Berkshire ou Allstate: Qual principal seguradora você deve escolher?

Perspectivas da Indústria de Seguros para 2026

O setor de seguros deve ser influenciado por estratégias de precificação aprimoradas, riscos crescentes relacionados às mudanças climáticas e avanços rápidos em tecnologia digital até 2026. Embora as seguradoras permaneçam vulneráveis a perdas decorrentes de desastres naturais ligados às mudanças climáticas, a melhoria na precificação está apoiando sua lucratividade. Segundo o Global Insurance Market Index da Marsh, as taxas de seguros comerciais em todo o mundo caíram 4% no último trimestre de 2025, marcando o sexto declínio trimestral consecutivo devido à capacidade abundante e à concorrência acirrada.

O Federal Reserve reduziu as taxas de juros três vezes em 2025 e sinalizou a possibilidade de novos cortes em 2026, refletindo um mercado de trabalho lento e um crescimento econômico moderado. Apesar dessas condições, grandes seguradoras como Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) e The Allstate Corporation (ALL) devem manter sua força.

A transformação digital está acelerando dentro do setor, impulsionando um aumento nas atividades de fusões e aquisições, especialmente em acordos focados em tecnologia, conforme apontado pelo Quarterly Deal Performance Monitor da Willis Towers Watson. Para investidores em busca de oportunidades de longo prazo no ramo de seguros, qual ação oferece maior atratividade? Vamos analisar os fundamentos de BRK.B e ALL.

Berkshire Hathaway (BRK.B): Principais Considerações

A Berkshire Hathaway opera como um conglomerado diversificado, com mais de 90 subsidiárias atuando em setores como seguros, utilidades, ferrovias, manufatura e bens de consumo. Essa ampla diversificação mitiga riscos e permite à empresa enfrentar diferentes ambientes econômicos.

O segmento de seguros está no centro das operações da Berkshire, contribuindo com cerca de 25% da receita total. O setor está posicionado para crescimento contínuo, sustentado por demanda constante, subscrição prudente e precificação favorável. A expansão nesse segmento aumenta o float da empresa, que intensifica ganhos, melhora o retorno sobre patrimônio e fornece capital substancial para investimentos e aquisições—uma vantagem competitiva de longa data da Berkshire.

Com grandes reservas de caixa, a Berkshire busca aquisições de empresas inteiras e aumenta participações em companhias com fortes lucros, vantagens competitivas e retornos atraentes. Aquisições de grande escala abrem novos caminhos de crescimento, enquanto negócios menores reforçam operações existentes.

A abordagem de investimento de Warren Buffett foca em encontrar empresas subvalorizadas com perspectivas promissoras a longo prazo. Investimentos recentes em firmas comerciais japonesas exemplificam essa estratégia disciplinada, guiada por valor. As posições mantidas pela Berkshire em empresas como Coca-Cola, American Express, Apple, Bank of America, Chevron e Occidental Petroleum destacam sua preferência por negócios de alta qualidade.

Financeiramente, a Berkshire permanece sólida, com mais de US$ 100 bilhões em caixa, baixo endividamento e classificação de crédito robusta. Contudo, sua margem líquida caiu 840 pontos base comparada ao ano anterior nos últimos dois anos. O retorno sobre patrimônio da empresa está em 6,5%, abaixo da média do setor de 7,3%, embora haja melhorias. As ações BRK.B tiveram queda de 2,1% no acumulado do ano, ligeiramente inferior à queda de 2,2% do setor.

Allstate (ALL): Principais Considerações

A Allstate está entre as três maiores seguradoras de bens e acidentes e é a principal seguradora de linhas pessoais negociada publicamente nos EUA. A empresa está passando por uma reformulação estratégica para se tornar mais eficiente e avançada digitalmente, com ampla capacidade de distribuição. Seu segmento de seguros automotivos retornou à lucratividade desejada, e a divisão de seguros residenciais mantém retornos estáveis e atraentes. A Allstate está direcionando seu foco para competências centrais e se afastando gradualmente das áreas menos lucrativas.

A Allstate está reestruturando seu portfólio para priorizar operações de bens e responsabilidades pessoais, que oferecem melhores retornos e escalabilidade. Nestes segmentos, a Allstate possui uma posição competitiva forte e, ao concentrar esforços, busca aumentar eficiência e garantir lucratividade sustentável.

Além disso, a Allstate está expandindo seu segmento de Serviços de Proteção, criando oportunidades de crescimento além do seguro tradicional. Aquisições como SquareTrade, PlumChoice, iCracked e Kingfisher fortaleceram sua presença em proteção de dispositivos, serviços para residências e garantias estendidas.

Nos últimos dois anos, a margem líquida da Allstate melhorou aproximadamente 1.550 pontos base, graças à subscrição disciplinada e gestão de custos. Inflação, interrupções nas cadeias de suprimentos e tecnologias automotivas avançadas estão elevando os custos de reparo, o que pode impactar a lucratividade. Apesar dos desafios, a Allstate segue promovendo crescimento e valor ao acionista através de alocação de capital cautelosa, embora o nível elevado de endividamento permaneça como ponto de atenção.

O retorno sobre patrimônio da Allstate é de 39,2%, acima da média do setor. As ações ALL caíram 1,5% no acumulado do ano, mas tiveram desempenho superior ao setor em geral.

Previsões para 2026 de BRK.B e ALL

A Zacks Consensus Estimate projeta um aumento de 7,2% ano a ano nas receitas da BRK.B em 2026, com o lucro por ação (EPS) previsto para crescer 1,2%. As estimativas de EPS caíram 0,8% na última semana.

Para ALL, o Zacks Consensus Estimate prevê um aumento de 5,2% na receita em 2026 em relação ao ano anterior, enquanto o EPS deve cair 27,1%. As estimativas de EPS subiram 0,4% nos últimos sete dias.

Valuation: As ações BRK.B e ALL estão supervalorizadas?

O índice preço/valor patrimonial da Berkshire Hathaway é de 1,47, ligeiramente acima do seu mediano de cinco anos de 1,45. O índice preço/valor patrimonial da Allstate é de 1,86, abaixo do mediano de cinco anos de 2,17.

Considerações Finais

Comprar ações da Berkshire Hathaway oferece aos investidores uma experiência de portfólio dinâmica, semelhante a fundos mútuos, com potencial para retornos mais elevados. Contudo, segue a expectativa em relação ao desempenho da empresa sob a nova liderança. BRK.B atualmente possui uma Pontuação VGM de F.

A Allstate destaca-se como um investimento atraente, impulsionado por maior lucratividade via subscrição disciplinada, inovação digital e renovado foco em linhas pessoais principais. Apesar das dificuldades de curto prazo como inflação e elevação nas despesas com sinistros, a recuperação nas margens automotivas, o aumento nas apólices e uma estratégia robusta de retorno de capital posicionam a Allstate para crescimento sustentado. ALL tem Pontuação VGM de A.

Ao avaliar o retorno sobre patrimônio—uma medida de eficiência na geração de lucro a partir do patrimônio dos acionistas—a Allstate supera a Berkshire Hathaway. Perspectiva positiva dos analistas e Pontuação VGM favorável conferem vantagem à Allstate.

BRK.B tem classificação Zacks Rank #4 (Venda), enquanto ALL possui Zacks Rank #1 (Compra Forte). Para uma lista completa das ações Zacks Rank #1 de hoje, clique aqui.

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Desde seu lançamento em 2012 até novembro de 2025, o Zacks Top 10 Stocks obteve um ganho cumulativo de +2.530,8%, superando em muito os +570,3% de retorno do S&P 500.

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Este artigo foi originalmente publicado pela Zacks Investment Research (zacks.com).

Zacks Investment Research