Nuveen vai adquirir a gestora de ativos britânica Schroders em um acordo de US$ 13,5 bilhões

Nuveen vai adquirir Schroders em um acordo de US$ 13,5 bilhões

A família Schroder endossou a aquisição. Foto: arnd wiegmann/Reuters

A Nuveen anunciou planos para adquirir a empresa britânica de gestão de ativos Schroders por US$ 13,5 bilhões. Essa movimentação irá fortalecer significativamente a presença da Nuveen na Europa ao incorporar uma renomada empresa de investimentos sediada em Londres, com um legado de mais de 200 anos.

Esta transação é a mais recente em uma série de fusões entre gestores de ativos ativos que buscam competir com líderes da indústria em investimentos passivos, como BlackRock e Vanguard, além de especialistas em mercados privados. A aquisição marcaria o fim da independência da Schroders, uma das últimas grandes dinastias financeiras de Londres, após décadas de aquisições por bancos americanos e europeus no final do século XX.

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A Nuveen, que atua como divisão de gestão de investimentos da Teachers Insurance and Annuity Association of America (TIAA), afirmou que a empresa combinada gerenciaria cerca de US$ 2,5 trilhões em ativos. Segundo o relatório anual do Thinking Ahead Institute, isso teria colocado o grupo como o décimo maior gestor de ativos do mundo, logo atrás da Allianz da Alemanha, ao final de 2024. Em comparação, a BlackRock liderava o setor com US$ 14 trilhões sob gestão no final de 2025.

As empresas de gestão de ativos buscam cada vez mais maior escala para suportar a constante compressão de taxas, gerenciar despesas crescentes e migrar para ativos privados mais lucrativos. Em um movimento semelhante, a Trian Fund Management e a General Catalyst concordaram em adquirir a Janus Henderson, concorrente da Schroders, por US$ 7,4 bilhões em dezembro.

A aquisição da Schroders daria à Nuveen, que atualmente possui a maior parte de seus ativos nas Américas, acesso à base de clientes da Schroders na Europa, Oriente Médio, África e Ásia. Em contrapartida, a Schroders poderia comercializar seus fundos para os clientes americanos da Nuveen e se beneficiar da forte atuação da TIAA no setor de anuidades. A Nuveen pretende manter a marca Schroders em Londres.

A Schroders indicou que uma parte fundamental da estratégia envolve parcerias com companhias de seguros para captar capital adicional para expansão em mercados privados. Atualmente, cerca de 17% dos ativos combinados são alocados em mercados privados, com 30% em ações e 25% em renda fixa. Os investimentos privados, que normalmente cobram taxas mais altas, apresentaram crescimento acelerado desde a crise financeira de 2008.

Segundo os termos da aquisição proposta, os acionistas da Schroders receberiam até £6,12 (aproximadamente US$ 8,34) por ação, incluindo dividendos — um prêmio de 34% em relação ao preço de fechamento do dia anterior. As ações subiram cerca de 29% nas negociações da tarde em Londres após o anúncio.

Contexto e Processo de Aprovação

O caminho para a aprovação regulatória parece direto. O conselho da Schroders recomendou por unanimidade o acordo aos acionistas, e detentores de aproximadamente 42% das ações da empresa — principalmente trusts representando membros da família Schroder — se comprometeram a apoiar a transação.

As origens da Schroders remontam a 1804, quando os irmãos Schröder, filhos de um notável comerciante de Hamburgo, fundaram seu negócio em Londres. Inicialmente focados no comércio de açúcar, prosperaram apesar dos bloqueios comerciais durante as Guerras Napoleônicas, conforme detalhado em um livro de Richard Roberts.

Com o tempo, a Schroders evoluiu para se tornar um dos principais bancos mercantis de Londres, financiando o comércio e governos em todo o mundo. A empresa emitiu títulos para os estados confederados durante a Guerra Civil Americana e ajudou a financiar a primeira ferrovia do Japão em 1870. Após a Primeira Guerra Mundial, a Schroders passou a administrar investimentos para clientes, e a família eventualmente retirou o trema alemão do nome.

A Nuveen busca adquirir o núcleo restante da Schroders. Em 2000, a Schroders vendeu sua divisão de banco de investimentos para o Citigroup, que então expandia suas operações europeias.

Como muitos gestores de ativos de médio porte sem especialidade distinta, a Schroders enfrentou saídas significativas de seu tradicional negócio de fundos mútuos. As tentativas de diversificação para private equity, dívida e imóveis não compensaram o aumento dos custos, e as ações da empresa permanecem 30% abaixo do pico de 2021, apesar de uma recente recuperação.

A experiência da Janus Henderson, formada pela fusão transatlântica de 2017 com o objetivo de revitalizar duas empresas de porte médio, serve como exemplo de cautela. A empresa enfrentou dificuldades, culminando em sua aquisição pela Trian e General Catalyst.

A TIAA, fundada por Andrew Carnegie em 1918, se tornou grande fornecedora de anuidades e seguros de vida, principalmente para profissionais acadêmicos. Em 2014, a TIAA adquiriu a Nuveen Investments, de Chicago, líder em títulos municipais, no maior acordo do setor desde a crise financeira, com o objetivo de se tornar uma grande força na gestão de ativos.

Para mais informações, entre em contato com Elena Vardon em elena.vardon@wsj.com ou Joe Wallace em joe.wallace@wsj.com.

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