As políticas tarifárias de Trump provocam a maior queda no desempenho do private equity desde a crise financeira de 2008

Private Equity Enfrenta Recessão Prolongada em Meio à Incerteza Tarifária

A declaração de Donald Trump sobre o “dia da libertação”, em abril do ano passado, provocou uma volatilidade significativa no mercado, resultando em uma queda acentuada nos preços das ações.

Retornos de Private Equity Atigem Mínimas de Vários Anos

A turbulência nas tarifas resultou no período mais desafiador para o private equity desde a crise financeira global. Pelo quarto ano consecutivo, o setor registrou lucros reduzidos para seus investidores.

De acordo com um relatório recente da Bain & Company, as empresas de private equity distribuíram apenas 14% do seu valor patrimonial líquido aos investidores em 2025, igualando o índice do ano anterior e representando uma queda acentuada em relação aos 32% de 2021.

Embora os retornos atuais permaneçam acima dos observados durante a crise financeira, a queda contínua já dura mais do que a recessão que se seguiu a 2008, quando as distribuições se recuperaram em dois anos. Em contraste, os retornos estão abaixo da média histórica há quatro anos consecutivos.

Atividade de Negócios e Tendências de Saída

Os dados da Bain revelam que o setor tem enfrentado dificuldades desde 2022, já que o aumento das taxas de juros há três anos tornou o financiamento mais caro e complicou tanto aquisições quanto vendas.

• O número de saídas de private equity caiu 2% no ano passado, totalizando 1.570 transações.
• Os investimentos não realizados atingiram um recorde de US$ 3,8 trilhões (£2,8 trilhões), um aumento de 3% em relação ao ano anterior.

O relatório atribui parte dessa desaceleração à incerteza e à disrupção provocadas pelos anúncios de Trump relacionados às tarifas, que paralisaram as negociações por vários meses e desencadearam uma venda generalizada no mercado.

Grandes Saídas e Atividade de IPO

Apesar da desaceleração geral, o valor das saídas de private equity subiu 47%, alcançando US$ 717 bilhões no ano passado, impulsionado por algumas transações de grande porte. Notavelmente, a venda de US$ 40 bilhões da Macquarie de um negócio de data center nos EUA para a BlackRock e um grupo de empresas de tecnologia foi um dos principais destaques. Na verdade, apenas sete grandes saídas representaram um quinto do valor total das saídas.

Apenas dois IPOs relevantes apoiados por private equity ocorreram no ano passado — um na Suécia e outro nos Estados Unidos — mesmo com a recuperação dos mercados públicos após o alívio nas disrupções tarifárias.

Períodos de Retenção Mais Longos e Novas Estratégias

A análise da Bain mostra que os fundos de private equity agora mantêm os investimentos por cerca de sete anos antes da saída, um aumento em relação à média de cinco a seis anos entre 2010 e 2021.

Também houve um aumento no uso de veículos de continuidade, nos quais as empresas vendem ativos para elas mesmas para manter a propriedade e, ao mesmo tempo, devolver capital aos investidores anteriores. O valor dessas transações saltou 62% no ano passado e tem crescido 37% anualmente desde 2022, embora ainda representem menos de 10% de todas as saídas de private equity.

O interesse em veículos de continuidade está crescendo, com 40% dos profissionais do setor pesquisados pela Bain indicando planos de considerar tais estratégias nos próximos anos.

Valor das Transações e Recuperação do Mercado

As aquisições por private equity seguiram um padrão semelhante, com o valor total das transações aumentando 44%, para US$ 904 bilhões. No entanto, a incerteza após os anúncios tarifários de Trump reduziu a atividade de aquisições no segundo trimestre do ano passado. À medida que o governo dos EUA mudou sua abordagem e as preocupações com inflação e recessão diminuíram, as negociações voltaram a crescer no terceiro trimestre.

• O número total de transações caiu 5%, para 3.018.
• O setor atualmente detém aproximadamente US$ 1,3 trilhão em capital não investido, frequentemente chamado de “dry powder”.