Negociadores de títulos observam candidato dovish ao Fed enquanto Rieder ganha destaque

Futuros de Títulos Disparam enquanto Rick Rieder Surge como Principal Candidato à Presidência do Fed

Os traders do mercado de futuros de títulos estão cada vez mais se posicionando para um Federal Reserve mais acomodatício, à medida que Rick Rieder, Diretor de Investimentos da BlackRock, ganha força como favorito para substituir Jerome Powell.

Recentemente, a atividade nos futuros de taxas de juros atrelados à Secured Overnight Financing Rate (SOFR) e à taxa dos fundos federais se intensificou, coincidindo com a ascensão de Rieder ao topo dos mercados de apostas para o próximo presidente do Fed.

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Na segunda-feira, o open interest tanto em futuros de fed funds quanto em futuros de SOFR refletiu um apetite crescente por operações que se beneficiariam de um caminho mais acentuado de cortes de juros do que o atualmente antecipado. Destacaram-se volumes recordes no spread de futuros de fed funds de julho-agosto e no spread de SOFR de junho-dezembro.

Mercado Observa Nova Liderança no Fed

À medida que aumentam as especulações sobre o próximo presidente do Fed, novos riscos estão surgindo nos mercados de futuros de fed funds.

Rieder, um experiente nome de Wall Street, é esperado para trazer uma perspectiva mais orientada ao mercado para o banco central. Em setembro passado, ele defendeu um corte de 50 pontos-base nas taxas — o dobro do movimento preferido de 25 pontos-base do Fed — e criticou a dependência do banco central na chamada “dots plot” (projeção de taxas futuras).

De acordo com economistas do Evercore ISI liderados por Krishna Guha, “Ele provavelmente favoreceria taxas mais baixas e pressionaria por três cortes este ano”, referindo-se às opiniões de Rieder sobre produtividade, inflação e tendências do mercado de trabalho.

Para mais informações, veja: Traders simulam cenários de rendimento sob finalistas do Fed de Trump

Atualmente, os swaps de taxas de juros estão precificando pouco menos de dois cortes de 0,25 ponto percentual para 2026. No entanto, as opções de SOFR tiveram um aumento nas posições que lucrariam com vários cortes de juros, com algumas apostas mirando uma taxa de fed funds tão baixa quanto 1,5% até o final do ano — bem abaixo dos aproximadamente 3,2% implícitos pelos swaps.

Como muitas dessas operações são executadas de forma anônima, é difícil identificar as empresas ou investidores por trás delas.

Rieder é visto como mais dovish do que o favorito anterior, Kevin Warsh, ex-governador do Fed, cujas chances caíram para 29% na Polymarket. As chances de Rieder subiram para cerca de 47%, especialmente após uma entrevista favorável com o presidente Donald Trump no início deste mês.

Opiniões de Especialistas sobre as Perspectivas de Rieder

Mohit Kumar, estrategista-chefe da Jefferies para a Europa, comentou: “Espera-se que ele seja um pouco mais dovish do que outros concorrentes, embora seja improvável que simplesmente endosse as posições de Trump. Sua escolha provavelmente aumentaria a credibilidade do Fed e acalmaria algumas ansiedades do mercado.”

Principais Atualizações de Posição de Mercado

Pesquisa de Investidores do JPMorgan

Na semana encerrada em 26 de janeiro, o sentimento dos investidores permaneceu estável, com posições compradas em seu nível mais alto desde dezembro — 24 pontos percentuais. A posição líquida comprada manteve-se em 5 pontos percentuais.

Atividade em Opções SOFR

Um risco significativo novo foi adicionado ao strike 96.5625 em opções SOFR com vencimento até setembro de 2026, com forte negociação tanto em calls de março quanto de junho de 2026. Houve também atividade notável em puts de junho de 2026 no mesmo strike.

Operações populares incluíram spreads de call SFRM6 96.50/96.5625, flies de call SFRH6 96.4375/96.50/96.5625 e árvores de put SFRM6 96.5625/96.4375/96.3125. Além disso, houve interesse substancial em calls de março de 2026 no strike 96.4375, com fluxos recentes apresentando flies de call SFRH6 96.375/96.4375/96.50 e spreads de call SFRH6 96.375/96.4375.

O strike 96.50 permanece o mais ativo, com considerável open interest em calls de março e junho de 2026. A demanda também aumentou pelo strike 96.75, onde o open interest subiu na semana passada, destacando-se uma grande compra de condor de call SFRU6 96.75/97.00/97.25/97.50.

Prêmios de Opções de Treasury

Na semana passada, o custo de proteção contra risco de Treasury de longo prazo mudou drasticamente em favor das puts durante uma liquidação que elevou os rendimentos de 30 anos para 4,945%, o mais alto desde setembro. Com a estabilização do mercado, os prêmios retornaram a níveis mais neutros.

Apoio na reportagem de Greg Ritchie e Ye Xie.

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