O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA está caindo rapidamente para 4,05%, por que ainda ninguém se atreve a comprar na baixa?

Relatório da Investing.com em 16 de fevereiro—— Na segunda-feira (16 de fevereiro), o mercado financeiro dos Estados Unidos esteve fechado devido ao feriado do Dia do Presidente, enquanto os principais mercados asiáticos também estavam no ciclo de feriados do Ano Novo Lunar, levando a uma postura cautelosa no mercado global de títulos. Até o período da tarde no fuso horário GMT+8, o rendimento dos títulos americanos de 10 anos estava em 4,051%, mantendo-se próximo ao limite inferior do intervalo de oscilação recente. Observando o movimento no gráfico de 240 minutos, desde 5 de fevereiro os rendimentos dos títulos americanos vêm caindo continuamente, estando agora próximos ao limite inferior da Banda de Bollinger em 4,046%. O aspecto técnico apresenta sinais de sobrevenda, mas ainda não há sinais claros de estabilização.

Na segunda-feira (16 de fevereiro), o mercado financeiro dos Estados Unidos esteve fechado devido ao feriado do Dia do Presidente, enquanto os principais mercados asiáticos também estavam no ciclo de feriados do Ano Novo Lunar, levando a uma postura cautelosa no mercado global de títulos. Até o período da tarde no fuso horário GMT+8, o rendimento dos títulos americanos de 10 anos estava em 4,051%, mantendo-se próximo ao limite inferior do intervalo de oscilação recente. Observando o movimento no gráfico de 240 minutos, desde 5 de fevereiro os rendimentos dos títulos americanos vêm caindo continuamente, estando agora próximos ao limite inferior da Banda de Bollinger em 4,046%. O aspecto técnico apresenta sinais de sobrevenda, mas ainda não há sinais claros de estabilização.

Efeito dos feriados somado à valorização do dólar mantém pressão sobre títulos americanos

O fator dos feriados teve um impacto significativo na precificação global de ativos no início da semana. Analistas de instituições renomadas apontaram que o ouro atualmente se mantém na faixa de 5.000 dólares/onça, refletindo em grande parte as características de baixa liquidez de mercado típicas deste período de feriados. Essa lógica também se aplica ao mercado de títulos americanos – com os principais centros de negociação fechados, o mecanismo de descoberta de preços é enfraquecido, tornando o mercado mais suscetível à volatilidade do câmbio.

No mercado cambial, o índice do dólar subiu moderadamente na segunda-feira, sendo cotado recentemente a 96,9589, voltando à linha média da Banda de Bollinger no gráfico de 240 minutos. Do ponto de vista técnico, o índice do dólar recuou após atingir uma máxima em 5 de fevereiro, mas agora se estabilizou e se recuperou próximo ao suporte da banda inferior em 96,63. O histograma negativo do MACD está se estreitando, e a linha DIFF começa a ultrapassar a DEA, indicando que o ímpeto de recuperação de curto prazo está se acumulando. Para os títulos americanos, a valorização do dólar significa que o custo cambial para investidores não americanos aumenta, o que pode suprimir o apetite por compras transfronteiriças, especialmente com a ausência dos principais investidores asiáticos devido ao feriado, tornando esse efeito ainda mais evidente.

Vale destacar que, na última sexta-feira, autoridades do Federal Reserve emitiram sinais de política monetária. O presidente do Federal Reserve de Chicago afirmou que há espaço para cortes nas taxas de juros, mas enfatizou que a inflação no setor de serviços permanece elevada. O mercado já precificou praticamente a manutenção das taxas de juros na reunião do Federal Reserve em 18 de março, mas dados mistos de inflação e do mercado de trabalho mantêm a incerteza sobre o caminho futuro da política monetária. De acordo com tendências históricas, ativos sem rendimento têm desempenho superior em ambientes de juros baixos, o que significa que, para os rendimentos dos títulos americanos continuarem caindo, será necessário o acúmulo de mais sinais de afrouxamento monetário.

Indicadores técnicos revelam pontos-chave na disputa entre touros e ursos

Analisando a configuração técnica dos rendimentos dos títulos americanos de 10 anos no gráfico de 240 minutos, o mercado está em uma fase crítica de disputa. O indicador de Bandas de Bollinger mostra que a faixa entre a linha média (4,136%) e a linha inferior (4,046%) constitui o intervalo de curto prazo, e o preço atual de 4,051% está muito próximo do suporte da banda inferior. Observando o sistema de médias móveis, a MA50 está em 4,184%, significativamente distante do preço atual, o que reflete o grau de sobrevenda no curto prazo e significa que qualquer recuperação enfrentará imediatamente a resistência técnica desta média móvel.

Quanto ao indicador MACD, DIFF e DEA se encontram em território negativo, mas o histograma negativo mostra sinais de estreitamento, indicando que a força descendente está diminuindo. No entanto, esse sinal ainda não é suficiente para confirmar uma reversão de tendência, sendo necessário observar se haverá posteriormente um cruzamento dourado em níveis baixos. Na formação dos candles, desde 5 de fevereiro, as velas de corpo sólido verde dominam claramente, e várias médias móveis foram rompidas para baixo consecutivamente, mostrando que os ursos têm dominado recentemente.



Em contraste com os títulos americanos, o ouro apresenta uma configuração técnica distinta. O ouro à vista, no gráfico de 240 minutos, oscila em torno da linha média da Banda de Bollinger em 5.024,67 dólares, e, embora a linha DIFF do MACD ainda esteja abaixo da DEA, o histograma negativo já se retraiu significativamente em relação ao período anterior. Analistas de instituições renomadas ajustaram o objetivo de médio prazo de 5.500 dólares para a faixa de 5.100-5.200 dólares, o que reflete o reconhecimento do atual padrão de oscilação, além de indicar que, caso os rendimentos dos títulos americanos se estabilizem e recuperem, o espaço para novas altas do ouro pode ser limitado.

Avaliação cruzada entre dólar e títulos japoneses: “Convenience Yield” dos títulos americanos esconde mistérios

Ao avaliar a tendência de curto prazo dos títulos americanos, a comparação entre mercados oferece uma perspectiva única. Especialistas em estratégias de investimento de renome publicaram que a tão debatida “operação de desvalorização do dólar” é mal compreendida — os investidores superestimam as dificuldades do dólar e subestimam os riscos enfrentados pelos títulos americanos. Dados mostram que o convenience yield do dólar frente ao euro permaneceu estável e positivo na última década, indicando que os participantes de mercado ainda preferem manter dólares diretamente em vez de replicar a exposição por meio de derivativos. No entanto, o convenience yield dos títulos americanos frente aos títulos alemães tornou-se negativo nos últimos 15 anos, o que significa que os investidores consideram mais arriscado manter diretamente títulos americanos de 10 anos do que replicar essa exposição via títulos alemães.

Esse fenômeno nos alerta que o status de refúgio dos títulos americanos não é inabalável. Nos últimos seis meses, o convenience yield dos títulos americanos em relação aos alemães teve uma recuperação, refletindo principalmente o fato de que a Alemanha ampliou seu déficit fiscal devido ao aumento dos gastos com defesa e infraestrutura, reduzindo a diferença fiscal entre EUA e Alemanha. Porém, se a situação fiscal americana se deteriorar inesperadamente, esse indicador pode voltar a sofrer pressão.

Será que a precificação atual do mercado de títulos americanos já reflete totalmente o risco fiscal? Essa é a questão central a ser monitorada no futuro. Cálculos de instituições renomadas indicam que, se determinada lei tarifária for considerada ilegal, pode afetar de 100 a 130 bilhões de dólares em receitas fiscais anuais, o que pressionaria ainda mais o déficit fiscal, atualmente na faixa de 5,8% a 6,0%. Embora esse risco ainda não tenha se materializado, ele já é um fator que pode influenciar a trajetória dos títulos americanos no médio a longo prazo.

Perspectiva para os próximos 2-3 dias: busca de direção em meio à oscilação estreita

Olhando para os próximos dois pregões, o efeito dos feriados continuará sendo o principal fator que dita o ritmo do mercado. Após o fechamento do mercado americano na segunda-feira, as negociações retornam ao normal na terça, mas com o mercado asiático ainda fechado, a força compradora da região continuará ausente. Neste cenário, é bem provável que o rendimento dos títulos americanos de 10 anos se mantenha na faixa de 4,046% a 4,136%, com as bandas inferior e média de Bollinger definindo os limites de curto prazo para a volatilidade.

Durante o pregão, dois sinais devem ser monitorados: primeiro, se o índice do dólar conseguirá se manter acima de 96,86 e testar ainda mais a resistência em 97,10 (UTC+8); se o dólar continuar sua recuperação, os títulos americanos enfrentarão pressão contínua. Segundo, após a reabertura do mercado de ações americano, possíveis mudanças no apetite por risco; se o mercado de ações se mostrar robusto, pode haver desvio de recursos do mercado de títulos.

Pela ótica do prêmio de risco, o mercado de títulos americanos atualmente precifica de forma insuficiente os fatores fiscais, mas isso é mais um tema de médio prazo, sendo improvável que se torne o principal fator no curto prazo. Nos próximos dois dias, é provável que o mercado continue a alternar entre a correção técnica após sobrevenda e a restrição de liquidez típica de feriados, com os rendimentos próximos ao limite inferior podendo apresentar uma recuperação técnica, mas com força limitada pela resistência das médias móveis. Para um rompimento de tendência, será necessário um novo catalisador.