Investimento raro da SpaceX transforma fundo de US$ 1,1 bilhão em favorito entre investidores de varejo

Dentro do Fundo de Ações Privadas: Desbloqueando o Acesso a Gigantes de Tecnologia Pré-IPO

No universo dos investimentos em empresas privadas, Kevin Moss se destaca como uma figura única, proporcionando aos investidores comuns uma rara oportunidade de investir em empresas líderes de tecnologia antes de entrarem nos mercados públicos.

SpaceX: A Joia da Coroa do Fundo

A SpaceX de Elon Musk é o ponto central do Fundo de Ações Privadas de Moss, atraindo significativo interesse dos investidores. Em dezembro, o fundo havia alocado 13,68% de seu portfólio de US$ 1,1 bilhão — cerca de US$ 151 milhões — para a SpaceX, tornando-a o maior investimento e um compromisso mais substancial do que o do fundo de Cathie Wood.

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Antecipando Grandes IPOs

Com empresas como Discord, Kraken e Motive Technologies — também presentes no portfólio do fundo — se preparando para ofertas públicas, 2026 está se configurando como um ano ideal para a abordagem de Moss. É quando investimentos privados mantidos por muito tempo finalmente enfrentam o escrutínio e a demanda dos mercados públicos.

O Impacto do “Prêmio Musk”

O entusiasmo dos investidores disparou após a notícia dos planos de IPO da SpaceX, com a entrada de recursos no fundo saltando 201% acima da média anual. Moss, agora com 56 anos, oferece uma proposta direta: investidores podem comprometer seu capital para ter a chance de possuir participações em grandes empresas de tecnologia antes de abrirem capital, apesar das incertezas em torno das avaliações privadas e dos retornos imprevisíveis.

“Identificamos a SpaceX cedo como uma líder em ascensão”, lembrou Moss, referindo-se ao seu investimento inicial de US$ 10 milhões em 2019, que desde então cresceu quinze vezes.

Garantir uma posição na SpaceX não foi uma tarefa simples. Moss descreveu as visitas à sede da empresa na Califórnia, conhecendo as instalações e se reunindo com executivos antes de finalizar o investimento.

Acesso Exclusivo a Mercados Privados

Esse acesso direto é incomum. Entre mais de 130 fundos intervalados acompanhados pela Bloomberg Intelligence, apenas os fundos de Moss e Cathie Wood possuem ações da SpaceX. A empresa estaria visando um IPO já neste ano, potencialmente alcançando uma avaliação de US$ 1,5 trilhão — possivelmente a maior estreia pública já vista.

Apesar do destaque, o fundo ficou atrás do índice Russell 2000 em retornos totais nos últimos um e três anos, e teve desempenho semelhante em cinco anos, segundo dados da Bloomberg.

Investimentos Diretos na SpaceX

Enquanto a maioria dos fundos investe em empresas como a SpaceX por meio de veículos de propósito específico ou meios indiretos, Moss adquire ações diretamente do registro oficial de acionistas da empresa. Esse nível de acesso é rigidamente regulado, com a SpaceX mantendo o direito de aprovar todos os acionistas. Relatórios recentes sugerem que a SpaceX pode estar considerando uma fusão com a Tesla ou a xAI, outra empresa do portfólio de Moss.

Como o Fundo Opera

A estrutura do fundo reflete uma tendência mais ampla: startups permanecem privadas por mais tempo, muitas vezes além de suas fases de crescimento mais rápido, dificultando a participação de investidores de varejo. Moss, ex-sênior portfolio manager da First New York Securities, utiliza uma estrutura de fundo intervalado. Ao contrário dos fundos mútuos tradicionais, os saques só são permitidos em janelas trimestrais, reduzindo o risco de vendas forçadas durante a volatilidade do mercado. O investimento mínimo é de US$ 2.500.

Transparência e Limitações

Os investidores enfrentam transparência limitada. O fundo não divulga sua avaliação atual da participação na SpaceX, seu impacto no desempenho, ou como um grande IPO pode afetar o valor do fundo. Como muitos fundos intervalados, ele fornece relatórios trimestrais detalhando o custo de aquisição, tamanho da posição e valor justo.

Mesmo com o aumento do interesse dos investidores, aumentar a exposição a empresas de destaque como a SpaceX não é garantido. As ações de empresas privadas nem sempre estão disponíveis, e empresas como a SpaceX controlam rigorosamente sua propriedade. Novos investidores podem não necessariamente obter acesso adicional a essas participações cobiçadas.

Processo de Investimento e Critérios

Toda semana, Moss e sua equipe de quatro pessoas — incluindo dois gestores de portfólio e dois analistas — revisam seus quase 80 investimentos, avaliando avaliações e potenciais estratégias de saída. O fundo exige que as empresas gerem pelo menos US$ 50 milhões em receita anual e mantenham crescimento de 30%. Moss prevê que cerca de 10 empresas do portfólio, incluindo Kraken, Discord e Motive Technologies, abrirão capital este ano.

“Nossa abordagem é investir em empresas privadas, permitir que amadureçam e então sair”, explicou Moss. “Se uma empresa abre capital, não vendemos imediatamente, mas isso marca o fim do nosso ciclo de investimento.”

As reuniões da equipe podem durar até quatro horas, com memorandos de investimento chegando a 10 páginas. Todos os gestores de portfólio devem concordar unanimemente antes de tomar qualquer decisão de investimento.

Histórico e Evolução

Desde sua criação, o fundo investiu em 162 empresas, completou 572 transações e realizou 66 saídas até dezembro de 2025. Lançado originalmente como SharesPost 100 Fund, foi rebatizado em 2021 para focar mais em empresas privadas de tecnologia em estágio avançado.

Entre os sucessos notáveis estão um retorno oito vezes maior com a Circle Internet Group Inc. após sua entrada em stablecoins, e saídas lucrativas de Robinhood, Palantir e Uber. No entanto, as saídas diminuíram entre 2022 e 2023 com a alta dos juros e a queda na atividade de IPOs.

Nem todo investimento foi bem-sucedido. Moss observou que apostas anteriores em tecnologia limpa, especialmente solar, tiveram desempenho inferior. As decisões de venda variaram desde desempenho fraco contínuo até simplesmente redução de risco.

“Tentamos nos desfazer, mas nem sempre é simples”, disse Moss. “Não esperamos acertar todas as vezes, mas temos um processo disciplinado.”

Olhando para a Frente

Com uma nova onda de IPOs no horizonte, Moss se prepara para outro período ativo. Além da SpaceX, várias outras grandes empresas estão prontas para ofertas públicas.

“É benéfico para as empresas permanecerem privadas por mais tempo, pois isso permite que construam negócios mais sólidos”, observou Moss. “Mas este ano, esperamos um ambiente robusto para saídas.”

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Reportagem com contribuições de Bailey Lipschultz e Natalia Kniazhevich.

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