Com tensão no Oriente Médio, dólar e ouro entram em volatilidade! Títulos do Tesouro dos EUA atingem menor nível em 11 meses, cuidado com reviravoltas nesta noite

Portal de Câmbio, 2 de março—— Na segunda-feira, o mercado passou por uma reprecificação do prêmio de risco geopolítico: o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA atingiu o menor nível em 11 meses durante o pregão, o ouro disparou mais de 2% e o índice do dólar voltou a ficar acima de 98,50. O fator central dessa rodada de movimentos deixou de ser a expectativa tradicional de política monetária e passou a ser a demanda de aversão ao risco e as preocupações com oferta de energia impulsionadas pelo agravamento da situação no Oriente Médio.

Na segunda-feira (2 de março), os mercados financeiros mantiveram a volatilidade acentuada da noite anterior. O ouro à vista operava acima dos US$ 5.390 por onça, o índice do dólar mantinha estabilidade na região de 98,30 e o rendimento dos Treasuries americanos de 10 anos oscilava próximo de 3,96%. O mercado passou por uma reprecificação do prêmio de risco geopolítico: o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA atingiu durante o dia a mínima de 11 meses, o ouro disparou mais de 2% e o índice do dólar voltou a superar 98,50. O eixo condutor da rodada mudou das expectativas da política monetária tradicional para a demanda por proteção advinda da escalada das tensões no Oriente Médio e preocupações com o suprimento de energia.

Curva de rendimento dos Treasuries se achata: disputa entre fluxo de proteção e expectativas inflacionárias

O mercado de títulos do Tesouro americano apresentou na segunda-feira um perfil clássico de busca por proteção, mas a estrutura interna evidenciou lógicas de negociação mais complexas. O rendimento do Treasury de 10 anos caiu durante o dia para 3,926%, o menor nível desde abril de 2025; o gráfico de 240 minutos mostra rompimento do suporte técnico crucial de 3,965%. Tecnicamente, as Bandas de Bollinger (BOLL) se estreitam e o preço segue próximo do limite inferior (3,937%), sugerindo que a convergência da volatilidade ainda não liberou toda a pressão de baixa; o indicador MACD mostra o DIFF e DEA ainda negativos, mas o histograma em redução sugere enfraquecimento da força vendedora, sem sinal claro de reversão de tendência.

Destaca-se também a inclinação da curva. O rendimento do Treasury de 2 anos operou em alta de 3 pontos-base a 3,41% na segunda, reduzindo o spread 2s/10s para próximo de 55 pontos-base. Essa dinâmica reflete a precificação simultânea de duas lógicas: o curto prazo segue o compasso da política do Federal Reserve – a chance de cortes em 2026 diminuiu ainda mais; o longo prazo sente pressão da busca por proteção. Analistas de grandes casas observam que o conflito geopolítico, via preços de energia, impulsiona expectativas inflacionárias, condicionando riscos para economias dependentes de importação de petróleo (como Japão e Zona do Euro), enquanto a condição de exportador líquido dos EUA sustenta o dólar.

O desempenho do mercado japonês oferece comprovação do efeito cruzado. O rendimento do título japonês de 10 anos caiu 5 pontos-base, para 2,06% na segunda, e o de 30 anos caiu 5,5 pontos-base, para 3,28%. Participantes de mercado notaram que investidores japoneses, diante da queda dos rendimentos, não se apressaram em vender – pelo contrário, pode haver busca por alongamento de prazo. Essa aversão sincronizada em múltiplos mercados reforça a base compradora de Treasuries.

O suporte estrutural do índice do dólar: reconfiguração do prêmio de energia e do diferencial de juros

O índice do dólar avançou 0,74% para 98,37 na segunda-feira, chegando a 98,566, máxima desde 23 de janeiro. No gráfico de 240 minutos, o índice permanece entre 95,56–98,63, com o preço acima da linha média de Bollinger (97,80) e situado entre o meio e a banda superior. O MACD mostra DIFF cruzando acima do DEA e o histograma trocando o campo negativo pelo positivo, indicando fortalecimento do ímpeto de alta no curto prazo. Contudo, a lógica de sustentação do dólar mudou: não se trata apenas de aversão ao risco, mas sim do impacto assimétrico dos choques nos preços de energia.

Segundo modelo da Barclays, a cada 10% de alta no petróleo, o dólar pode ser sustentado por uma valorização de 0,5% a 1% no índice. O núcleo dessa transmissão está na posição energética independente dos EUA, oferecendo impacto assimétrico. Zona do Euro e Japão, dependentes de importação de petróleo, viram o Brent subir momentaneamente acima de US$ 82 por barril, piorando diretamente seus termos de troca. O euro caiu 0,80% ante o dólar para 1,1721, renovando a mínima desde 22 de janeiro ao tocar 1,1698. Segundo análise econômica alemã, alta de US$ 15 por barril pode elevar a inflação ao consumidor da Zona do Euro em quase 0,5 ponto percentual, corroendo a renda real das famílias.

A trajetória do iene é ainda mais emblemática. O dólar subiu 0,61% ante o iene para 157,005, atingindo 157,25, máxima desde 9 de fevereiro. O discurso do vice-presidente do Banco do Japão, Ryozo Himino, foi notável: de um lado, sinalizou política monetária dovish, do outro, evitou atrelar automaticamente movimentos de mercado a decisões de política. Por trás dessa ambiguidade está o impacto do aumento do custo energético, limitando o espaço para altas de juros no Japão. Estrategistas do BNY Mellon alertam que o choque do suprimento de energia desafia severamente o BoJ e pode desorganizar a integração entre política fiscal e monetária.

Ouro e sua lógica particular de precificação: da taxa real de juros ao risco geopolítico

O ouro à vista subiu 2,1% para US$ 5.390,38 por onça na segunda-feira, chegando a US$ 5.594,82, máxima desde 29 de janeiro. No gráfico de 240 minutos, há resistência de curto prazo na região de US$ 5.419,01, mas o metal segue operando entre US$ 4.401,58–5.596,33. Os indicadores técnicos mostram disputa entre alta e baixa: a banda superior de Bollinger, em US$ 5.394,36, é uma resistência temporária, enquanto a linha média, em US$ 5.231,24, serve de suporte importante; o MACD está comprado, mas com o gap entre DIFF e DEA se fechando, e o histograma de 37,93 aponta diminuição do impulso positivo.

Contudo, a lógica predominante do ouro mudou da estrutura de taxa real de juros para mecanismo de transmissão de risco geopolítico. Tradicionalmente, o rendimento dos Treasuries em queda favoreceria o ouro, mas o movimento simultâneo de alta dos dois indica difusão da aversão ao risco entre várias classes de ativos. Analistas do Julius Baer apontam que o momento de incerteza elevada reforça o papel do ouro como proteção, oferecendo estabilidade a carteiras em tempos de maior volatilidade financeira.

Nota-se ainda a forte correlação entre ouro e petróleo. Na segunda-feira, ambos avançaram significativamente, fenômeno incomum que, no contexto de agravamento do Oriente Médio, reflete precificação dos riscos de estagflação por ameaça às instalações energéticas. A declaração conjunta dos governos da França, Alemanha e Reino Unido, demonstrando preocupação com as ações do Irã e disposição para destruir a capacidade de lançamento de mísseis e drones iranianos, sugere risco crescente de escalada.

A movimentação dos ativos japoneses à tarde fornece a sequência temporal da transmissão do risco: assim que o secretário do Conselho de Segurança Nacional do Irã declarou recusa em negociar com os EUA, os futuros de títulos japoneses voltaram a subir, refletindo imediatamente na demanda por ouro. O BNP Paribas aumentou na semana passada a projeção média do ouro em 2026 em 27% para US$ 5.620 por onça, prevendo a possibilidade de superar US$ 6.250 antes do fim do ano – sustentado precisamente pela persistência de incertezas macroeconômicas e geopolíticas.

Intervalos cruciais e pontos de atenção para os próximos 2–3 dias

Nos próximos dois pregões, o mercado deve oscilar ao ritmo das tensões geopolíticas e divulgação de dados econômicos. Os principais cenários técnico-fundamentais são:


- Faixa de suporte: US$ 5.231–5.250 (confluência da linha média de Bollinger de 240minutos e ponto psicológico)
- Faixa de resistência: US$ 5.419–5.440 (topo recente e barreira psicológica)
- Pontos de atenção intradiários: evolução do apetite por proteção nos horários europeu e americano, e possíveis notícias sobre o tráfego no Estreito de Ormuz na sessão de Nova York


- Faixa de suporte: 97,80–98,00 (linha média de Bollinger de 240minutos e antigo topo convertido em suporte)
- Faixa de resistência: 98,63–98,80 (máxima anterior e valor redondo)
- Pontos de atenção intradiários: divulgação dos dados de emprego ADP dos EUA pela manhã em Nova York (número anterior forte pode impulsionar o dólar)


- Faixa de suporte: 3,92%–3,93% (mínima da segunda e banda inferior de Bollinger)
- Faixa de resistência: 3,98%–4,00% (ponto de arredondamento e média móvel horária)
- Pontos de atenção intradiários: demanda pelo leilão de Treasuries de 10 anos na madrugada de quarta-feira, variações no fluxo cruzado de investimento em títulos americanos

Os próximos dados econômicos dos EUA (ADP, pedidos de auxílio-desemprego, payroll) servirão como teste para o mecanismo de resposta do mercado. Se mostrarem força, reforçarão a expectativa de manutenção dos juros altos pelo Fed, minimizando a busca por proteção; caso sejam fracos, reforçam o trade de aversão ao risco. Mas o elemento-chave continua sendo o ritmo dos acontecimentos no Oriente Médio – se vai arrefecer ou escalar ainda mais, ditando a profundidade e persistência da atual reprecificação dos ativos.