Céticos do mercado de títulos veem oportunidades para comprar títulos de 30 anos dos EUA à medida que os rendimentos se aproximam de 5%

Investidores Observam Títulos do Tesouro dos EUA de Longo Prazo à Medida que os Rendimentos Sobem

À medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo se aproximam de níveis não vistos em quase 20 anos, alguns investidores começam a enxergar oportunidades atraentes no mercado de US$ 30 trilhões desses títulos.

Gestores de ativos como Columbia Threadneedle Investments e Wellington Management estão adotando uma postura que vai contra a visão predominante do mercado. Enquanto muitos esperam que os títulos de vencimento mais longo tenham desempenho inferior em 2026 — especialmente em comparação com vencimentos mais curtos, o que pode acentuar a inclinação da curva de rendimento — esses gestores estão considerando os potenciais benefícios de garantir rendimentos mais altos agora.

Histórias em Alta da Bloomberg

Essa perspectiva contrária ganhou força após uma recente liquidação ter elevado os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos para perto de 5% — o maior patamar desde setembro — antes que compradores entrassem no mercado. Ed Al-Hussainy, gestor de portfólio da Columbia Threadneedle, acredita que agora pode ser o momento certo para divergir do consenso.

Um dos motivos para essa visão é a crença crescente de que o Federal Reserve irá adiar cortes nas taxas de juros por um futuro previsível, diante da inflação persistente. As esperanças de novos cortes anteriormente sustentavam as expectativas de que os títulos do Tesouro de curto prazo superariam os de longo prazo, levando a uma curva de rendimento mais inclinada este ano.

“Nosso principal debate interno é sobre quando vender títulos de curto prazo e quando comprar o de 30 anos”, explicou Al-Hussainy. A empresa está aguardando que o rendimento do título de 30 anos atinja 5% antes de agir, mas atualmente prefere o título de 10 anos.

Al-Hussainy também aponta para a possibilidade de intervenção do governo caso os rendimentos de longo prazo disparem. O presidente Donald Trump demonstrou interesse em reduzir os custos de financiamento de longo prazo, recentemente ordenando que Fannie Mae e Freddie Mac comprassem US$ 200 bilhões em títulos lastreados em hipotecas.

A movimentação do mercado da semana passada demonstrou as potenciais recompensas de comprar títulos do Tesouro durante quedas acentuadas de preço.

Os rendimentos dispararam no início da semana em meio a uma liquidação global liderada pelo Japão, e a especulação aumentou após Trump ameaçar novas tarifas em relação às suas ambições na Groenlândia, levantando preocupações de que investidores estrangeiros poderiam reduzir suas participações em títulos do Tesouro. Katie Koch, CEO do TCW Group, descreveu uma “saída silenciosa” dos títulos dos EUA enquanto investidores buscavam diversificação.

Quando Trump suavizou sua postura sobre tarifas no meio da semana, os títulos do Tesouro se recuperaram. A forte demanda em um leilão de títulos do governo de 20 anos também trouxe suporte.

Nesse período, o rendimento do título de 30 anos atingiu 4,94%. Para contextualizar, o ponto mais alto dos últimos anos foi cerca de 5,18% em 2023, o nível mais elevado desde 2007. Na segunda-feira, o rendimento estava em torno de 4,8%.

Opiniões de Especialistas sobre Títulos de Longo Prazo

Tim Magnusson, diretor de investimentos da Garda Capital Partners, acredita que os títulos de longo prazo dos EUA estão atualmente subvalorizados. “Dada a taxa atual de rendimento, o longo prazo é uma pechincha”, disse ele, destacando os fortes resultados do recente leilão de títulos de 20 anos, geralmente menos populares entre investidores.

Riscos e Desafios para os Títulos do Tesouro de Longo Prazo

Apesar de algum otimismo, o ceticismo em relação aos títulos de 30 anos ainda é generalizado. Prazos mais longos carregam maior risco — podem gerar grandes ganhos durante altas, mas são os mais afetados durante quedas. Muitos investidores ainda estão cautelosos após perdas significativas durante os aumentos agressivos de juros do Federal Reserve em 2022 e a turbulência do mercado após os anúncios de tarifas de Trump em abril. O título de 30 anos foi especialmente vulnerável durante a especulação do comércio “Sell America”.

No momento, preocupações com o aumento dos déficits dos EUA e o potencial de maior emissão de títulos, além da incerteza sobre a próxima indicação de Trump para o cargo de presidente do Federal Reserve, estão estimulando cautela em relação aos títulos de longo prazo.

“Se um indicado dovish para o Fed for escolhido sem sinais claros de fraqueza econômica, os rendimentos de longo prazo podem subir ainda mais”, disse George Catrambone, chefe de renda fixa da DWS Americas.

De acordo com o JPMorgan Chase & Co., os maiores fundos de títulos principais dos EUA — que administram quase US$ 1 trilhão em ativos — mantêm posições significativas que se beneficiariam de uma curva de rendimento mais inclinada, assim como no ano passado.

Mesmo investidores que atualmente estão subponderados em títulos de longo prazo dizem que o aumento dos rendimentos pode levá-los a reconsiderar. Scott DiMaggio, chefe de renda fixa da AllianceBernstein, está focado em vencimentos curtos e intermediários por enquanto, mas está atento ao longo prazo. “À medida que os rendimentos dos títulos de 10 e 30 anos sobem, a tentação de comprar aumenta”, observou.

Até agora, neste ano, apenas os títulos de prazo mais longo dos EUA viram os rendimentos caírem, sugerindo que pode haver limites para a operação de inclinação da curva.

Brij Khurana, da Wellington Management, vê os títulos de longo prazo como uma proteção valiosa caso o mercado de ações enfraqueça. Ele está aumentando gradualmente sua exposição a vencimentos mais longos. “Se o crescimento econômico, o desempenho das ações ou os lucros corporativos — atualmente sustentados por gastos fiscais e investimentos em IA — começarem a enfraquecer, os títulos podem se tornar um diversificador muito mais eficaz”, disse ele.

Histórias Populares da Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.