As ações da Freeport-McMoRan disparam 39% em três meses: qual é a melhor maneira de investir?

Freeport-McMoRan Inc. registra alta de 39% nas ações em meio à valorização do cobre

Nos últimos três meses, as ações da Freeport-McMoRan Inc. (FCX) dispararam 39%, impulsionadas pela alta de preços do cobre. Esse crescimento foi sustentado por preocupações com a oferta global limitada, incertezas comerciais contínuas e demanda robusta. Embora o desempenho da Freeport tenha ficado abaixo do ganho de 46,8% do setor Mining - Non Ferrous da Zacks, ainda superou o S&P 500, que avançou apenas 0,1% no mesmo período. Em comparação, Southern Copper Corporation (SCCO) e BHP Group Limited (BHP) tiveram ganhos de 36,5% e 30%, respectivamente.

Desempenho das ações nos últimos três meses

Fonte da imagem: Zacks Investment Research

Desde o final de novembro de 2025, as ações da FCX vêm sendo negociadas consistentemente acima das médias móveis simples (SMA) de 50 e 200 dias. Um cruzamento dourado (“golden cross”) ocorreu em 8 de julho de 2025, quando a SMA de 50 dias superou a de 200 dias, sinalizando um momentum positivo para o papel.

Ações FCX e SMA de 50 dias

Fonte da imagem: Zacks Investment Research

Para entender melhor as perspectivas da FCX, vamos analisar os fundamentos do seu núcleo de negócios.

Iniciativas de expansão impulsionarão o crescimento futuro

A Freeport está aproveitando sua carteira de ativos de cobre de alta qualidade, focando na gestão disciplinada e crescimento orgânico para aumentar a produção. Na mina Cerro Verde, no Peru, uma importante expansão do concentrador adicionou cerca de 600 milhões de libras de cobre e 15 milhões de libras de molibdênio à produção anual. A empresa também concluiu uma avaliação para uma expansão de grande escala em El Abra, no Chile, mirando um recurso de sulfeto significativo que pode viabilizar um novo projeto de usina, com escala similar à de Cerro Verde e estimativa de 20 bilhões de libras de cobre recuperável.

No Arizona, a FCX está avançando estudos de pré-viabilidade nos sítios Safford/Lone Star, buscando concluí-los até 2026 e avaliar uma expansão substancial do sulfeto. Na operação Bagdad, os planos de expansão podem mais do que dobrar a capacidade atual do concentrador, com estudos indicando potencial de aumento de produção de cobre entre 200–250 milhões de libras por ano.

Na Indonésia, a PT Freeport Indonesia (PT-FI) concluiu em 2024 a construção de um novo smelter greenfield em Java Oriental, com operações iniciadas no segundo trimestre de 2025 e produção do primeiro ânodo de cobre em julho de 2025. A PT-FI também está desenvolvendo o corpo de minério Kucing Liar no distrito de Grasberg, com objetivo de aumentar gradualmente a produção até 2030. Estudos concluídos em 2025 revelaram a oportunidade de elevar a capacidade de projeto do Kucing Liar para 130 mil toneladas métricas de minério por dia e expandir as reservas em cerca de 20% a baixo custo. Além disso, a produção de ouro foi iniciada em uma nova refinaria de metais preciosos no final de 2024.

Posição financeira sólida e gestão de capital apoiam o crescimento

A FCX mantém uma posição robusta de liquidez e gera fluxo de caixa significativo, permitindo financiar expansões, reduzir dívidas e entregar valor aos acionistas. Em 2025, a empresa reportou fluxo de caixa operacional de aproximadamente US$ 5,6 bilhões, incluindo US$ 693 milhões no quarto trimestre. Ao final do ano, a Freeport detinha cerca de US$ 3,8 bilhões entre caixa e equivalentes, US$ 3 bilhões disponíveis através de seu crédito rotativo e US$ 1,5 bilhão via a linha de crédito do PT-FI.

A dívida líquida era de US$ 2,3 bilhões ao fim de 2025, excluindo novas instalações de downstream do PT-FI, abaixo do intervalo-alvo da empresa de US$ 3–4 bilhões. A política da Freeport destina metade do caixa disponível aos acionistas, com o restante sendo usado para redução de dívida ou investimentos em crescimento. A empresa não enfrenta vencimentos de dívida relevantes até 2027 e sua razão dívida de longo prazo sobre capitalização está em cerca de 22,5%, abaixo dos 37,8% da Southern Copper e dos 30,7% do BHP Group.

A FCX atualmente oferece um rendimento de dividendos de cerca de 0,5%, com índice de distribuição de 17% — bem abaixo do limiar de 60% geralmente considerado sustentável. A saúde financeira sólida da empresa sustenta a confiabilidade nos pagamentos de dividendos.

Tendências favoráveis do mercado de cobre beneficiam a Freeport

Os preços do cobre, essenciais para o setor de eletrificação, foram voláteis, mas em geral robustos ao longo do ano anterior, mantendo-se acima de US$ 5 por libra no quarto trimestre de 2025. O início de 2026 trouxe preços ainda elevados, impulsionados pela forte demanda da China e dos Estados Unidos. Tendências atuais, como adoção de veículos elétricos, projetos de energia renovável, expansão de data centers e melhorias nas redes impulsionam o consumo de cobre.

Preocupações com restrições de oferta, principalmente diante do aumento da demanda por veículos elétricos e projetos de infraestrutura, mantiveram os preços do cobre próximos de US$ 6 por libra. O preço médio realizado do cobre da Freeport subiu cerca de 28% ano a ano, para US$ 5,33 por libra no quarto trimestre, e a expectativa de preços fortes deve seguir favorecendo o desempenho da empresa daqui em diante.

Custos crescentes pressionam margens da FCX

Apesar das tendências de mercado positivas, a Freeport enfrenta aumento de custos. No quarto trimestre de 2025, o custo unitário líquido em caixa por libra de cobre saltou para US$ 2,22 frente a US$ 1,40 no trimestre anterior — alta de 59% — e ficou 34% acima do mesmo período do ano passado, principalmente devido ao menor volume de vendas de cobre.

Para o primeiro trimestre de 2026, a FCX prevê novo aumento nos custos, projetando custo unitário líquido em caixa de US$ 2,60 por libra e média anual de cerca de US$ 1,75. A expectativa de vendas menores deve manter os custos elevados, o que pode pressionar ainda mais as margens.

Volume reduzido de vendas impacta perspectivas

No quarto trimestre, o volume de vendas de cobre da Freeport caiu cerca de 29% ano a ano para 709 milhões de libras, ante 977 milhões no trimestre anterior. As vendas de ouro também despencaram, com queda de aproximadamente 77% para 80 mil onças. Essas quedas ocorreram sobretudo devido à paralisação temporária das operações após um incidente de queda de lama (mud rush) na mina subterrânea Grasberg Block Cave, na Indonésia, em setembro de 2025.

Para o primeiro trimestre de 2026, a Freeport espera contribuição mínima das operações na Indonésia, prevendo volume de vendas de cobre de 640 milhões de libras — queda sequencial de 10% e anual de 27%. As vendas de ouro são projetadas em 60 mil onças, também refletindo declínios. Volumes reduzidos devem impactar a receita no curto prazo. Entretanto, a empresa prepara retomada gradual das operações na mina Grasberg Block Cave subterrânea a partir do segundo trimestre de 2026.

Revisões positivas das estimativas de lucro

As expectativas de lucro da Freeport melhoraram nos últimos dois meses, com as estimativas Zacks Consensus para 2026 e 2027 sendo revisadas para cima nesse período.

Fonte da imagem: Zacks Investment Research

Visão geral da avaliação

A FCX atualmente negocia com uma relação preço-lucro futura de 24,87, representando um desconto de 4,6% em relação à média do setor (26,06). O papel está avaliado abaixo da Southern Copper, mas acima do BHP Group.

P/L futuro da FCX comparado aos pares do setor

Fonte da imagem: Zacks Investment Research

Conclusão: mantenha posições em FCX

A Freeport está bem posicionada para se beneficiar de seus projetos de expansão em andamento, que devem aprimorar sua capacidade produtiva. A base financeira sólida permite investimentos contínuos em crescimento, enquanto sustenta retornos aos acionistas. Revisões de lucro ascendentes e preços favoráveis do cobre são fatores positivos. Por outro lado, as projeções de menores volumes de vendas e custos crescentes temperam as perspectivas. Investidores que atualmente detêm este papel com Zacks Rank #3 (Manter) podem considerar manter suas posições.