Veja como os analistas de Wall Street estão reagindo à Strategy após uma perda significativa no quarto trimestre

Perspectivas dos Analistas sobre os Resultados Recentes da Strategy

Após o relatório financeiro do quarto trimestre da Strategy (MSTR), analistas de Wall Street em sua maioria concordam que, apesar dos impressionantes prejuízos destacados nos títulos, a empresa não enfrenta uma crise de liquidez nem está sendo forçada a liquidar suas reservas de bitcoin.

A Strategy registrou um prejuízo operacional de US$ 17,4 bilhões e um prejuízo líquido de US$ 12,6 bilhões no trimestre. Esses números substanciais resultam principalmente de ajustes contábeis não monetários de marcação a mercado, refletindo a recente queda nos preços do bitcoin (BTC). Tanto TD Cowen quanto Benchmark observaram que a reação negativa do mercado ignorou esse contexto, levando a uma queda de 17% no preço das ações da Strategy em um dia em que o bitcoin e outros ativos de risco já estavam sob pressão.

No entanto, as ações se recuperaram 21% na sexta-feira, à medida que o bitcoin saltou de uma mínima de US$ 60.000 para acima de US$ 70.000.

Solvência Permanece o Foco Principal

Ambos os analistas concordam que a principal questão é a solvência da Strategy, e não sua lucratividade. Atualmente, a empresa detém 713.502 bitcoins, avaliados em quase US$ 50 bilhões nos preços atuais, enquanto sua dívida conversível totaliza cerca de US$ 8,2 bilhões. De acordo com Mark Palmer, da Benchmark, a Strategy só enfrentaria uma pressão financeira significativa se o preço do bitcoin caísse abaixo de US$ 8.000 e permanecesse nesse patamar por um período prolongado. A administração também esclareceu durante a teleconferência de resultados que nenhum de seus acordos de dívida está atrelado ao preço do bitcoin ou ao preço médio de compra de bitcoin da empresa.

Estrutura de Capital e Gestão de Riscos

Lance Vitanza, do TD Cowen, destacou a resiliência da estrutura de capital da Strategy. Ele apontou que a empresa é propositalmente estruturada para ampliar os movimentos do preço do bitcoin, com suas ações normalmente variando cerca de 1,5 vez mais do que o próprio bitcoin. Essa alavancagem pode potencializar tanto ganhos quanto perdas. Vitanza também ressaltou que os US$ 2,25 bilhões em caixa da Strategy e os vencimentos escalonados de sua dívida garantem que a empresa dificilmente será forçada a vender suas reservas de bitcoin no futuro próximo, mesmo que as condições de mercado permaneçam desafiadoras.

Ênfases Diferentes entre os Analistas

Embora ambas as instituições vejam risco limitado, suas perspectivas diferem quanto à ênfase. O TD Cowen vê a Strategy como um "motor de crédito digital", destacando o crescimento do negócio de ações preferenciais e a liquidez das ações preferenciais STRC, que oferecem um dividendo anual de 11,25%. A Benchmark, por outro lado, foca mais no potencial de valorização do bitcoin a longo prazo e no upside embutido nas ações da Strategy caso o bitcoin se aprecie.

Perspectivas e Avaliações

• A Benchmark mantém uma perspectiva positiva, reafirmando sua classificação de Compra e estabelecendo um preço-alvo de US$ 705, com base em um modelo que pressupõe que o bitcoin atingirá US$ 225.000 até o final de 2026.
• O TD Cowen também continua recomendando a compra das ações, descrevendo a Strategy como uma das maneiras mais eficazes para investidores acessarem exposição alavancada ao bitcoin fora dos ETFs, embora não tenha especificado um preço-alvo em seu relatório mais recente.