Perspectiva para o relatório financeiro da Broadcom: receita de IA pode quase dobrar, mas desempenho sólido pode não ser suficiente para salvar o preço das ações

A Broadcom divulgará seu relatório financeiro após o fechamento do mercado na quarta-feira. Wall Street espera que a empresa apresente resultados robustos, porém, segundo a mídia, com base nas recentes tendências de negociação, mesmo que os resultados superem as já elevadas expectativas do mercado, isso pode não ser suficiente para reverter a tendência de queda das ações que dura há meses.

O preço das ações da Broadcom já caiu 24% desde o pico histórico em dezembro do ano passado, ficando claramente atrás do índice S&P 500. Esta onda de vendas faz parte de uma retirada geral de investidores das grandes empresas de tecnologia. O mercado tem receio de que os bilhões de dólares investidos para desenvolver capacidades de inteligência artificial pelas empresas possam não ser sustentáveis a longo prazo.

Atualmente, a Broadcom é a sétima maior empresa em valor de mercado do S&P 500, cerca de US$ 1,5 trilhão. A empresa é parceira de chips de gigantes da AI como o Alphabet, beneficiando-se diretamente da onda de investimentos em AI.

Resultados em AI podem dobrar, atenção ao valor do backlog de pedidos

Análises indicam que, embora essas preocupações possam se concretizar no futuro, por ora, os fundamentos da Broadcom permanecem sólidos.

Analistas estimam que o lucro ajustado por ação da empresa no primeiro trimestre fiscal cresça 27% em relação ao ano anterior, alcançando US$ 2,03; as receitas devem aumentar 29% para cerca de US$ 19,3 bilhões. Dentre esse valor, as vendas relacionadas à AI devem quase dobrar, alcançando cerca de US$ 8,2 bilhões. Caso a empresa apresente perspectivas positivas, Wall Street não se surpreenderá.

Paul Meeks, chefe de pesquisa tecnológica da Freedom Capital Markets, afirmou:

“A Broadcom certamente divulgará muitas notícias positivas. Mas a questão é que isso pode não ser importante.”

Ele citou o desempenho das ações da Nvidia após o relatório financeiro da semana passada como exemplo. A Nvidia apresentou resultados acima das expectativas de Wall Street e, devido à forte demanda por produtos e ao aumento do investimento planejado pelos grandes provedores de nuvem, elevou a orientação de resultados. No entanto, nos dois dias seguintes à divulgação, as ações da Nvidia caíram 9,4%, registrando seu pior desempenho em dois dias desde abril.

Após o último relatório financeiro divulgado em dezembro passado, a Broadcom também sofreu forte queda nas ações, com queda superior a 11% no dia, maior queda diária em um ano. O problema foi a divulgação da empresa de que o valor acumulado de pedidos de produtos de AI para os próximos seis trimestres era de US$ 73 bilhões, abaixo das expectativas do mercado.

Por isso, naturalmente, os investidores vão acompanhar se o valor acumulado de pedidos de produtos de AI será atualizado desta vez. Além disso, o mercado também observará os avanços da Broadcom no desenvolvimento dos chips Tensor Processing Unit (TPU) para o Google. Estima-se que os pedidos do Google aumentarão de forma significativa na segunda metade do ano. Ao mesmo tempo, a parceria da Broadcom com a OpenAI deve impulsionar os negócios e durar até 2027.

Analistas: Broadcom tem uma “forte barreira competitiva”

Shaon Baqui, analista sênior de pesquisa de tecnologia da Janus Henderson e detentor de ações da Broadcom, declarou:

“Para a Broadcom, é crucial enfatizar a competência real deles em projetar chips personalizados de grande porte.”

“Eles já desenvolveram sete gerações de chips TPU para o Google, com um histórico de colaboração muito maduro. A capacidade de entregar gerações seguidas de produtos é fundamental, especialmente quando se trata de competir com a Nvidia.”

“Fabricar esses chips gigantes de AI acelerada é extremamente difícil. Em minha opinião, a Broadcom precisa destacar que possui uma barreira competitiva muito profunda nesse setor.”

Outro problema mencionado no último relatório foi a margem de lucro. Na ocasião, o CEO Hock Tan afirmou que as vendas relacionadas à AI estavam pressionando a margem de lucro. O mercado espera que a margem bruta ajustada da Broadcom no primeiro trimestre fiscal seja de cerca de 77%, abaixo dos 78% do trimestre anterior e dos 79% há um ano.

Analistas também podem questionar sobre o negócio de software da empresa. Esse segmento representará 42% da receita total da Broadcom em 2025. No passado, o negócio era visto como uma peça-chave para equilibrar as oscilações do ciclo do setor de semicondutores. Contudo, a recente queda dos papéis de software também têm pressionado as ações da Broadcom.

Meeks, da Freedom Capital, disse:

“Será interessante ver como eles vão divulgar os dados deste segmento, além das projeções para o futuro.”

“Na sessão de perguntas e respostas da teleconferência de resultados, certamente será questionado diretamente o papel do negócio de software na estratégia geral da empresa. No passado, era uma ótima fonte de diversificação de risco, mas na era da AI, agora o mercado vê esse segmento como um grande peso.”

As ações estão mais baratas, mas não necessariamente vão se recuperar

Um dos resultados recentes da queda do preço das ações é que a avaliação da Broadcom está mais baixa. Mesmo assim, o preço pode continuar caindo. Atualmente, o preço-lucro projetado está em cerca de 27 vezes — embora tenha recuado desde o pico de 42 vezes em dezembro, ainda está bem acima da média de 22 vezes dos últimos cinco anos e também acima da Nvidia, com cerca de 21 vezes.

Os operadores de opções esperam volatilidade significativa nas ações da Broadcom após a divulgação do relatório financeiro. No momento, as expectativas de mercado indicam que o preço das ações pode oscilar cerca de 7% para cima ou para baixo após o relatório.

O analista da Bloomberg Industry Research, Kunjan Sobhani, afirma que três fatores podem impulsionar a valorização das ações: anunciar a inclusão de um cliente de nuvem de grande escala que contribua significativamente para a receita, aumento expressivo do valor acumulado de pedidos de AI no mesmo período, ou comentários positivos de Hock Tan sobre as parcerias com a OpenAI e Anthropic.

Mas, considerando a reação pessimista recente do mercado aos relatórios financeiros das empresas de tecnologia, mesmo que haja esses fatores positivos, o preço das ações da Broadcom pode não se recuperar muito. Sobhani disse:

“Agora parece que quanto melhores os resultados da empresa, pior o desempenho das ações. Ao menos nesta temporada de resultados está sendo assim.”