Este é o momento certo para investir pesado em títulos? Vanguard acredita que sim

Principais Insights

• O diretor de investimentos da Vanguard está agora aconselhando determinados clientes a considerar alocar mais da metade de seus portfólios de investimentos em títulos de renda fixa.

• Com os preços das ações elevados e incertezas em torno dos investimentos em inteligência artificial, os mercados de ações podem ter desempenho inferior nos próximos dez anos, tornando os retornos dos títulos mais competitivos em relação às ações.

A tradicional combinação 60/40 de ações e títulos está voltando à tona — embora alguns agora prefiram uma divisão 40/60 a favor dos títulos.

Gregory Davis, Presidente e CIO da Vanguard, disse recentemente à CNBC que os investidores podem querer aumentar sua participação em títulos em relação às ações dos EUA.

De acordo com Davis, “O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está atualmente em 4,2%, oferecendo um prêmio sólido acima das taxas de inflação atuais. Pela primeira vez em quase dez anos, os títulos estão proporcionando um rendimento real positivo.”

Por Que Isso Importa

Durante o mercado de baixa de 2022, muitos declararam o fim do portfólio 60/40 — 60% ações, 40% títulos — após os aumentos agressivos das taxas pelo Federal Reserve prejudicarem ambas as classes de ativos. Recentemente, no entanto, alguns profissionais financeiros têm defendido o retorno a essa estratégia clássica, embora com alguns ajustes modernos.

Após a crise financeira de 2008, os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram para mínimas históricas e caíram ainda mais quando o Fed cortou as taxas em resposta à pandemia. A disparada da inflação em 2022 forçou o Fed a aumentar acentuadamente as taxas, elevando os rendimentos dos títulos. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassou 4% em setembro de 2022 pela primeira vez desde 2008 e permaneceu acima desse nível durante a maior parte dos últimos três anos.

Enquanto isso, as ações tiveram uma forte valorização. Desde o início do atual mercado de alta, em outubro de 2022, o S&P 500 subiu cerca de 90%. O aumento dos investimentos em inteligência artificial ajudou o índice a registrar três anos consecutivos de ganhos de dois dígitos.

No entanto, essa trajetória notável das ações pode ter um lado negativo. Davis observou que as ações dos EUA estão supervalorizadas há algum tempo, razão pela qual espera que os retornos de ações e títulos sejam “bastante semelhantes” na próxima década. A perspectiva da Vanguard para 2026 projeta retornos médios de um dígito para as ações nos próximos dez anos, visão esta compartilhada por analistas do Goldman Sachs no ano passado.

A atratividade dos títulos ficou evidente recentemente, já que as ações caíram pelo terceiro dia consecutivo, com o S&P 500 e o Nasdaq recuando cerca de 2,5% e 4,5% desde segunda-feira, respectivamente. Em contraste, os preços dos títulos, que vinham estáveis, dispararam na quinta-feira.

Perspectivas Futuras

A maioria dos investidores não espera que os rendimentos dos títulos aumentem significativamente no curto prazo, já que preços e rendimentos dos títulos são inversamente relacionados. A expectativa é que o Federal Reserve continue reduzindo as taxas gradualmente este ano, a menos que a inflação acelere ou o mercado de trabalho se fortaleça inesperadamente. Os maiores riscos para os detentores de títulos incluem ameaças potenciais à independência do Fed ou uma perda de confiança na dívida dos EUA, ambos considerados cenários improváveis.