O “apocalipse do software” se aproxima: investidores compram na baixa, mas permanecem cautelosos

　　Autor: Lewis Krauskopf, Suzanne McGee

　　O “apocalipse do software” em Wall Street está se intensificando. Agora, investidores debatem se é hora de voltar a focar nessas ações de software que foram duramente atingidas.

　　O setor de software — incluindo vários dos principais ativos do recente mercado de alta — sofreu impactos que refletem a crescente ansiedade do mercado quanto ao potencial disruptivo da inteligência artificial. Os investidores estão cada vez mais dividindo o setor entre “vencedores” e “perdedores”.

　　Essa volatilidade coincide com investidores reduzindo posições em ações de tecnologia e migrando para outros setores do mercado que ficaram para trás nos últimos anos; ao mesmo tempo, a temporada de resultados corporativos entra em sua fase central, e as atualizações trimestrais podem abalar ainda mais os preços dos ativos.

　　James St. Aubin, diretor de investimentos da Ocean Park Asset Management, de Santa Monica, Califórnia, afirmou: “Essa liquidação começou, em tese, no último trimestre, e é basicamente o mercado começando a perceber o poder disruptivo da IA… Pode ser uma reação exagerada, mas a ameaça é real, e as avaliações precisam ser ajustadas.”

　　Na quinta-feira, as ações de gigantes europeias de serviços profissionais como LSEG (RELX) se recuperaram após grandes quedas, indicando que a onda de vendas está diminuindo. No entanto, ambas as empresas ainda acumulam queda de pelo menos 9% na semana.

　　Impulsionado por quedas bruscas em empresas como Intuit, ServiceNow e Oracle, o Índice de Software e Serviços do S&P 500 (^SP500-4510) despencou 13% na última semana, com uma perda de valor de mercado superior a800 bilhões de dólares. Segundo estrategistas de ações da Evercore ISI, até terça-feira, o desempenho de três meses deste setor versus o S&P 500 foi o pior desde maio de 2002, após o estouro da bolha da internet.

　　Essas quedas ativaram sinais técnicos que podem indicar pelo menos um fundo temporário para o setor. Alguns gestores já começaram a comprar pequenas posições nesses ativos fortemente depreciados. No entanto, investidores ainda hesitam e não estão prontos para declarar um “sinal verde” de segurança.

　　Jake Seltz, gestor da Allspring Global Investments de Minneapolis, disse: “Esses ativos têm valor de longo prazo e agora estão mais atraentes.” Nos últimos meses, ele “aumentou levemente” posições em ServiceNow, Monday.com e outros. Seltz afirma que aguarda catalisadores para ampliar compras, como empresas de software divulgando receitas robustas de produtos de IA ou clientes corporativos anunciando a adoção de mais soluções desse tipo.

　　Saída das ações de tecnologia

　　Preocupações desencadeadas pelo lançamento de novas ferramentas do modelo de linguagem Claude, da Anthropic, provocaram a recente volatilidade; e resultados abaixo do esperado de gigantes como Microsoft agravaram ainda mais o cenário.

　　Desde o pico recente no final de outubro, o índice de software do S&P 500 caiu cerca de 25%, enquanto o S&P 500 praticamente se manteve estável no período. Operadores de opções demonstram pouca disposição para comprar o fundo dessas ações de software depreciadas.

　　Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B Riley Wealth, foi direto: “Isto é o apocalipse do software.”

　　A queda das ações de software coincide com uma rotação geral do estilo de mercado: capital sai de tecnologia e vai para ações de valor e qualidade em setores como bens de consumo essenciais, energia e indústria. Desde o início do atual mercado de alta, em outubro de 2022, esses setores vinham ficando atrás das ações de tecnologia em preferência dos investidores.

　　Jim Masturzo, diretor de investimentos da Research Affiliates, declarou: “O motivo correto para vender essas empresas supervalorizadas é encontrar oportunidades com valorizações mais razoáveis e maior potencial de alta, não o pânico com o colapso das ações de software e tecnologia.”

　　Buscando valor após as quedas

　　Se as ações de software representam valor de investimento no momento é o principal debate entre investidores. Neste ano, Intuit, ServiceNow, Salesforce e outras caíram significativamente; Microsoft é a que apresenta pior desempenho entre as “sete grandes de tecnologia”. Outros ativos que despencaram nesta semana incluem a Thomson Reuters, dona do banco de dados jurídico Westlaw e da agência de notícias Reuters.

　　Walter Todd, diretor de investimentos da Greenwood Capital, da Carolina do Sul, afirma que a forte queda do setor de software deixou-o tecnicamente sobrevendido, indicando proximidade de “pelo menos um fundo temporário”. Sua empresa comprou recentemente pequenas posições em ServiceNow e Microsoft.

　　Todd afirma: “Embora não pretenda investir tudo (‘all in’) em software, acredito que o setor já começa a mostrar valor. Não acho realista substituir toda a infraestrutura de software existente por soluções de IA.”

　　Brad Conger, diretor de investimentos da Hirtle, Callaghan & Co., diz que começou a considerar a compra de ativos duramente atingidos como SAP, Adobe e Intuit. “Pode-se dizer que estão prestes a se recuperar.”

　　Mas ele acrescenta que ainda não está pronto para comprar aos preços atuais, pois “não está certo de que os preços desses ativos já refletem totalmente os piores riscos”.

　　Para alguns investidores, esse choque é semelhante à rápida queda desencadeada no ano passado pelo lançamento do modelo de IA Deepseek a preços baixos — o que gerou dúvidas sobre o ecossistema financeiro de IA.

　　Rene Reyna, chefe de estratégia de produtos temáticos e diferenciados da Invesco, afirmou: “Nossa compreensão das capacidades da IA está ficando mais clara, o mercado está reavaliando e a confiança no crescimento futuro das vendas de software em um mundo movido por IA está diminuindo. O rali foi exagerado? Ainda é difícil dizer. Mas quedas geralmente provocam mais quedas.”

Editor responsável: Guo Mingyu