Fundo de startups da Robinhood tropeça em estreia na NYSE

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Investidores de varejo são notoriamente excluídos do mundo das startups. Robinhood está tentando mudar isso ao permitir que o público em geral invista em um portfólio do que chama de “algumas das empresas privadas mais empolgantes operando atualmente”.

Para fazer isso, a empresa pioneira no modelo de corretagem sem comissão garantiu acesso a oito startups—including Databricks, Stripe, Mercor e Oura—agrupando-as em um veículo chamado Robinhood Ventures Fund I. O fundo, que também inclui Ramp, Airwallex, Revolut e Boom, começou no mês passado com um ambicioso objetivo de US$ 1 bilhão, mas a demanda por essa nova forma de investir em empresas privadas foi menor do que o esperado.

Na quinta-feira, Robinhood anunciou que o fundo arrecadou US$ 658,4 milhões — valor que pode chegar a US$ 705,7 milhões se os subscritores exercerem sua totalidade de direitos. As ações, cotadas a US$ 25 na oferta, começaram a ser negociadas na sexta-feira e fecharam o dia a US$ 21, uma queda de 16%.

A recepção do RVI em Wall Street contrasta fortemente com outra tentativa de dar aos investidores individuais acesso a startups promissoras. Quando Destiny Tech100 — um fundo público, fechado, que detém participações em 100 empresas apoiadas por venture capital, incluindo SpaceX, OpenAI e Discord — foi listado diretamente na NYSE em março de 2024, suas ações dispararam de um preço de referência de US$ 4,84 para uma negociação inicial de US$ 8,25, fechando o primeiro dia a US$ 9,00.

Destiny Tech100 continuou a subir desde sua estreia pública. O fundo fechou as negociações na sexta-feira a US$ 26,61, um prêmio de 33% em relação ao seu valor patrimonial líquido de US$ 19,97, ou seja, suas ações são negociadas bem acima do valor real de seus ativos subjacentes.

Então, o que explica o fato de que os investidores de varejo não estão nem perto de tão empolgados com o fundo da Robinhood quanto estão com o Destiny Tech100? A explicação mais plausível é a falta de exposição do RVI às empresas que, amplamente, espera-se que abram capital com avaliações gigantescas: OpenAI, Anthropic e SpaceX.

Robinhood está tentando resolver isso. O RVI pretende adicionar mais startups ao fundo, com o objetivo de manter o que a presidente da Robinhood Ventures, Sarah Pinto, descreveu ao TechCrunch como “15 a 20 das melhores empresas de crescimento em estágio avançado”.  O CFO da empresa, Shiv Verma, disse ao Axios Pro na sexta-feira que a Robinhood está de olho em exposição à OpenAI.

Mas garantir acesso a essas empresas de alto perfil está longe de ser simples. Robinhood busca entrar diretamente nas cap tables dessas empresas por meio de levantamentos primários de capital ou vendas secundárias de ações — e isso é difícil até mesmo para uma empresa com raízes profundas no Vale do Silício.

Uma cap table — o registro oficial de quem possui participação acionária em uma empresa — é cuidadosamente protegido pela maioria das startups de destaque, e conquistar um espaço nela exige ser convidado pela empresa ou comprar ações de investidores existentes com a bênção da empresa.