Petróleo: Limite de dor dos bancos centrais e viés de política – TD Securities

James Rossiter, da TD Securities, argumenta que os principais bancos centrais mudaram suas funções de reação após choques recentes de oferta, agora dando maior ênfase à inflação e às expectativas do que ao crescimento. O relatório sugere que o petróleo em torno de $150/bbl marcaria o ponto em que a destruição da demanda domina as preocupações com a inflação, potencialmente desencadeando cortes de taxas ao invés de aumentos em resposta a novos choques de energia.

Petróleo mais alto remodela a reação dos bancos centrais

"Choques recorrentes do lado da oferta na última década fizeram os bancos centrais adotarem o 'alvo flexível de inflação' (FIT), o que permitiu que eles deslocassem o foco para os riscos de crescimento negativo e se afastassem dos choques de inflação 'transitórios' (efetivamente, uma mudança nos pesos relativos em sua função de perda)."

"O grande choque inflacionário causado pela invasão da Ucrânia pela Rússia descartou o FIT e forçou muitos bancos centrais a apressarem o aumento das taxas em 2022. O rápido apoio fiscal simultâneo limitou os riscos de crescimento negativo, o que significa que os bancos centrais poderiam ter ignorado a potencial destruição de demanda e focado mais na inflação elevada. Mas eles não o fizeram."

"Acreditamos que os bancos centrais aprenderam a lição, em grande medida. Os formuladores de políticas provavelmente agora atribuirão relativamente mais peso à inflação e às expectativas de inflação do que ao crescimento em suas funções de perda."

"Ainda existe um ponto para os bancos centrais em que a destruição da demanda supera a inflação 'transitória', justificando cortes de taxas em vez de aumentos em resposta a um choque de oferta. Esse ponto está mais distante agora do que estava na década passada."

"Acreditamos que o petróleo em torno de $150/bbl é onde a destruição da demanda começa a superar os temores de inflação para os bancos centrais."

(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)