Dados de futuros da Solana mostram touros em pânico: o SOL a US$ 80 vai se manter?

Principais destaques:

• SOL está lutando para se manter acima de US$ 80, já que uma queda de 75% no open interest dos futuros mostra que os traders estão saindo em vez de abrir novas apostas.

• Solana continua fortemente dependente da atividade de varejo e de memecoins, enquanto Ethereum mantém sua liderança em finanças descentralizadas de alto valor.

O token nativo da Solana, SOL (SOL), encontrou resistência, falhando repetidamente em ultrapassar os US$ 89 nas últimas duas semanas. Esse movimento de preço lento ocorre após uma rejeição no nível de US$ 145 em meados de janeiro e uma queda acentuada para US$ 67,60 durante o crash de 6 de fevereiro. A demanda por alavancagem otimista basicamente evaporou, enquanto os traders se preparam para mais dificuldades.

Taxa de financiamento anualizada dos futuros de SOL. Fonte: Laevitas.ch

Aqueles que apostam contra SOL estão pagando atualmente uma taxa anual de 20% apenas para manter suas posições vendidas abertas, uma ação rara e agressiva. Quando as taxas de financiamento permanecem negativas assim por mais de uma semana, isso mostra que os ursos estão bastante convictos. Em contraste, a taxa de financiamento anualizada do ETH estava em 1% na quarta-feira. Embora isso esteja abaixo da marca neutra usual de 6%, está longe dos níveis extremos vistos em SOL.

A frustração está crescendo, já que SOL teve um desempenho 11% inferior ao restante do mercado cripto nos últimos 30 dias.

SOL/USD vs. capitalização total do mercado cripto, USD. Fonte: TradingView

Apesar de o SOL ainda estar entre as sete principais criptomoedas por valor de mercado, a queda de 67% em relação ao seu pico de US$ 253 em setembro de 2025 deixou marcas tanto na atividade onchain quanto nos derivativos. Na verdade, o open interest dos futuros de SOL caiu 75% em relação ao seu pico de US$ 13,5 bilhões registrado há apenas cinco meses.

Preços mais baixos de SOL reduzem incentivos e desestimulam a retenção de longo prazo

Essa queda de preço também está afetando os aplicativos descentralizados (dApps) construídos na Solana. As receitas caíram em todos os setores, desde staking e exchanges descentralizadas até launchpads e plataformas de empréstimo. Investidores começam a se preocupar com uma “espiral da morte”, onde a queda dos preços leva a menos incentivos, dificultando o argumento para manter SOL a longo prazo.

Receita semanal dos dApps da rede Solana, USD. Fonte: DefiLlama

A receita semanal dos dApps na Solana caiu para US$ 22,8 milhões, o valor mais baixo desde outubro de 2024. Curiosamente, o launchpad de memecoins Pump gerou US$ 9,1 milhões em receita durante esses sete dias, representando 40% de toda a rede. Em comparação, a receita semanal dos DApps na Ethereum totalizou US$ 16 milhões, uma alta de 2% em relação ao mês anterior.

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Diferente da Solana, os principais DApps geradores de receita na Ethereum são Sky, Flashbots e Aave — players-chave de infraestrutura para finanças descentralizadas. Essencialmente, Solana depende fortemente do varejo e do setor de memecoins, enquanto Ethereum consolidou sua liderança em valor total bloqueado (TVL) e em casos de uso que exigem maior descentralização.

Essa fraca demanda institucional é visível nos fundos negociados em bolsa (ETFs) de SOL. O alto volume de transações da Solana e seu segundo lugar em TVL não foram suficientes para convencer investidores tradicionais a comprar ETFs de SOL oferecidos por Bitwise, Fidelity, Grayscale, 21Shares, Coinshares e REX-Osprey.

Fluxos de produtos negociados em bolsa de cripto, USD milhões. Fonte: Coinshares

Embora relevante, os US$ 2,1 bilhões em ativos de ETFs sob gestão da Solana ainda estão 86% atrás dos US$ 15,8 bilhões da Ethereum. Muitos investidores perderam a confiança de que a demanda por DApps na Solana irá disparar em breve, provavelmente um efeito colateral do hype intenso sobre memecoins e launchpads.

Para que SOL recupere seu impulso de alta, provavelmente será necessário um empurrão de setores como infraestrutura de inteligência artificial e mercados de previsão. Essas áreas mostram potencial, mas a concorrência é feroz.

Atualmente, os derivativos fracos de SOL e os indicadores onchain da Solana são sinais de alerta. Qualquer decepção adicional pode desencadear outra queda de preço, colocando em sério risco o já instável suporte de US$ 78.