Grande instituição de Wall Street alerta sobre ações de tecnologia: implicações para investidores

Principais Insights

• O UBS mudou sua perspectiva para o setor de tecnologia dos EUA para neutra nesta terça-feira, apontando preocupações contínuas sobre a turbulência relacionada à IA no mercado de software e uma provável desaceleração nos investimentos em infraestrutura de IA.

• Analistas do Jefferies sugeriram recentemente que uma desaceleração nos gastos com IA poderia, na verdade, impulsionar uma recuperação para as ações de software, após a acentuada queda da semana passada apelidada de "SaaSpocalypse".

Após a queda significativa da semana passada, as ações de software se estabilizaram, mas alguns observadores do mercado alertam que isso pode não sinalizar uma reviravolta positiva.

Os estrategistas de investimento do UBS rebaixaram sua posição sobre o setor de tecnologia dos EUA, citando uma incerteza generalizada no segmento de software e expectativas de que o ritmo acelerado dos investimentos em infraestrutura de IA logo vai diminuir.

De acordo com o UBS, o aumento nos investimentos em infraestrutura de IA — que impulsionou o recente boom da IA — pode estar chegando ao seu limite após quadruplicar nos últimos três anos. Grandes empresas de tecnologia como Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) e Oracle (ORCL) podem, juntas, gastar até US$ 700 bilhões em despesas de capital este ano. Esse enorme dispêndio, por vezes, inquietou investidores, que temem que essas gigantes tecnológicas possam ter dificuldades em obter retornos adequados sobre seus investimentos.

Significado desses Desenvolvimentos

O crescimento explosivo da IA tem sido um dos principais motores da alta do mercado de ações nos últimos três anos. No entanto, investidores começaram a questionar se as ações podem manter esse impulso caso as Big Tech reduzam seus gastos com infraestrutura de data centers.

O UBS prevê que o crescimento das despesas de capital diminuirá em relação aos níveis atuais. Embora isso possa melhorar o sentimento dos investidores em relação às empresas que fazem esses investimentos, pode impactar negativamente as companhias que fornecem a tecnologia subjacente — como as principais fabricantes de chips do S&P 500 Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) e Micron (MU) — todas beneficiadas pela expansão dos data centers.

O UBS também espera que as dúvidas sobre os efeitos da IA na indústria de software — preocupações que desencadearam a "SaaSpocalypse" da semana passada — continuem pesando sobre o setor de tecnologia. As ações de software sofreram após a startup de IA Anthropic lançar novas ferramentas agenticas, intensificando os temores de que a IA possa representar mais uma ameaça do que uma oportunidade para empresas de software estabelecidas.

Analistas do UBS observaram que a competição acirrada dificulta que investidores tenham confiança no crescimento e na lucratividade futura das empresas de software, e esperam que essa incerteza persista por algum tempo.

Por outro lado, analistas do Jefferies argumentam que a redução nos investimentos de capital — vista pelo UBS como um fator negativo para a tecnologia — pode, em última análise, ajudar a dissipar as nuvens sobre as ações de software. Eles afirmam que o boom de investimentos em data centers ofuscou o setor de software, fazendo com que seu crescimento de receita moderado pareça pouco impressionante em comparação.

Perspectivas Adicionais

Tanto o UBS quanto o Jefferies concordam que a liquidação da semana passada pode ter penalizado injustamente algumas empresas de qualidade, visão compartilhada por investidores de varejo que, segundo a Vanda Research, compraram ações de forma agressiva durante a baixa.

Aqueles que adquiriram ações a avaliações mais baixas foram recompensados, como visto com a Datadog (DDOG), cujas ações dispararam nesta terça-feira após a empresa reportar uma receita acima do esperado, apesar de uma perspectiva de lucro menos otimista. Isso destaca os ganhos potenciais para investidores dispostos a correr riscos quando as expectativas estão baixas.

Por outro lado, o UBS aponta que as altas expectativas para as ações de hardware de tecnologia representam outro desafio. Este segmento, dominado por fabricantes de smartphones que se beneficiaram de vendas robustas em parte devido a dispositivos envelhecidos, agora enfrenta uma relação preço/lucro futura significativamente acima de suas médias de cinco e dez anos, elevando o nível de exigência para um desempenho superior contínuo neste ano.