O dólar se mantém mais firme em todo o mercado enquanto os mercados digerem o conflito entre EUA e Irã

Desde o ano passado, o dólar não tem sido a moeda de refúgio preferida na maioria dos eventos de risco negativo. Na verdade, também não é o iene, mas sim o franco suíço que assumiu esse papel. Isso ocorre em meio aos próprios problemas trazidos pela administração dos EUA e pela mudança de diretrizes políticas de Tóquio após Takaichi assumir como primeiro-ministro.

Mas, no conflito mais recente entre os EUA e o Irã, o dólar está se destacando como o principal destino preferido para os fluxos de capital. Então, o que torna esta situação diferente? E qual o próximo passo a partir daqui? Vamos analisar.

O caso mais simples de apoio é o do petrodólar. Apesar da diversificação ao longo dos anos, o fato permanece de que a grande maioria do petróleo global ainda é precificada e liquidada em dólar. Se os preços do petróleo saltarem de US$ 70 para US$ 100, grandes importadores de petróleo como Japão e Índia terão que pagar mais de 40% a mais em dólares apenas para garantir a mesma quantidade de barris de petróleo e importação de energia.

E a questão com a recente escalada geopolítica no Oriente Médio é que esse conflito pode se prolongar por muito mais tempo. O cenário-base é que pode durar algumas semanas. Contudo, a situação é volátil e, para os preços do petróleo tudo depende da passagem pelo Estreito de Ormuz.

Dessa forma, grandes importadores de petróleo precisam estar preparados para essa possibilidade. Assim, ver o dólar recebendo fortes ofertas não chega a ser surpreendente. Especialmente ao lembrar que este era um mercado que estava vendido em dólar por uma margem considerável antes do conflito entre EUA e Irã.

Além disso, preços do petróleo mais altos também têm efeitos colaterais sobre a política dos EUA. Isso alimenta pressões inflacionárias mais fortes, mesmo que temporariamente, mas pode ser suficiente para fazer o Fed adiar cortes de juros até que a situação se estabilize. Por ora, o mercado do Fed não mudou muito, mas vale a pena ficar de olho caso a situação no Oriente Médio se prolongue.

Os traders ainda precificam cerca de ~57 pontos-base de cortes de juros até o final do ano, com o próximo corte cheio de 25 pontos-base precificado para setembro, atualmente. As chances de corte em julho caíram para cerca de 91% de probabilidade neste momento.

Apesar de tudo, pode ser apenas o caso de os mercados voltarem aos velhos hábitos ao buscar refúgio no lugar que conhecem melhor ao longo dos anos. O dólar sempre foi o destino seguro por excelência em qualquer grande conflito global, especialmente quando se trata de disputas militares e geopolíticas — quanto mais ambas ao mesmo tempo.

E especialmente agora, há tanta, mas tanta incerteza no ar sobre como as coisas vão se desenrolar. Qual será o próximo passo de Washington? As potências globais estão subestimando o Irã? E quanto às nações do Golfo, vão apenas assistir ou também retaliar?

Certamente há muito a considerar, com as ações também sendo fortemente vendidas, mantendo operações de risco em um ambiente mais cauteloso antes da abertura de Wall Street mais tarde. Aqui está um panorama dos pares do dólar no momento:

O iene não está se saindo bem, já que o Japão será o mais afetado pela disparada dos preços do petróleo. Quanto ao franco suíço, o risco de intervenção do SNB está ajudando a limitar grandes ganhos, ao menos por enquanto na sessão.