Agora é o momento de considerar a venda das ações da Blackstone devido ao aumento das preocupações com o crédito privado?

Blackstone Enfrenta Ventos Contrários em Meio à Turbulência no Mercado de Crédito Privado

Gestores de ativos alternativos, incluindo Blackstone Inc. (BX), têm enfrentado pressão nos últimos meses devido às crescentes preocupações com o setor de crédito privado, saídas de capital e desafios econômicos mais amplos. No último trimestre, as ações da Blackstone caíram 28,2%, superando o declínio de 21,4% observado entre seus pares do setor.

A confiança do mercado foi abalada quando o fundo principal de crédito privado de US$ 82 bilhões da Blackstone (BCRED) registrou um aumento nos pedidos de resgate, com saques ultrapassando os limites trimestrais normais. Isso levantou alarmes sobre a liquidez do fundo e a estabilidade geral dos veículos de crédito privado. Como resposta, a Blackstone aumentou seu limite de resgate de 5% para 7% no início deste mês.

O aumento nos saques foi atribuído principalmente a recentes falências de alto perfil e problemas de crédito em setores como fornecedores automotivos e credores subprime, alimentando temores de crescimento das inadimplências dentro dos portfólios de crédito privado. Além disso, investidores tornaram-se mais cautelosos quanto à exposição a empresas de software e tecnologia, que enfrentam incertezas causadas por disrupção gerada pela IA e taxas de crescimento mais lentas.

A elevação dos rendimentos dos títulos e taxas de juros flutuantes também tornou aquisições alavancadas e investimentos em imóveis – áreas-chave para a Blackstone – menos atraentes, contribuindo para a queda das ações da empresa.

Esses desafios não são exclusivos da Blackstone. Outros grandes gestores de ativos alternativos, como BlackRock (BLK), Apollo Global (APO) e Blue Owl Capital Inc. (OWL), também viram suas ações cair, com perdas de 13,1%, 28,1% e 39,1%, respectivamente, nos últimos três meses.

Desempenho das Ações em 3 Meses

Fonte: Zacks Investment Research

Respostas do Setor e Considerações dos Investidores

Recentemente, a Blue Owl Capital limitou os saques de um de seus fundos voltados para varejo, enquanto o CEO da Apollo Global, Marc Rowan, advertiu que a indústria de crédito privado pode enfrentar uma reestruturação devido ao aumento das inadimplências entre tomadores de empréstimos do setor de software. A BlackRock também impôs restrições aos resgates de seu HPS Corporate Lending Fund após um aumento nos pedidos de retirada.

Diante do ambiente desafiador para gestores de ativos alternativos, os investidores precisam ponderar se devem manter ou sair de suas posições. Antes de tomar uma decisão, é crucial avaliar a saúde financeira e as perspectivas de crescimento da Blackstone para determinar se as ações ainda oferecem potencial atrativo a longo prazo.

Principais Forças da Blackstone

Crescimento Sólido de Ativos

A Blackstone manteve uma base de ativos robusta, com ativos totais sob gestão (AUM) e AUM geradores de taxas crescendo a taxas anuais compostas de 15,6% e 14,4%, respectivamente, nos últimos cinco anos. Ao final de 2025, o AUM total da empresa atingiu um recorde de US$ 1,27 trilhão.

Esse crescimento foi impulsionado por fluxos constantes de capital, investimentos estratégicos em setores de alto crescimento, como infraestrutura e tecnologia, e esforços bem-sucedidos de captação. O foco da Blackstone em áreas como infraestrutura digital, IA, transição energética e ciências da vida proporcionou grande impulso. Expandir plataformas de patrimônio privado e seguros diversificou ainda mais as receitas, enquanto produtos inovadores como veículos perpétuos ampliaram a base de investidores.

A variedade de produtos da empresa e sua posição de liderança em investimentos alternativos devem continuar a favorecer a expansão do AUM.

Captação de Recursos Eficaz

Apesar do cenário difícil para captação de recursos, a Blackstone segue atraindo capital. Em 31 de dezembro de 2025, a empresa tinha US$ 198,3 bilhões em capital disponível (“dry powder”) para novos investimentos. Em 2024 e 2025, a Blackstone alocou US$ 133,9 bilhões e US$ 138,2 bilhões, respectivamente, posicionando-se para aproveitar disrupções de mercado. A empresa também vê oportunidades promissoras em mercados como Índia e Japão.

Em abril de 2025, a Blackstone, ao lado de Wellington e Vanguard, formou uma parceria para criar soluções multi-ativos simplificadas que combinam mercados públicos e privados, visando ampliar o acesso dos investidores a portfólios de qualidade institucional e atender às necessidades de diversificação de longo prazo.

Visão Geral da Avaliação

Atualmente, as ações da Blackstone negociam com um prêmio em relação à média do setor. O índice preço/lucro (P/E) projetado para os próximos 12 meses está em 16,58, significativamente acima da média do setor de 9,76.

Comparação de Índice P/E Projetado

Fonte: Zacks Investment Research

Deve Comprar, Manter ou Vender Blackstone Agora?

A avaliação elevada da Blackstone em relação aos seus pares sinaliza cautela quanto às perspectivas no curto prazo. A empresa enfrenta desafios com condições de crédito mais apertadas, juros mais altos, atividade de negociações moderadas em private equity e imóveis, e dúvidas sobre oportunidades de saída – todos fatores com potencial de impacto no desempenho a curto prazo.

Embora perdas imediatas de crédito não sejam a principal preocupação, a instabilidade contínua no mercado de crédito privado pode seguir afetando a Blackstone via sentimento dos investidores, possíveis resgates e ritmo de captação mais lento. Investidores de varejo e canais de patrimônio continuam cautelosos com veículos de crédito semi-líquidos, o que pode resultar em saídas contínuas ou entradas mais lentas, pressionando AUM e receitas relacionadas a taxas.

Revisões recentes das estimativas de analistas apontam para uma perspectiva menos otimista quanto ao crescimento dos lucros da Blackstone. Embora projeções para 2026 e 2027 indiquem crescimento de 14% e 26,8%, respectivamente, ambas as estimativas foram revisadas para baixo no último mês.

Tendências das Estimativas de Lucros

Fonte: Zacks Investment Research

Perspectiva de Longo Prazo

Apesar dos desafios atuais, a plataforma diversificada da Blackstone – abrangendo private equity, imóveis, crédito, infraestrutura e soluções de hedge funds – permite à empresa gerar múltiplas fontes de receita. Como maior gestor de ativos alternativos dos EUA, a forte marca da Blackstone e suas conexões institucionais profundas devem sustentar o crescimento contínuo do AUM e das receitas por taxas ao longo do tempo.

Investidores conservadores podem preferir evitar ações da Blackstone no momento devido à avaliação elevada, mas acionistas existentes podem considerar manter suas posições, já que as perspectivas de longo prazo da empresa permanecem sólidas. É importante monitorar os desenvolvimentos no mercado de crédito privado e as respostas estratégicas da Blackstone antes de tomar novas decisões de investimento.

Atualmente, a Blackstone possui uma classificação Zacks Rank #3 (Manter).

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