Mineradores de criptomoedas precisam fazer seu Bitcoin trabalhar para sobreviver: Wintermute

Muitos mineradores de Bitcoin estão enfrentando dificuldades para obter lucro neste ciclo de mercado devido à diminuição dos retornos, então podem precisar migrar para hospedagem de inteligência artificial ou colocar suas reservas para gerar rendimento, afirma o market maker Wintermute.

Wintermute afirmou em uma publicação no blog nesta quinta-feira que mineradores de Bitcoin (BTC) passaram anos construindo infraestrutura de energia em larga escala em mercados de energia de baixo custo, e agora se encontram “com exatamente o que a indústria de IA mais precisa urgentemente e não pode facilmente replicar.”

Segundo a empresa, a mineração de Bitcoin é um “modelo de negócios estruturalmente rígido”, e embora a migração para IA seja uma opção interessante, também é um passo “drástico e intensivo em capital.”

O relatório chega enquanto o gigante de mineração MARA Holdings é o mais recente a mirar na IA, protocolando na SEC em 3 de março sua intenção de vender parte de seus BTC para migrar para a tecnologia. Enquanto isso, mineradores listados em bolsa já venderam mais de 15.000 Bitcoin desde outubro.

Mineradores segurando Bitcoin é “legado da era HODL”

Wintermute afirmou que mineradores de Bitcoin estão coletivamente segurando quase 1% da oferta total de BTC, caracterizando isso como um “legado da era HODL”, e que o “conjunto completo de ferramentas de gestão de tesouraria permanece em grande parte inexplorado.”

A geração de rendimento em cripto tem sido tradicionalmente limitada ao staking e DeFi, mas Wintermute disse que mineradores poderiam acessar rendimentos através de gestão ativa, como monetização do risco de mercado por meio de estruturas de derivativos, covered calls e cash-secured puts.

Opções de gestão passiva incluem alocar BTC em protocolos de empréstimo para ganhar juros.

A receita e as margens brutas de Bitcoin estão muito abaixo dos ciclos (épocas) anteriores. Fonte: Wintermute

“Acreditamos que a gestão ativa do balanço patrimonial é o instrumento mais subutilizado disponível para os mineradores e que merece muito mais atenção estratégica,” comentou Wintermute. “Os mineradores que tratam suas reservas de BTC como ativos em operação, em vez de reservas passivas, terão uma vantagem estrutural no próximo halving.”

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Wintermute disse que, pela primeira vez em um ciclo de mercado de quatro anos, o Bitcoin não entregou o retorno de preço duas vezes maior necessário para compensar os cortes de receita do halving, e as margens brutas atingiram níveis que anteriormente marcavam os pisos de mercado em baixa.

Além disso, o mercado de taxas de transação não preencheu a lacuna, pois é “episódico” e não estrutural. Ao mesmo tempo, os custos de energia continuam pressionando as margens. 

A empresa observou que dados sugerem que essa pressão é diferente dos ciclos anteriores em 2018 e 2022, descrevendo como uma “reestruturação saudável” que se encaixa no design do Bitcoin e tornará a indústria de mineração “mais eficiente como resultado.”

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