O aumento dos preços do petróleo leva ao aumento global das taxas de juros

Morning FX

Após o anúncio da Agência Internacional de Energia (IEA) de liberar 400 milhões de barris das reservas estratégicas de petróleo,o preço do petróleo não caiu, mas subiu. Por um lado,a utilização da maior quantidade já registrada das reservas estratégicas revela a gravidade e a persistência da atual crise energética, aumentando o pânico no mercado; por outro lado,os 400 milhões de barris das reservas equivalem apenas a 20 dias de transporte pelo Estreito de Hormuz, que tem um fluxo diário de 20 milhões de barris, e portanto não conseguem solucionar a falta de energia atual .

1. Rendimentos dos títulos globais sobem em conjunto

Com a preocupação inflacionária causada pela alta do petróleo, os rendimentos dos títulos globais dispararam. Vamos ver o aumento dos rendimentos dos títulos soberanos dos principais países desde o início do conflito em 28 de fevereiro de 2026.

O mais exagerado é o Reino Unido, onde a taxa dos títulos de 1 ano subiu 39bp e dos de 10 anos subiu 45bp; na Alemanha, a taxa dos títulos de 1 ano subiu 24bp, e o mercado precificou que o Banco Central Europeu deve aumentar os juros em 1,5 vezes este ano; já nos EUA, a alta das taxas ainda é moderada, bem abaixo da Europa e Austrália. Pela diferença de taxas, isso explica por que o dólar não acompanhou o aumento do preço do petróleo com tanta força recentemente.

Na próxima semana, bancos centrais globais realizarão reuniões de política monetária em massa, com o mercado prevendo que a Austrália pode aumentar novamente os juros em 25bp, iniciando mais uma onda de subida global das taxas.

• Austrália RBA: aumento de juros em 65bp (próxima reunião: 17 de março)

• Banco Central Europeu ECB: aumento de juros em 40bp(próxima reunião: 19 de março)

• Banco Central do Canadá BOC: aumento de juros em 30bp(próxima reunião: 18 de março)

• Banco da Inglaterra BOE:aumento de juros em 10bp(próxima reunião: 19 de março)

• Fed FOMC: corte de juros em 30bp(próxima reunião: 18 de março)

2. Quem é o rei no mercado cambial?

Além das moedas de commodities como o dólar australiano e o dólar canadense que tiveram desempenho forte, o yuan também apresentou caráter altamente defensivo, já retornando praticamente ao nível anterior ao conflito, com o índice CFETS do yuan acima de 100.

Por que o desempenho do yuan está tão forte?

Por um lado, o suporte vem principalmente da forte força de liquidação de exportações em yuan. Segundo os dados divulgados esta semana,as exportações de janeiro a fevereiro foram de US$ 656,58 bilhões, um aumento de 21,8% em relação ao ano anterior, muito acima das expectativas do mercado e o melhor início de ano.

Por outro lado, o impacto do aumento dos preços do petróleo na China é controlável. O consumo de energia do país é dominado pelo carvão, e o desenvolvimento de energias renováveis tem reduzido ainda mais a dependência do petróleo nos últimos anos. Em 2025, o petróleo representará apenas 18% do consumo total de energia da China, bem abaixo de União Europeia e Japão (dependência de petróleo de cerca de 38%), portanto o impacto do aumento do preço do petróleo no PIB é relativamente limitado.

Para o futuro, mantém-se uma visão otimista para a valorização do yuan no médio e longo prazo, mas considerando que o índice do yuan já está num patamar relativamente alto de 100, espera-se que a valorização da moeda seja mais moderada daqui para frente.