Ataques do Irã revelam o lado sombrio da era dos mercados de previsões

Mercados de Previsão Enfrentam Escrutínio em Meio ao Conflito no Irã

Os mercados de previsão têm buscado recentemente tanto apoio financeiro de Wall Street quanto aceitação regulatória em Washington, promovendo a ideia de que permitir que as pessoas apostem em eventos do mundo real pode gerar percepções mais oportunas e precisas do que métodos tradicionais.

No entanto, a recente escalada de violência envolvendo ataques aéreos dos EUA e de Israel ao Irã colocou essas plataformas sob intenso exame ético e legal, à medida que traders correram para lucrar com a crise em andamento.

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O setor tem atraído investimentos e apoios significativos. A Polymarket, que conta com a Intercontinental Exchange Inc.—dona da Bolsa de Valores de Nova York—entre seus apoiadores, está avaliada em US$ 9 bilhões e opera principalmente offshore, fora do alcance dos reguladores dos EUA. A Kalshi Inc., regulada pela Commodity Futures Trading Commission, está avaliada em US$ 11 bilhões e fez parceria com a Tradeweb Markets Inc. Juntas, essas plataformas processaram dezenas de bilhões em negociações no ano passado.

Tanto Polymarket quanto Kalshi permitiram que usuários especulassem sobre desdobramentos no Irã. Quando o aiatolá Ali Khamenei foi morto nos recentes ataques, ambas as plataformas enfrentaram críticas. Na Polymarket, contratos relacionados ao momento da ação militar dos EUA registraram mais de US$ 529 milhões em negociações, e analistas de blockchain notaram atividades incomuns de novas contas. O mercado sobre se Khamenei permaneceria como líder supremo do Irã acabou sendo resolvido de forma afirmativa.

A Kalshi tentou navegar pela controvérsia estruturando seu contrato sobre Khamenei—que atraiu mais de US$ 50 milhões em negociações—de modo que, se ele morresse, os pagamentos seriam baseados no último preço antes da morte, em vez de um simples resultado de vitória/derrota. A empresa mantém que não oferece mercados que se resolvem diretamente com a morte, e as bolsas regulamentadas nos EUA geralmente proíbem contratos ligados a guerra, terrorismo ou assassinato.

Apostas de Guerra da Polymarket Provocam Reação Política e Jurídica

A abordagem da Kalshi foi rapidamente testada. À medida que a notícia da morte de Khamenei se espalhou, as negociações dispararam. A Kalshi promoveu o contrato nas redes sociais, esclareceu suas regras e, eventualmente, suspendeu as negociações. Na noite de sábado, o CEO anunciou nas redes sociais que todas as taxas desse mercado seriam reembolsadas. No final, a Kalshi ressarciu os usuários por suas perdas líquidas, medida que teria custado à empresa cerca de US$ 2,2 milhões.

Dilemas Regulatórios e Éticos Persistem

Esse incidente destacou um desafio persistente: como permitir especulação sobre eventos globais sem desencadear as preocupações éticas que as regulações visam abordar.

“Nossas regras estavam claras desde o início, e liquidamos de acordo com essas regras”, afirmou um porta-voz da Kalshi. “Reembolsamos todas as taxas e perdas líquidas porque acreditamos que a experiência do usuário poderia ter sido mais clara.”

A Polymarket não respondeu imediatamente aos pedidos de comentário.

A controvérsia trouxe à tona um debate que o setor preferiria administrar de forma privada. Defensores argumentam que os mercados de previsão oferecem informações valiosas—sugerindo que mercados onde participantes arriscam dinheiro real podem fornecer sinais mais rápidos e precisos do que agências de inteligência ou jornalistas. Também destacam os benefícios de gestão de risco, como permitir que empresas de transporte marítimo ou traders de petróleo se protejam contra incertezas geopolíticas de maneiras que o seguro tradicional não consegue igualar em rapidez ou flexibilidade.

Opiniões de Especialistas e Resposta da Indústria

Mansour, CEO da Kalshi, defendeu o mercado de Khamenei, observando que mudanças de liderança no Irã têm implicações significativas para os preços globais do petróleo, segurança e estabilidade internacional. Ele também destacou que líderes autoritários podem perder o poder sem morrer, como no caso de Nicolás Maduro, da Venezuela.

“Não listamos mercados que dependem diretamente da morte”, escreveu Mansour no X. “Para mercados onde a morte pode ser um desfecho, desenhamos regras para evitar lucros com tais eventos.”

Críticos argumentam que mercados ligados a guerra ou violência criam incentivos perversos, ao contrário dos baseados em eleições ou dados econômicos. Em fevereiro, autoridades israelenses teriam apresentado as primeiras acusações criminais do mundo ligando apostas em mercados de previsão a inteligência militar classificada.

Dennis Kelleher, CEO da Better Markets, comentou por e-mail: “Essas firmas financeiras privadas, movidas por lucro, querem maximizar negociações sobre qualquer coisa, enquanto interpretam de forma restrita leis que claramente proíbem apostas em assassinato e guerra.”

Pressão Política se Intensifica

O debate ocorre em um momento crítico. Novos modelos de negócios estão surgindo em torno da crença de que tudo o que pode ser quantificado deve ser negociável, desde a duração de uma coletiva de imprensa até o resultado de um conflito armado. Os mercados de previsão exemplificam essa filosofia: eliminar intermediários, deixar o mercado definir o preço e tratar o resultado como fato. A situação do Irã testou se essa abordagem tem limites.

Poucos dias antes dos ataques, senadores democratas liderados por Adam Schiff, da Califórnia, enviaram uma carta ao presidente da CFTC, Michael Selig, instando a agência a reprimir contratos relacionados a guerra e assassinato, com prazo de resposta até 9 de março—agora coincidindo com o conflito real.

O senador Chris Murphy, de Connecticut, foi além, anunciando planos para apresentar uma legislação proibindo o que descreveu como “mercados de previsão corruptos e desestabilizadores, onde insiders—especialmente no governo—podem manipular resultados para favorecer certas apostas.”

A Coalizão para Mercados de Previsão, que inclui a Kalshi, respondeu no X, afirmando que “contratos envolvendo morte não têm lugar nas bolsas americanas.” No entanto, em poucos dias, um membro teve que suspender um contrato devido à morte de seu objeto.

Amanda Fischer, ex-chefe de gabinete da Comissão de Valores Mobiliários, comentou: “A confusão e o clamor sobre como essas apostas seriam liquidadas mostram que tais mercados não deveriam existir, em primeiro lugar.”

Reportagem com assistência de Emily Nicolle.

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