USD: Refúgio condicional, durabilidade limitada – TD Securities

Os estrategistas da TD Securities argumentam que o dólar está atuando como um porto seguro condicional durante o choque relacionado ao Irã, auxiliado pelo relativo isolamento da economia dos EUA e pelo posicionamento anterior vendido em USD. Eles enxergam uma valorização do USD no curto prazo enquanto o prêmio de risco permanece elevado, mas mantêm uma visão baixista para 2026 devido à diminuição do excepcionalismo de crescimento dos EUA, preocupações fiscais e menor atratividade como porto seguro.

Ganhos do dólar vistos como táticos e temporários

"A valorização do USD deve persistir enquanto os prêmios de risco e incerteza permanecerem elevados, potencialmente refletindo o movimento de preço observado em junho de 2025 por algumas semanas até que ocorra uma mudança de regime no Irã com apoio dos EUA ou mesmo através de uma guerra regional prolongada, porém limitada (com ataques de menor intensidade espaçados e sem invasão terrestre). Ainda não estamos alterando nossa visão baixista para o USD em 2026, dado o enfraquecimento do excepcionalismo de crescimento dos EUA, menor apelo como porto seguro, e o comércio contínuo de 'Hedge America', que pode intensificar após as ações recentes dos EUA."

"Os riscos extremos aumentaram o suficiente para justificar atenção e, por isso, oferecemos um guia para o cenário de escalada e conflito prolongado."

"Nesse cenário, os EUA priorizam o choque de inflação, mantendo o Fed em espera, enquanto os pares enfrentam simultaneamente choques de crescimento e inflação, impulsionando ainda mais os diferenciais de taxas em favor do USD. Em termos de impacto macroeconômico, China, Europa e Ásia Emergente serão as mais expostas."

"Identificamos espaço para um ajuste de posicionamento do USD no curto prazo, mas esperamos alguns limites para a escalada de ambos os lados do conflito, especialmente em um ano eleitoral intermediário nos EUA. Uma guerra prolongada dificultará a capacidade do Fed de cortar juros em um momento em que Trump priorizou a acessibilidade para reforçar o apoio dos eleitores."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)