Negociadores de títulos analisam os dados de emprego para avaliar a direção do Federal Reserve enquanto os preços do petróleo disparam

Mercado de títulos em alerta antes dos dados de emprego dos EUA

Os investidores em títulos, que vêm monitorando de perto a inflação desde o início do conflito no Irã, agora voltam sua atenção para o próximo relatório de emprego dos EUA. Um resultado surpreendente pode alterar dramaticamente as expectativas em relação aos possíveis ajustes nas taxas de juros do Federal Reserve.

Analistas da PGIM Fixed Income, Natixis e Amerivet Securities estão especialmente atentos à possibilidade de que os números de folha de pagamento de fevereiro possam divergir significativamente das previsões. Um desvio desse tipo pode realinhar o foco do mercado para a saúde do mercado de trabalho, mesmo enquanto os preços mais altos do petróleo — impulsionados pelas tensões no Oriente Médio — continuam influenciando o sentimento dos investidores.

Principais notícias da Bloomberg

Esta semana, os títulos do Tesouro dos EUA sofreram uma queda, enquanto investidores temem que a turbulência nos mercados de energia possa aumentar ainda mais a inflação. Os rendimentos dos Treasuries de dois anos — frequentemente vistos como um termômetro da política do Fed — atingiram seu ponto mais alto em mais de um mês, levando os traders a reduzir suas expectativas de cortes de juros em 2024.

Robert Tipp, responsável pela área global de títulos da PGIM, comentou: “Se observarmos perdas significativas de empregos, o Fed pode ser obrigado a tomar medidas mais agressivas e considerar a redução das taxas.”

Um relatório de empregos decepcionante pode reforçar as expectativas de um segundo corte de juros este ano, potencialmente impulsionando o mercado de Treasuries de US$ 31 trilhões. Por outro lado, dados de emprego melhores do que o esperado provavelmente diminuiriam as esperanças de alívio do Fed e fariam os rendimentos subirem ainda mais.

Gregory Faranello, chefe de taxas dos EUA na Amerivet Securities, observou: “As taxas globais estão reagindo aos acontecimentos relacionados ao Irã. Um forte resultado no emprego pode intensificar as reações do mercado.”

Atualmente, os investidores navegam entre preocupações com a inflação — impulsionada pela alta dos preços do petróleo — força econômica contínua, e incertezas sobre se os avanços da inteligência artificial acabarão por aumentar a produtividade ou ameaçar empregos. Com os rendimentos dos Treasuries de referência a 10 anos recentemente subindo para 4,14%, os próximos dados de emprego, seguidos pelo índice de preços ao consumidor da próxima semana, podem trazer uma direção mais clara aos mercados.

Anders Persson, Diretor de Investimentos da Nuveen, observou: “O Fed está atualmente priorizando a inflação em suas decisões de política. Dada a ansiedade em torno da IA, os investidores estarão atentos ao relatório de empregos para qualquer sinal de impacto específico em setores.”

Antecipando os dados de emprego, os traders em opções vinculadas à Secured Overnight Financing Rate migraram para posições que se beneficiariam caso o Fed só corte a taxa uma vez este ano, uma mudança em relação às apostas anteriores em um ciclo de afrouxamento mais agressivo.

Perspectivas adicionais e reações do mercado

Dois representantes do Federal Reserve destacaram recentemente que as ações militares dos EUA e Israel no Irã introduziram novas incertezas para os formuladores de políticas, especialmente se os preços da energia permanecerem elevados. A inflação continua acima da meta de 2% do Fed, com o índice preferido encerrando o ano passado em 2,9%.

Comentário do estrategista da Bloomberg

O estrategista macro Cameron Crise observou: “Os rendimentos reais absorveram a maior parte dos aumentos recentes ao longo da curva. Ao examinar os swaps de inflação de um ano, é difícil identificar o momento exato em que as tensões no Oriente Médio se agravaram, embora tais conflitos ameacem rotas vitais de suprimento de petróleo global.”

Economistas prevêem que o relatório de empregos de sexta-feira mostrará que os EUA adicionaram 55.000 vagas em fevereiro, queda em relação aos 130.000 de janeiro. A taxa de desemprego, que caiu para 4,3% no mês passado, deve permanecer inalterada.

Dados recentes da ADP Research e de pedidos de seguro-desemprego reforçaram a impressão de que o mercado de trabalho segue estável.

Vail Hartman, estrategista da BMO Capital Markets, afirmou que o mercado atualmente vê apenas uma pequena chance de que a fraqueza no mercado de trabalho leve o Fed a retomar cortes de juros. “Seria preciso uma surpresa negativa significativa no relatório de sexta-feira para abalar a crença predominante de que as condições de emprego permanecem estáveis”, acrescentou Hartman.

Estrategistas do JPMorgan Chase & Co. aconselharam investidores a realizarem lucros em posições vendidas em Treasuries de dois anos, sugerindo que os rendimentos podem ter pouco espaço para subir mais.

Para aqueles que ponderam riscos inflacionários frente à resiliência econômica, um relatório de empregos mais fraco pode indicar fragilidades mais profundas na economia. John Brady, diretor da RJ O’Brien and Associates, comentou: “Um mercado de trabalho frágil é a maior vulnerabilidade da economia.”

Antes do início do conflito, os Treasuries vinham em alta, com o mercado registrando o melhor desempenho mensal em um ano em fevereiro, subindo 1,8%.

Reportagem com apoio de Kristine Aquino.

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