Decisão sobre tarifas de Trump pode sair já na sexta-feira e mercado pode enfrentar nova turbulência

　　O próximo dia em que a Suprema Corte dos Estados Unidos divulgará pareceres legais é na sexta-feira, e um dos casos pendentes mais importantes é sobre o caso global de tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump. Se o tribunal declarar essas tarifas inválidas, os títulos serão os ativos mais vulneráveis, enquanto as ações têm potencial para se beneficiar.

　　Primeiro, não há garantia de que haverá uma decisão na sexta-feira. A Suprema Corte não informa antecipadamente sobre quais casos emitirá pareceres e espera-se que os juízes também publiquem decisões em 24 e 25 de fevereiro. Portanto, poderemos receber um veredito já na sexta-feira, mas também pode ser apenas na próxima semana, ou em algum momento nos próximos meses.

　　Se as tarifas altamente controversas de Trump forem derrubadas, os títulos do Tesouro americano de longo prazo serão os mais afetados, pois sem essas tarifas haverá um déficit de receita superior a 130 bilhões de dólares, segundo previsões da Bloomberg Economics, podendo ultrapassar 170 bilhões de dólares até sexta-feira. O Tesouro dos EUA teria que emitir mais títulos para cobrir o déficit, pressionando os rendimentos para cima. Qualquer valor que precise ser devolvido só aumentará a volatilidade do mercado.

　　Por outro lado, as ações podem ter um aumento, pois a reversão das tarifas removeria uma grande sombra sobre as perspectivas de lucro. Isso poderia dar nova energia ao mercado de ações em dificuldades e fornecer um novo impulso num momento em que a rotação cíclica parece cada vez mais fraca. A alta não se restringiria apenas aos Estados Unidos, pois a redução das tarifas permitiria que exportadores ampliassem as vendas para a maior economia do mundo.

　　A reação inicial do dólar é a mais difícil de prever. Alguns acreditam que, com a remoção da pressão tarifária, as perspectivas de crescimento mais otimistas favoreceriam o dólar; desde que Trump assumiu, o dólar já caiu 9%. No entanto, o fim das tarifas também pode reduzir as expectativas de inflação e abrir espaço para mais cortes de juros pelo Federal Reserve, pressionando o dólar. Ao mesmo tempo, há quem pense que, se o tribunal apoiar Trump e mantiver as tarifas, isso pode abalar a confiança nas instituições dos EUA e reacender o risco político que atormentou o dólar este ano.

　　No entanto, as reações iniciais de estresse provavelmente serão temporárias, pois a Casa Branca buscará restaurar essas tarifas por outros mecanismos. Isso, por si só, levantará uma série de novas questões, que podem causar ainda mais turbulência além do choque inicial. Se há algo certo, é que a volatilidade aumentará.

Editor responsável: Li Tong