JPMorgan alerta que um conflito com o Irã pode levar a uma queda de 10% no mercado

Wall Street Enfrenta Crescentes Preocupações com o Conflito no Irã

Na última semana, os mercados financeiros reagiram à escalada da situação no Irã como se fosse apenas mais um ciclo de notícias inquietante — preocupante e oneroso, mas administrável com um pouco de otimismo e negociações estratégicas. No entanto, o JPMorgan Chase agora quantificou essas preocupações, dando um valor concreto à ansiedade de Wall Street.

De acordo com um relatório da Bloomberg publicado na segunda-feira, Andrew Tyler, líder de inteligência de mercado global do JPMorgan, adotou uma perspectiva mais cautelosa. Ele alertou que as ações dos EUA não estão suficientemente preparadas para uma queda significativa caso o conflito no Irã persista e os preços do petróleo permaneçam acima de $100 por barril. Tyler estima que o S&P 500 poderia cair cerca de 10% em relação aos seus picos, ficando próximo de 6.270, apesar de que seu posicionamento geral permanece amplamente neutro, sem redução significativa de riscos.

Apesar desses alertas, a resposta do mercado tem sido surpreendentemente calma, exceto por algumas pequenas flutuações. Até mesmo o CEO do Goldman Sachs, David Solomon, expressou surpresa com quão contida tem sido a reação de Wall Street. Então, o que está impulsionando o novo receio? Os preços do petróleo dispararam, com o barril de petróleo bruto chegando a $120 enquanto o conflito se intensifica e o transporte pelo Estreito de Hormuz enfrenta maior pressão. Os futuros das ações dos EUA caíram, o índice de volatilidade VIX subiu para 31,45 e o Russell 2000 entrou brevemente em território de correção.

A tensão tem aumentado. Na semana passada, o petróleo bruto West Texas Intermediate saltou 35% — o maior ganho semanal desde que o contrato foi criado em 1983 — enquanto o S&P 500 caiu apenas 2% e o Nasdaq recuou pouco mais de 1%. Essa desconexão começa a parecer menos força de mercado e mais a aposta dos investidores de que essa crise passará rapidamente, assim como outros choques geopolíticos anteriores.

Curiosamente, a comunicação interna do JPMorgan mudou rapidamente. Há poucos dias, os analistas do banco caracterizaram grandes eventos geopolíticos como normalmente provocando uma correção de 5%–6%, que costuma ser recuperada em algumas semanas. Notaram que muitos estrategistas tendem a minimizar os riscos geopolíticos, frequentemente recomendando "comprar na baixa", e concluíram que a situação atual do Irã também apresentava essa oportunidade.

Mas a visão do JPMorgan está evoluindo quase diariamente. Na segunda-feira passada, o estrategista Mislav Matejka sugeriu que as tensões geopolíticas em curso poderiam realmente ser uma chance de investir mais, considerando fundamentos positivos. Ele incentivou investidores de longo prazo a aproveitar a fraqueza do mercado. No entanto, apenas uma semana depois, a perspectiva de Matejka tornou-se mais cautelosa, afirmando que as condições podem piorar antes de melhorar, embora ainda acredite que qualquer queda provavelmente será de curta duração, durando dias ou semanas, em vez de meses.

Preços de Energia Assumem Papel Central nos Riscos do Mercado

O verdadeiro catalisador da instabilidade do mercado não é apenas o conflito em si, mas o impacto dos preços elevados do petróleo na inflação, no crescimento econômico e nos lucros corporativos. Na semana passada, a JPMorgan Asset Management destacou que choques energéticos são especialmente prejudiciais porque podem desencadear recessão e inflação simultaneamente. O Estreito de Hormuz, que responde por cerca de 20% do suprimento mundial de petróleo, foi identificado como uma vulnerabilidade crítica.

Analistas alertaram que um fechamento completo do estreito poderia elevar os preços do petróleo acima de $100 por barril e, se a situação persistir, poderia adicionar 1%–1,5% tanto aos índices de inflação quanto de crescimento do PIB nos EUA. Isso ocorre em um momento desafiador para Wall Street, com a inflação já em 3% e o relatório de empregos de fevereiro revelando uma perda de 92.000 vagas. Essas condições não favorecem a absorção de mais um choque econômico impulsionado pela energia e começam a se assemelhar à estagflação.

Em uma nota separada publicada na segunda-feira, o JPMorgan alertou que um ataque à Ilha Kharg do Irã — responsável por 90% das exportações de petróleo bruto do país — "interromperia imediatamente a maioria" desses embarques e provavelmente provocaria ações retaliatórias no Estreito de Hormuz ou contra a infraestrutura energética regional.

O JPMorgan não prevê um colapso catastrófico do mercado, mas está emitindo um alerta mais direcionado: Wall Street pode estar subestimando o risco de uma crise de política externa se transformar em um cenário de estagflação com sérias implicações para os lucros corporativos. O foco agora é nos preços de energia, e esse é um desafio que não pode ser facilmente descartado.