Gestora de ativos de US$ 14 trilhões, BlackRock apresenta sua mais recente estratégia na competição de Wall Street por talentos em 'alternativos': compartilhar lucros de investimentos em mercados privados

Movimento ousado da BlackRock para reter os melhores talentos em mercados privados

A BlackRock, reconhecida como a maior gestora de ativos do mundo, está implementando uma nova estratégia de remuneração inspirada nas práticas do private equity. A empresa revelou recentemente planos para compartilhar uma parte dos lucros de seus fundos de mercados privados com um grupo cuidadosamente selecionado de líderes seniores.

Essa iniciativa pode resultar em pagamentos significativos para os executivos de mercados privados mais bem remunerados da BlackRock, desde que os fundos apresentem retornos sólidos nos próximos dez anos. Embora a empresa não tenha divulgado valores específicos ou o valor total do programa de participação nos lucros, a intenção é clara: a BlackRock está determinada a garantir seus principais talentos em meio à forte competição por profissionais qualificados no setor de gestão de ativos alternativos. À medida que a empresa intensifica sua expansão em investimentos alternativos, reter pessoal-chave tornou-se cada vez mais vital.

Programa de Carry Executivo sinaliza compromisso com alternativas

Lançado em 13 de janeiro, o programa de carry executivo destaca o foco crescente da BlackRock em investimentos alternativos, que já representam US$ 660 bilhões dos US$ 14 trilhões sob gestão da empresa. Isso marca uma mudança significativa para uma companhia historicamente conhecida por seus ETFs de baixo custo e fundos de índice sob a marca iShares. O movimento posiciona a BlackRock em concorrência direta com gigantes do setor como Apollo, Blackstone e KKR, além de outros gestores de ativos estabelecidos, todos disputando clientes abastados e oportunidades lucrativas nos mercados privados. A competição vai além da atração de capital — trata-se também de recrutar e reter os melhores profissionais de investimento.

“Houve uma migração de talentos do setor de investimentos públicos para o privado, impulsionada em grande parte pela remuneração mais atrativa oferecida através dos programas de carried interest,” explicou R.J. Bannister, sócio e COO da Farient Advisors.

O carried interest não apenas auxilia na retenção de funcionários, mas também oferece um benefício fiscal considerável. Os beneficiários geralmente são tributados em cerca de 20%, pois é considerado um interesse de parceria, em comparação com a remuneração regular, que pode ser tributada até 37%, de acordo com Eric Hosken, sócio da Compensation Advisory Partners.

“Essa estrutura é altamente atraente para os funcionários, pois os trata mais como proprietários dentro da entidade de investimento,” acrescentou Hosken.

Grandes aquisições e crescimento da indústria

O momento do programa de carry executivo da BlackRock coincide com uma série de grandes aquisições e uma mudança mais ampla da indústria em direção a alternativas. A KKR projeta que o setor de alternativas ultrapassará US$ 24 trilhões em ativos até 2028, acima dos US$ 15 trilhões em 2022. O Bank of New York descreveu essa tendência como uma “renascença das alternativas”, prevendo que os ativos sob gestão para investidores de private wealth triplicarão de US$ 4 trilhões para US$ 12 trilhões.

Nos últimos anos, a BlackRock realizou movimentos significativos, adquirindo a Global Infrastructure Partners em 2024 e a HPS Investment Partners em 2025 por um total combinado superior a US$ 15 bilhões em dinheiro e ações. A empresa também concluiu a compra da fornecedora de dados de mercados privados Preqin em 2025 por US$ 3,2 bilhões, fortalecendo ainda mais sua posição entre as principais gestoras de ativos alternativos do mundo.

Após essas aquisições, a BlackRock estabeleceu metas ambiciosas, visando que os mercados privados e a tecnologia contribuam com mais de 20% de sua receita em um futuro próximo. O CEO Larry Fink anunciou recentemente uma meta de captação de US$ 400 bilhões para mercados privados até 2030.

“2026 marcará nosso primeiro ano completo operando como uma plataforma unificada com GIP, HPS e Preqin,” afirmou Fink. “Clientes em todo o mundo buscam ampliar seu relacionamento com a BlackRock.”

A empresa reportou US$ 24,2 bilhões em receita em seu último exercício fiscal. A liderança acredita que essa evolução estratégica impulsionará um crescimento mais forte e sustentável e aumentará o valor para os acionistas.

Competindo por talentos: novos benchmarks e estruturas de remuneração

O conselho da BlackRock reconheceu a concorrência direta da empresa com companhias de private equity puro, adicionando Apollo Global Management, Blackstone e KKR ao seu grupo de pares para benchmarking de remuneração executiva. Anteriormente, esse grupo incluía gestores de ativos tradicionais como Goldman Sachs, State Street e T. Rowe Price.

Apesar dessas mudanças, a diferença de remuneração continua significativa. Segundo a Heidrick & Struggles, executivos de topo em empresas líderes de private equity podem receber alocações de carry avaliadas entre US$ 150 milhões e US$ 225 milhões ao longo da vida de um fundo, assumindo bom desempenho. Em contraste, CEOs de bancos de investimento geralmente ganham de US$ 30 milhões a US$ 40 milhões anualmente.

Steven Kaplan, professor de finanças na Booth School of Business da Universidade de Chicago, observou: “As gestoras de ativos perderam talentos consideráveis para o private equity. Se você não recompensar adequadamente seus melhores desempenhos, eles vão embora — e esse é o pior resultado.”

Uma pesquisa recente da Magellan Advisory Partners revelou que 29% dos líderes de gestão de ativos esperam perder funcionários-chave devido ao aumento de abordagens concorrentes, mudanças organizacionais e redução de bônus. Enquanto isso, mais da metade dos entrevistados planeja contratar mais executivos este ano.

Protegendo talentos com regras rígidas de perda

O programa de carry executivo da BlackRock inclui cláusulas rigorosas para desencorajar saídas. Se um participante se juntar a um concorrente, iniciar um fundo rival ou se envolver em qualquer atividade considerada competitiva, toda sua participação no programa de carry é perdida. Isso se aplica tanto às parcelas adquiridas quanto às não adquiridas, tornando as consequências particularmente severas para quem deixa a empresa para um concorrente.

“Essas regras são projetadas para manter as pessoas-chave no lugar,” disse Bannister. “Sair significa abrir mão de um valor substancial.”

Aalap Shah, diretor-gerente da Pearl Meyer, observou que tais disposições servem tanto para reter equipes quanto para dissuadir concorrentes, já que substituir um executivo que sai se torna caro devido ao carry perdido.

Embora cláusulas semelhantes de perda sejam comuns no setor, é menos usual que tanto o carry adquirido quanto o não adquirido sejam perdidos. Outro diferencial do programa da BlackRock é seu cronograma de aquisição postergada — executivos só começam a adquirir direitos no terceiro ano de um período de cinco anos. Essa abordagem, descrita como “incomum, mas amigável ao investidor” por Steffen Pauls, fundador da Moonfare, garante que os membros-chave da equipe permaneçam até a primeira distribuição ser feita.

A BlackRock recusou-se a comentar mais sobre os detalhes de seu programa de carry, remetendo questionamentos aos seus arquivos públicos.

Detalhes do programa e comparações setoriais

De acordo com divulgações regulatórias, executivos selecionados receberão uma parte dos lucros dos principais fundos de mercados privados da BlackRock, sujeitos a várias restrições e retenções. Esses fundos, cada um normalmente captando mais de US$ 1 bilhão, abrangem classes de ativos como infraestrutura, dívida privada, private equity e imóveis.

O programa de carry executivo segue um arranjo semelhante introduzido para o CEO Larry Fink em fevereiro do ano anterior, dando-lhe direito a uma parte das distribuições de carry de um grupo de dez fundos principais que captaram recursos em 2024.

Normalmente, programas de carried interest exigem que os investidores alcancem um retorno anual mínimo — geralmente de 7% a 8%, conhecido como hurdle rate — antes que o carry seja pago. As empresas normalmente retêm 20% dos lucros acima desse limite, e o programa da BlackRock destina uma parte disso a executivos seniores com base em suas contribuições. Embora isso alinhe a remuneração da BlackRock aos padrões do setor, o carried interest provavelmente representa uma parcela menor da remuneração total para executivos da BlackRock em comparação com empresas de private equity puro, onde costuma ser a maior parte do pagamento de longo prazo.

Goldman Sachs e mudanças generalizadas no setor

A abordagem da BlackRock reflete mudanças recentes no Goldman Sachs, que no ano passado introduziu um programa de carried interest para o CEO David Solomon e líderes seniores selecionados. O programa do Goldman cobre sete fundos alternativos lançados em 2024, incluindo veículos de buyout e private equity, e reduz a remuneração em dinheiro para os executivos elegíveis.

O plano de carried interest do Goldman também inclui cláusulas de perda e clawback para carry adquirido e não adquirido caso um executivo se junte a um concorrente. Além disso, os participantes são obrigados a investir seu próprio capital nos fundos — US$ 1 milhão para executivos de topo e US$ 50.000 para outros.

Esses desenvolvimentos refletem uma transformação mais ampla na gestão de ativos. À medida que o private equity, venture capital, infraestrutura, crédito privado e imóveis ganham importância, eles agora representam uma parcela significativa do panorama geral de investimentos. Steven Kaplan refere-se a isso como o “portfólio de mercado” — o espectro completo de ativos investíveis. Para empresas como BlackRock, Vanguard e State Street, oferecer acesso a alternativas é essencial para atender à demanda dos investidores.

“Há um potencial de lucro substancial, que é o principal motivador,” disse Kaplan. “Mas também há uma forte demanda, já que esses ativos representam uma grande fatia do mercado. Para oferecer um portfólio completo, as empresas precisam participar desse espaço.”