O mundo está à beira de um "erro de julgamento"

Fonte: Círculo de Inteligência de Wall Street

O primeiro dia de negociação desta semana pode ser descrito como "um susto sem consequências":

- O preço do petróleo abriu com forte alta, mas depois devolveu a maior parte dos ganhos. Ouro e petróleo tiveram movimentos semelhantes, ambos subiram e depois recuaram.

- Enquanto isso, o índice do dólar teve apenas uma leve alta, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu ao invés de cair.

Não houve um sentimento de forte aversão ao risco no mercado.

Hoje não é o momento crucial, porque o verdadeiro temor do mercado não é a alta do petróleo, mas sim que o Irã perca o controle — essa resposta ainda não foi revelada, então os movimentos do mercado permanecem sob controle. O Irã não é um país presidencialista simples; se algo acontecer com figuras centrais, a questão deixa de ser "haverá retaliação" e passa a ser "quem assume o poder?" "Quem será mais duro?" "Quem precisa consolidar a legitimidade por meio de guerra?" Isso é muito mais grave do que um simples confronto de mísseis.

A trajetória dos títulos dos EUA merece atenção — ao invés de subir, eles caíram, não desempenhando o papel de porto seguro, o que indica que o mercado está mais preocupado com "inflação energética". Se o preço do petróleo chegar a 100 dólares, a inflação global pode aumentar mais 0,6–0,7 ponto percentual.

O mercado está na "beira do erro de avaliação". Embora esteja geralmente sob controle, isso mostra que ainda é visto como um "conflito controlável" e não foi totalmente precificado como uma "guerra de longa duração". Sob outro ponto de vista, o mercado não está preparado.

Os eventos decisivos são:

Se haverá uma clara luta de poder interna no Irã — caso grupos mais rígidos disputem o poder, o conflito pode ser usado para consolidar a autoridade, ampliando os riscos.

Se o Estreito de Hormuz será obstruído por um longo período — enquanto os navios puderem passar, mesmo que devagar, o aumento do preço do petróleo é apenas um prêmio de risco. Se o transporte for continuamente interrompido, aí então é um choque de oferta, de natureza completamente diferente.