Dalio: A guerra de capitais está prestes a explodir

Dalio aponta o caminho para o futuro

Dalio está de volta ao nosso canal. Da última vez, ele nos alertou sobre o mercado com uma perspectiva de 26 anos atrás. O que ele trouxe de novo e inspirador desta vez? Vamos ouvir.

De acordo com a CNBC, Dalio fez um alerta severo na Cúpula Mundial de Governos em Dubai: embora o mundo ainda não esteja totalmente em conflito, estamos à beira de uma guerra de capitais. Dalio definiu claramente esse conceito: guerra de capitais não se resume apenas a barreiras tarifárias, mas envolve embargo comercial, corte de acesso aos mercados de capitais e até mesmo o uso da posse de dívidas como alavanca, transformando os recursos financeiros em armas. O preocupante é que o medo mútuo causado por questões geopolíticas está levando a situação a um ponto crítico perigoso.

Dalio destacou especialmente que as recentes ações rígidas do governo Trump com relação à Groenlândia aumentaram significativamente a tensão entre os EUA e a Europa. O cenário atual revela um medo mútuo: do lado europeu, há receio de que ativos em dólar possam ser congelados; do lado americano, existe o temor de perder o apoio do capital europeu, que é fundamental. Essa vulnerabilidade de dependência e medo mútuos fica evidente em dados do Citi.

Segundo dados do Citi, entre abril e novembro do ano passado, investidores europeus foram responsáveis por quase 80% das compras estrangeiras de títulos do Tesouro dos EUA. Dalio acredita que, caso haja uma ruptura política entre os EUA e a Europa, o fluxo global de capitais sofrerá um grande choque. Essa situação é muito semelhante às sanções impostas pelos EUA ao Japão antes da Segunda Guerra Mundial, quando o déficit comercial e o desequilíbrio de capitais acabaram se tornando ferramentas de guerra.

Já há sinais de que bancos centrais e fundos soberanos ao redor do mundo estão se preparando para possíveis controles de capitais. Diante de um cenário tão incerto, como os investidores devem agir?

Dalio acredita que, apesar de o preço do ouro ter caído cerca de 16% em relação ao pico recente, o ouro continua sendo o melhor ativo de proteção. Ele enfatiza que o preço do ouro ainda subiu cerca de 65% em relação ao ano anterior, e que os investidores não devem avaliar seu valor numa perspectiva de curto prazo diária, mas sim manter uma alocação diversificada em seus portfólios, aproveitando o desempenho único do ouro em tempos difíceis para proteger contra riscos extremos de outros ativos.

Jason acredita que este artigo de Dalio parece não coincidir com a análise recente do Morgan Stanley. Dalio cita dados do Citi dizendo que 80% dos títulos do Tesouro dos EUA foram comprados pela Europa, o que pode ser verdade, mas quem são esses compradores? São fundos soberanos? Ou são capitais privados ocultos atrás da Suíça e de Mônaco?

Se for o segundo caso, então o argumento do Morgan Stanley, de que a vontade de um Estado não consegue controlar o capital privado, ganha ainda mais força, e a pressão de venda sobre os títulos americanos talvez não seja tão severa quanto Dalio aponta. Mas se for o primeiro caso, ou se a maioria for comprada por fundos soberanos, então os títulos americanos se tornam uma carta poderosa da Europa contra os EUA.

Claro, ninguém sabe ao certo se a maior parte está nas mãos de fundos soberanos ou de capital privado, mas o que se pode afirmar é que já existe uma fissura de confiança entre EUA e Europa. Enquanto aguardamos a reparação dessa fissura, escolher o ouro, que oferece menor resistência, tornou-se consenso do mercado.