesquisa de mercados de capitais no US Bank Asset Management, explicou: “A maioria dos dirigentes do Fed prefere esperar por mais dados econômicos, especialmente sobre inflação e emprego. Eles dependem principalmente de estatísticas oficiais do governo, que ainda podem estar sendo afetadas pelo fechamento do ano passado.”

JoAnne Bianco, estrategista sênior de investimentos da BondBloxx, compartilhou a mesma opinião, afirmando que um corte na taxa durante a reunião de janeiro é altamente improvável, com chances igualmente baixas para cortes em março e abril. Os dados de mercado apoiam essa visão, com a ferramenta FedWatch indicando uma chance de 84% de nenhuma alteração em março e 70% em abril.

Olhando para Frente: Mudanças na Liderança e Previsões de Corte

Embora um corte de juros sob a liderança de Powell pareça improvável, espera-se que um novo presidente do Federal Reserve assuma até junho.

Stephen Juneau, economista sênior do Bank of America, prevê uma abordagem mais dovish do sucessor de Powell, potencialmente levando a dois cortes adicionais nas taxas. “Acreditamos que o novo presidente conseguirá convencer membros suficientes do comitê a apoiar novas reduções”, afirmou. (Formuladores de políticas dovish geralmente favorecem taxas mais baixas para estimular o crescimento econômico, enquanto os hawks priorizam taxas mais altas para controlar a inflação.)

O Bank of America prevê que esses cortes ocorram em junho e julho, embora o cronograma possa mudar. Analistas do Goldman Sachs projetaram recentemente dois cortes de 25 pontos-base, um em junho e outro em setembro. Merz também considera razoável esperar dois cortes na segunda metade de 2026.

No entanto, nem todos os analistas concordam. Pesquisadores globais do J.P. Morgan preveem que o Fed manterá as taxas atuais pelo restante do ano e pode até aumentar a taxa dos fundos federais em 25 pontos-base no terceiro trimestre de 2027. O economista-chefe dos EUA da instituição observou: “Se o mercado de trabalho piorar ou a inflação cair significativamente, o Fed poderá flexibilizar a política ainda este ano. Porém, esperamos que o mercado de trabalho se estreite até o segundo trimestre e que a desinflação avance lentamente.”

As Hipotecas Ficarão Mais Acessíveis?

No início deste mês, a taxa média de hipoteca fixa de 30 anos caiu para 6,06%, o menor patamar desde setembro de 2022. Se o Fed realmente reduzir as taxas na segunda metade do ano, a acessibilidade à habitação poderá melhorar — embora outros fatores possam contrabalançar esse efeito.

Juneau destaca que o aumento do déficit dos EUA, prêmios de prazo mais altos e demanda limitada por títulos do Tesouro de longo prazo podem neutralizar parte dos benefícios dos cortes do Fed. Além disso, as taxas de hipoteca estão mais vinculadas ao rendimento do Treasury de 10 anos do que à taxa dos fundos federais. O Bank of America espera que o rendimento de 10 anos se mantenha estável em 2026, mesmo com possíveis cortes. Estrategistas da Charles Schwab também preveem que o rendimento de 10 anos ficará próximo de 4%, citando inflação persistente, aumento da emissão de Treasurys e alta nos rendimentos globais de títulos como fatores contribuintes.

A Fannie Mae projeta que a taxa de hipoteca fixa de 30 anos terminará o ano em torno de 6%, enquanto a Mortgage Bankers Association espera que fique um pouco mais alta, em 6,4%.

O setor habitacional poderia se beneficiar de alguns avanços positivos. Em dezembro, as vendas de casas pendentes caíram 9,3% em relação ao mês anterior e 3% em comparação anual. A Casa Branca respondeu com uma ordem executiva limitando grandes investidores institucionais de adquirirem casas unifamiliares, visando tornar a habitação mais acessível para indivíduos.

Perspectiva do Mercado de Bonds

Historicamente, o segundo ano de um ciclo de cortes de juros tem sido favorável para as ações, à medida que os temores de recessão diminuem ou já se concretizaram. Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos do CFRA, observa que desde 1991, o S&P 500 apresentou um ganho médio de 6,2% no segundo ano desses ciclos, com ações de small- e mid-caps frequentemente superando as de grandes empresas.

Embora resultados passados não garantam desempenhos futuros, as reduções de taxas geralmente beneficiam as ações ao reduzir os custos de empréstimos para empresas e aumentar o poder de compra dos consumidores.

Os bonds existentes também se tornam mais atraentes quando as taxas caem. Estrategistas da Schwab comentaram recentemente: “Antecipamos mais um ano forte em 2026, embora os retornos possam não igualar os níveis do ano passado. Com rendimentos iniciais mais baixos e menos espaço para quedas, uma economia resiliente provavelmente limitará a extensão dos cortes do Fed.”

Os Treasurys dos EUA começaram o ano de forma instável, com uma forte venda de bonds do governo doméstico e global após ameaças de Trump de impor tarifas a países europeus que não apoiaram sua iniciativa na Groenlândia. No entanto, os mercados se estabilizaram após a retirada dessas ameaças. Investidores europeus atualmente detêm cerca de US$ 8 trilhões em Treasurys e ações dos EUA, mais do que qualquer outro grupo estrangeiro, segundo o Deutsche Bank.

Este artigo foi originalmente publicado em The Daily Upside. Para uma análise financeira mais aprofundada e perspectivas de mercado, inscreva-se gratuitamente na newsletter The Daily Upside.